Ripple y la Regulación de Activos Cripto
Ripple ha instado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) a adoptar su propuesta de Regulación de Activos Cripto, argumentando que reglas más claras podrían evitar que las empresas de criptomonedas enfrenten costosas disputas legales sobre si sus tokens se consideran valores. En una carta de comentarios del 20 de octubre, la empresa apoyó las exenciones propuestas por el regulador para ciertas ofertas de criptomonedas, mientras solicitaba cambios en la forma en que se tratan los contratos de inversión, las obligaciones de los emisores y las transacciones en el mercado secundario.
El Director Legal de Ripple, Stuart Alderoty, confirmó la presentación en una publicación en X, señalando que el litigio pasado de la compañía había costado más de $150 millones. Argumentó que las empresas no deberían necesitar años de procedimientos judiciales para determinar sus obligaciones bajo la ley federal.
«Hoy, Ripple presentó su carta de comentarios sobre la propuesta de Regulación de Activos Cripto de la SEC. Apoyamos la propuesta, y la SEC tiene la autoridad clara para adoptarla. Años de aplicación ‘caso por caso, moneda por moneda’ han empujado la innovación al extranjero. Necesitamos reglas holísticas para lo digital.»
Distinción entre Activos Digitales y Contratos de Inversión
El principal argumento de Ripple se refiere a la distinción entre un activo digital y el contrato de inversión bajo el cual puede haber sido ofrecido o vendido. La empresa sostiene que un contrato de inversión puede calificar como un valor sin que ello implique automáticamente que el token asociado sea también un valor. Su interpretación se basa en la prueba de Howey de la Corte Suprema, que examina las circunstancias de un acuerdo de inversión.
Según la propuesta de la SEC, un contrato de inversión podría finalizar una vez que el emisor haya completado o detenido permanentemente las actividades gerenciales esenciales que prometió a los inversores, siempre que no realice nuevos compromisos de ese tipo. Ripple apoya ese enfoque, pero se opone a convertir la descentralización en un requisito legal separado.
Medición de la Descentralización
La presentación argumenta que la descentralización puede medirse de diferentes maneras, incluyendo la participación en la gobernanza, la distribución de nodos, las contribuciones de software y el control económico. Ripple sostiene que esas medidas no pueden determinar de manera confiable si los compromisos contractuales de un emisor siguen vigentes. En cambio, la empresa quiere que los reguladores examinen lo que un emisor prometió expresamente a los inversores y si esas promesas se han cumplido o retirado.
Ripple pide a la SEC que preserve ese enfoque en la regulación final y evite pruebas adicionales basadas en si una criptomoneda está asociada con una empresa o una red independiente.
Propuesta de Regulación de Activos Cripto
La SEC presentó la Regulación de Activos Cripto en agosto, proponiendo dos exenciones de registro para contratos de inversión que califiquen e involucren activos digitales. Un camino permitiría a las startups elegibles recaudar hasta $5 millones en cuatro años. Una exención separada permitiría ofertas de hasta $75 millones dentro de 12 meses, sujeto a requisitos adicionales de divulgación e informes financieros. Ninguna de las exenciones está actualmente en vigor bajo el marco propuesto.
El borrador contiene un puerto seguro separado que aborda cuándo una criptomoneda ya no está asociada con un contrato de inversión. Ripple apoya esta disposición porque proporcionaría un proceso definido para determinar cuándo han terminado los compromisos originales de un emisor.
Impacto en el Mercado y la Industria
Como informó anteriormente crypto.news, Galaxy Research estimó que cientos de emisores de tokens podrían eventualmente utilizar el proceso propuesto. Galaxy argumentó que establecer cuándo terminan las obligaciones de valores podría ser más útil para algunos proyectos de criptomonedas existentes que las nuevas exenciones de recaudación de fondos. La presentación de Ripple adopta una posición relacionada, aunque pide a la SEC que haga que los procedimientos sean más confiables para intercambios, corredores y otros participantes del mercado.
Ripple desea que el tratamiento de los activos cripto sea consistente en la Ley de Valores, la Ley de Intercambio, la Ley de Compañías de Inversión y la Ley de Asesores de Inversión. Su carta advierte que reconocer un token como separado de un contrato de inversión bajo solo dos estatutos podría dejar a los fondos de inversión y asesores enfrentando diferentes interpretaciones.
Conclusiones y Futuro de la Regulación
Ripple argumenta que las reglas formales serían más duraderas que las interpretaciones regulatorias o políticas de aplicación que futuros líderes de la SEC podrían revertir. La fecha límite para comentarios públicos sobre la Regulación de Activos Cripto fue el 20 de octubre. La propuesta sigue sujeta a la revisión de la SEC y posibles revisiones antes de que se adopte alguna regla final.
