Pressions des Bourses de Cryptomonnaies
Coinbase, Kraken et Gemini exercent des pressions sur les dirigeants du Sénat de l’Agriculture afin de supprimer un critère de « non facilement susceptible à la manipulation » dans un projet de loi phare sur les actifs numériques. Ils avertissent que cette exigence interdirait de facto les tokens à faible liquidité sur les échanges réglementés aux États-Unis et donnerait à la CFTC un droit de veto sur les futures inscriptions.
Modifications Proposées
Les plus grandes bourses de cryptomonnaies aux États-Unis plaident discrètement pour la suppression d’une clause clé de protection des investisseurs dans le projet de loi, soulignant que cela rendrait presque impossible l’inscription de « petits coins » sur des plateformes réglementées. Selon Politico, Coinbase, Kraken et Gemini ont soumis des modifications au Comité de l’Agriculture du Sénat plus tôt cette année, exhortant les législateurs à éliminer l’exigence selon laquelle les « échanges de matières premières numériques » enregistrés ne peuvent lister que des tokens « non facilement susceptibles à la manipulation ».
Dans une lettre conjointe, les trois entreprises ont déclaré aux sénateurs que « des millions d’Américains participent aux marchés des actifs numériques sans les protections réglementaires fédérales qu’ils méritent » et ont insisté sur le fait que « chaque élément de notre engagement législatif vise à changer cela – en élargissant la surveillance, pas en la limitant ».
Impact sur l’Innovation
Ils ont ajouté que l’importation du niveau élevé de la Commodity Exchange Act pour les contrats à terme et les swaps – où les contrats doivent être « non facilement susceptibles à la manipulation » – sur le marché au comptant « élèverait considérablement le niveau pour l’inscription de tokens plus petits et moins liquides » et pourrait être utilisé par un futur président de la CFTC « pour étouffer l’innovation » en refusant simplement de certifier de nouveaux actifs.
Le Projet de Loi Digital Commodity Intermediaries Act
Cette disposition se trouve dans le projet de loi Digital Commodity Intermediaries Act du Comité de l’Agriculture du Sénat, un cadre de structure de marché proposé fin 2025 par le président John Boozman et le sénateur Cory Booker, visant à donner à la Commodity Futures Trading Commission une autorité explicite sur les « matières premières numériques ».
Une alerte client de McGuireWoods sur le projet de discussion note que toute installation de négociation offrant un marché au comptant ou en espèces dans une matière première numérique devra s’enregistrer en tant que « bourse de matières premières numériques », avec des obligations basées sur les règles existantes de la CFTC pour les lieux de contrats à terme.
Défis Législatifs
Le Comité de l’Agriculture a fait avancer sa partie du projet de loi le long des lignes de parti fin janvier, comme souligné dans un communiqué du comité, mais tout le monde s’attend à des modifications majeures avant qu’il n’atteigne le Sénat. Politico rapporte que les républicains auront besoin du soutien des démocrates des Comités de l’Agriculture et de la Banque pour approuver un paquet final qui puisse franchir l’obstacle du filibuster de 60 voix, et les négociateurs échangent déjà des modifications entre les panels.
Crypto.news a précédemment analysé cet effort plus large dans un article sur le projet de loi mis à jour du Sénat de l’Agriculture, notant qu’il mettrait, pour la première fois, les intermédiaires au comptant enregistrés au niveau fédéral pour le bitcoin et l’ethereum sous la supervision de la CFTC, tout en laissant la SEC en charge des tokens de valeurs mobilières.
Conséquences pour l’Industrie
Pour Coinbase, Kraken et Gemini, le test de manipulation est crucial pour leur activité à long terme. Comme le rapporte Politico, les échanges « soutiennent fermement le critère de non facilement susceptible à la manipulation dans les marchés traditionnels des contrats à terme et des swaps », mais soutiennent que « l’importation d’un critère qui n’a pas de sens pour la crypto au comptant » nuirait « involontairement à l’agence, à l’industrie et aux consommateurs ».
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a déclaré à Bloomberg plus tôt cette année que l’entreprise pourrait même reconsidérer son soutien au paquet de structure de marché global s’il se retrouvait avec des restrictions qui vont au-delà des « exigences de divulgation améliorées » pour des produits comme les récompenses de stablecoin.
La couverture de Crypto.news sur ce face-à-face a souligné que Coinbase voit le projet de loi comme un compromis : des règles CFTC plus claires d’un côté, des contraintes potentielles sur son activité principale de l’autre.
Maintenant, le même schéma se joue autour des inscriptions à faible capitalisation. Comme le note Politico, des sources de l’industrie affirment que les échanges font également pression sur les membres du Comité bancaire du Sénat pour adoucir le langage connexe, avertissant que si le test de manipulation reste intact, de nombreux « tokens à faible liquidité » ne parviendront tout simplement jamais à des plateformes réglementées.
Au lieu de cela, ils ne se négocieront que sur des plateformes offshore et dans DeFi, exactement là où les régulateurs américains ont le moins de visibilité et de levier.
En un sens, c’est la tension centrale du projet de loi que Crypto.news a signalée dans son article précédent : Washington veut tirer la crypto dans une boîte réglementaire de style dérivés familière, tandis que l’industrie essaie de garder suffisamment de flexibilité dans le système pour lister des actifs plus risqués et offrir des rendements sans étrangler le modèle commercial.
La lutte autour d’une phrase – « non facilement susceptible à la manipulation » – est là où ces deux instincts se heurtent maintenant.
