Introducción a la Exención de Innovación de la SEC
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha presentado una «exención de innovación» que incluye reglas para clasificar los tokens en cinco categorías y un acuerdo con la CFTC, abriendo así un camino regulado para los valores tokenizados en la cadena de bloques.
Marco Regulatorio y Estrategia
En el marco de su discurso principal en el Washington Economic Club, con motivo del primer aniversario de su presidencia, Atkins anunció lo que describió como un reinicio regulatorio para los activos digitales, basado en una estrategia de A–C–T: avanzar, aclarar y transformar.
En el centro de esta agenda se encuentra un marco que clasifica los tokens en cinco categorías, lo que, según Atkins, permitirá que solo una pequeña parte de los activos cripto se consideren valores, mientras que la mayoría de los demás serán clasificados explícitamente como no valores.
«Nuestro objetivo es ayudar a los participantes del mercado a clasificar los activos cripto en categorías claras, en lugar de dejarlos adivinar si la SEC considerará algo como un valor después de los hechos»
afirmó Atkins en comentarios anteriores que esbozaban el mismo marco. Reiteró su principio frecuentemente mencionado de que
«la forma no cambia la sustancia»
, argumentando que una acción «sigue siendo una acción», ya sea representada en papel, a través de una entrada en DTCC, o como un token de blockchain. Además, enfatizó que no todos los tokens utilizados en una recaudación de capital deben ser tratados como valores de manera indefinida.
Detalles de la Exención de Innovación
La reforma principal es la «exención de innovación», diseñada para permitir que las empresas calificadas emitan y negocien valores tokenizados en la cadena por un período limitado bajo condiciones de menor regulación, mientras continúan operando bajo la supervisión de la SEC. Según las orientaciones anteriores sobre el Proyecto Crypto, los emisores y lugares de negociación elegibles recibirán un período de gracia de 12 a 36 meses para cumplir con los requisitos de registro completo, después del cual deberán demostrar «suficiente descentralización» o transitar al régimen estándar de valores.
Compromiso con la Regulación y la Innovación
Atkins enmarcó la exención como una forma de mantener la tokenización de acciones, bonos y otros activos del mundo real dentro de los mercados de EE. UU., en lugar de empujar la experimentación hacia el extranjero.
«La postura de la SEC de esconder la cabeza en la arena—y su enfoque de disparar primero y hacer preguntas después—son cosas del pasado»
, comentó en un discurso separado sobre la agenda de finanzas digitales, añadiendo que la nueva hoja de ruta está destinada a «restaurar la claridad regulatoria, fortalecer la competitividad y acelerar la innovación».
Colaboración entre la SEC y la CFTC
Para reforzar este cambio, la SEC ha firmado un memorando de entendimiento con la CFTC, comprometiéndose ambas agencias a realizar interpretaciones conjuntas, elaborar reglas armonizadas y establecer un marco adecuado para los activos cripto. Este acuerdo, junto con el impulso del Proyecto Crypto para modernizar las reglas de compensación, margen y colateral para instrumentos en la cadena, indica que Washington finalmente está tratando los mercados tokenizados como una extensión de los mercados de capitales de EE. UU., en lugar de un sistema paralelo que debe ser vigilado únicamente por la aplicación de la ley.
