Consideraciones de la FCA sobre el Oro Tokenizado
La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido está considerando eximir ciertos productos de oro tokenizado de las regulaciones existentes sobre fondos. Esto se realiza mientras los reguladores analizan cómo el lingote digital podría integrarse más fácilmente en los mercados financieros mayoristas de Londres.
Colaboración con el Tesoro y el Banco de Inglaterra
La FCA presentará los posibles cambios el lunes, como parte de su colaboración con el Tesoro y el Banco de Inglaterra para determinar si el oro tokenizado, o las materias primas tokenizadas en general, requieren un marco regulatorio específico. Una de las opciones bajo consideración es una exención particular de las normas que rigen los esquemas de inversión colectiva y los fondos de inversión alternativos.
Impacto en el Acceso de Inversores
Hasta el momento, no se ha tomado ninguna decisión, y los funcionarios de la FCA han manifestado que el regulador está abierto a diferentes enfoques. El oro tokenizado representa derechos de propiedad sobre lingotes físicos que son mantenidos por un emisor o custodio. Los tokens digitales pueden ser transferidos entre inversores mientras el oro subyacente permanece en almacenamiento.
Los participantes de la industria han informado a la FCA que la incertidumbre sobre si tales productos se consideran parte del esquema de inversión colectiva (CIS) o del marco de fondos de inversión alternativos (AIF) podría limitar el acceso de ciertos inversores.
Posibles Usos y Eficiencia del Oro Tokenizado
El regulador planea trabajar con el Tesoro para evaluar si ciertos productos de oro tokenizado o la infraestructura de mercado relacionada deberían recibir una exención específica del marco regulatorio de CIS y AIF. Esta propuesta se basa en discusiones que ya se estaban llevando a cabo entre reguladores e instituciones financieras.
Jon Relleen, director de infraestructura y mercados de la FCA, comentó que el oro tokenizado ha surgido como un área de interés durante las conversaciones del regulador con la industria.
«Estamos interesados en entender si los marcos regulatorios existentes son adecuados para los mercados de oro y cómo la innovación podría fortalecer la eficiencia y competitividad de los mercados del Reino Unido»
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Mercado Internacional y Productos Existentes
Londres ocupa una posición dominante en el mercado internacional de lingotes, representando aproximadamente el 70% de los volúmenes de comercio de oro a nivel mundial, según el Consejo Mundial del Oro. Los productos de oro tokenizado ya se han desarrollado fuera del marco propuesto por el Reino Unido, incluyendo productos como Tether Gold y Pax Gold, que emiten tokens basados en blockchain respaldados por lingotes físicos.
El tratamiento regulatorio varía entre jurisdicciones y productos. Bajo la regulación de Mercados en Criptoactivos de la Unión Europea, los tokens respaldados por oro se clasifican como tokens referenciados a activos.
Colateral y Eficiencia en el Mercado
Los reguladores del Reino Unido están mirando más allá del acceso al comercio y analizando si el lingote tokenizado podría facilitar el uso del oro físico como colateral en transacciones financieras. La FCA y la Autoridad de Regulación Prudencial habían identificado previamente el oro tokenizado como un posible activo colateral para derivados extrabursátiles no compensados.
Los tokens respaldados por oro ya se están utilizando como colateral en partes del mercado de activos digitales. A finales de agosto, el límite de deuda de $25 millones de Aave para pedir prestado contra Tether Gold había sido completamente utilizado.
Reformas Planeadas y Consulta
Las reformas planeadas por la FCA se centrarían en el mercado mayorista del Reino Unido y su infraestructura de lingotes existente. Los reguladores creen que la tokenización podría facilitar que algunas de esas reservas sean más fáciles de dividir y transferir digitalmente.
La consulta planeada forma parte del trabajo del Reino Unido sobre la tokenización de los mercados financieros mayoristas, incluyendo valores, colateral e infraestructura de liquidación. Se espera que el Banco de Inglaterra y la FCA publiquen un documento separado el lunes que exponga la retroalimentación de la industria sobre el uso de la tokenización en los mercados mayoristas.
Futuro de la Tokenización en el Reino Unido
El Banco de Inglaterra ahora está considerando si los activos tokenizados, incluidos los stablecoins, podrían calificar como colateral bajo su Marco Monetario en Libras Esterlinas. El gobierno ha indicado que podrían seguir más ventas de gilt digitales tras la primera transacción si la emisión inicial avanza según lo planeado.
Para el oro tokenizado, la pregunta regulatoria inmediata sigue siendo si las reglas existentes sobre fondos deberían aplicarse a las representaciones digitales del lingote de la misma manera que se aplican a las estructuras de inversión cubiertas por los marcos de CIS y AIF.
La FCA presentará sus propuestas el lunes, mientras que cualquier exención específica requeriría un trabajo adicional con el Tesoro antes de que se pudieran introducir cambios en el perímetro regulatorio.
