Plan de Tokenisation en Corée du Sud
La Corée du Sud a élaboré un plan en trois étapes pour intégrer les actions, les obligations et les fonds dans une infrastructure tokenisée. La phase finale vise à connecter le règlement des titres aux paiements on-chain basés sur des stablecoins. La Commission des services financiers (FSC) a annoncé vendredi que cette feuille de route débutera lorsque les amendements à la Loi sur l’enregistrement électronique entreront en vigueur le 4 février 2027. Cela élargira la tokenisation au-delà des produits d’investissement fractionnés et créera une voie légale pour l’émission et la gestion de titres conventionnels via des registres distribués.
Présentation de la Politique
Le vice-président de la FSC, Kwon Dae-young, a présenté cette politique lors de la troisième réunion d’un groupe consultatif public-privé, qui a réuni le Service de supervision financière, des institutions financières, des groupes industriels et des experts du secteur privé. Les autorités prévoient de construire le système par étapes, en commençant par un groupe limité de titres et de produits institutionnels, avant d’ouvrir la tokenisation aux titres offerts au public et, finalement, de connecter le marché au règlement par stablecoin.
« Les autorités chercheront à poser les bases pour faciliter l’émission et la circulation tokenisées de types de titres plus traditionnels, y compris les actions, les obligations et les fonds, » a déclaré Kwon, décrivant un plan à long terme pour moderniser l’infrastructure du marché des capitaux en vue d’une connectivité numérique.
Au cours de la première phase, les fonds de marché monétaire privés et les obligations réservées aux investisseurs institutionnels deviendront éligibles à la tokenisation. Les actions non cotées émises par le biais de structures de fiducie et les titres d’investissement fractionnés offerts au public seront également inclus dans le cadre initial.
Déploiement et Infrastructure
Le déploiement s’appuie sur des amendements adoptés par l’Assemblée nationale de Corée du Sud en janvier, qui reconnaissent les registres distribués comme des registres de titres tout en maintenant les instruments tokenisés dans le cadre des lois existantes sur les titres du pays. Crypto.news a précédemment rapporté que les règles sur les titres tokenisés devaient entrer en vigueur en février 2027, alors que les régulateurs travaillent sur des normes couvrant l’émission, le trading et le règlement.
L’infrastructure technique est en cours de préparation parallèlement au cadre légal. Samsung SDS a remporté un contrat plus tôt cette année pour développer une plateforme de titres tokenisés pour le Korea Securities Depository, avec un achèvement prévu autour du moment où les lois amendées entreront en vigueur.
Le système devrait connecter l’infrastructure existante des comptes de titres électroniques du KSD avec des enregistrements blockchain, couvrant l’émission, les vérifications de circulation, la gestion des droits et le suivi.
Phases de Tokenisation
La deuxième phase de la Corée du Sud ouvrirait la tokenisation à tous les titres offerts au public. Les régulateurs n’ont pas fixé de date de début, car la mise en œuvre dépendra des résultats de la première étape et du rythme auquel les entreprises financières adopteront la technologie requise.
La troisième phase introduirait une infrastructure de paiement on-chain liée aux stablecoins, amenant le côté monétaire des transactions de titres sur des rails numériques. Son calendrier reste dépendant de la législation sur les stablecoins en attente ainsi que des résultats des étapes de tokenisation précédentes.
Tests et Régulations
Le règlement tokenisé est déjà en cours de test en dehors du cadre des titres prévu. Un programme distinct en Corée du Sud a élargi les essais de dépôt-token à neuf banques, tandis que la Banque de Corée a étudié l’utilisation de dépôts bancaires tokenisés comme monnaie de règlement pour des obligations et des actions tokenisées.
Des institutions financières privées mènent leurs propres essais avant le déploiement légal de 2027. Shinhan Asset Management a récemment signé un accord pour tester un fonds tokenisé libellé en won coréen utilisant Solana, couvrant la vérification des investisseurs, l’émission, la distribution et la liquidité on-chain dans le cadre d’une preuve de concept.
Exigences et Licences
La feuille de route de la FSC fixe des limites d’investissement et des exigences opérationnelles, alors que les régulateurs se préparent à amener plus de titres sur des registres distribués. Pour les certificats de bénéficiaire de fiducie non monétaires, la souscription individuelle maximale serait le plus bas entre 30 millions de wons (environ 22 000 dollars) ou 5 % du volume total d’émission.
Les régulateurs souhaitent que les allocations offertes au public incluent une portion réservée aux investisseurs de détail, avec un montant minimum distribué de manière égale. Les investisseurs de détail utilisant des échanges de gré à gré feront face à un plafond d’achat net annuel de 100 millions de wons (environ 74 000 dollars) sur chaque plateforme OTC.
Les entreprises d’investissement financier existantes n’auront pas besoin d’une autorisation distincte simplement parce qu’elles traitent des titres tokenisés. Les entreprises déjà autorisées pour l’activité financière pertinente peuvent opérer dans leurs domaines d’activité autorisés existants, bien que les intermédiaires traitant des titres tokenisés sur les marchés OTC devront consulter au préalable le Service de supervision financière.
Conclusion
Le plan de la Corée du Sud se développe parallèlement à des projets de règlement blockchain ailleurs en Asie. Le Japon étudie un système qui pourrait éventuellement traiter des actions cotées en bourse et des obligations gouvernementales japonaises sur une infrastructure blockchain 24 heures sur 24.
L’Asie a représenté 30 % de l’activité de trading de stablecoins dans le monde en 2025 et a enregistré le taux de croissance régional le plus élevé en matière d’activité crypto, selon un rapport de l’OCDE. La Corée du Sud elle-même comptait 11,3 millions d’utilisateurs de crypto vérifiés, offrant aux régulateurs un marché national d’actifs numériques considérable alors que le cadre des titres se dirige vers sa mise en œuvre.
