La Révolution de la Tokenisation selon le FMI
Le Fonds Monétaire International (FMI) a déclaré que la tokenisation pourrait révolutionner la manière dont les marchés financiers effectuent les transactions, gèrent les paiements et enregistrent la propriété. Dans un article de blog publié le 2 juillet, Tobias Adrian, conseiller financier du FMI et directeur du Département des marchés monétaires et des capitaux, a souligné que les choix politiques effectués actuellement détermineront si la finance tokenisée « renforce ou fragmente » le système financier.
Les Avantages et les Risques de la Tokenisation
Adrian a affirmé que la tokenisation va au-delà d’un simple outil pour des paiements plus rapides. Elle permet de déplacer les actifs et les passifs sur des registres numériques partagés, où l’exécution, le règlement et la compensation peuvent se produire simultanément. Cela pourrait réduire les délais dans des marchés qui dépendent encore de systèmes séparés, de vérifications manuelles et de réconciliations ultérieures après la clôture des transactions.
Le FMI a indiqué que la tokenisation peut rendre le règlement plus rapide et les paiements moins coûteux, mais elle peut également modifier la répartition des risques. Dans les marchés traditionnels, les délais offrent aux banques, aux courtiers et aux superviseurs le temps de réagir aux erreurs ou aux situations de stress. En revanche, dans les marchés tokenisés, les contrats intelligents peuvent déplacer les paiements, les garanties et la propriété en quelques instants. Cela pourrait transférer le risque des bilans des banques vers les plateformes et le code, modifiant ainsi l’origine des vulnérabilités. Par conséquent, les politiques doivent s’adapter.
« Cette rapidité peut également supprimer d’anciens garde-fous. Les appels de marge automatisés, les rachats instantanés et le règlement 24/7 pourraient faire émerger les besoins de liquidité plus rapidement que les entreprises ne peuvent les gérer. » – Tobias Adrian
Intégration de la Tokenisation dans la Finance Réglementée
Cet avertissement intervient alors que de grandes entreprises financières intègrent la tokenisation de manière plus profonde dans la finance réglementée. Comme l’a rapporté crypto.news, de grandes banques américaines soutiennent un réseau de dépôts tokenisés via le Clearing House, avec un lancement prévu pour la première moitié de 2027. Ce système permettrait aux banques de régler des dépôts tokenisés 24 heures sur 24 tout en maintenant les dépôts dans le secteur bancaire.
L’activité récente sur le marché montre également que la tokenisation s’étend aux valeurs mobilières. Comme précédemment rapporté, Securitize a tokenisé ses propres actions cotées à la NYSE sur Solana et Avalanche le jour même où elles ont commencé à être négociées publiquement. Ondo Finance a également introduit l’ETF IVV de BlackRock et les actions de Micron sur Ethereum grâce à un modèle conçu pour garder les titres sous-jacents dans la garde réglementée des États-Unis.
Les Défis de la Réglementation
Le FMI a souligné que la finance tokenisée nécessite des règles claires concernant les actifs de règlement, la gouvernance des plateformes, l’interopérabilité et le rôle des banques centrales. Il a également insisté sur l’importance de la clarté juridique, car les investisseurs doivent savoir si les enregistrements tokenisés prouvent la propriété, si le règlement est final et quel tribunal a autorité lorsque les marchés traversent les frontières.
Aux États-Unis, les régulateurs examinent déjà les valeurs mobilières tokenisées. Comme l’a rapporté crypto.news, la SEC a exploré une exemption d’innovation pour les valeurs mobilières tokenisées, qui pourrait permettre à certains produits basés sur la blockchain de négocier sous des règles adaptées. Cependant, l’agence a ensuite retardé la proposition après que les bourses aient soulevé des questions sur les droits des actionnaires et la vérification de la propriété.
Conclusion
Le message du FMI ajoute une dimension de politique mondiale à ce débat. Un règlement plus rapide peut améliorer les systèmes de marché, mais des normes faibles pourraient diviser la liquidité entre des plateformes concurrentes. Si les actifs tokenisés se déplacent à travers les frontières en temps réel, les superviseurs pourraient également avoir moins de temps pour réagir en période de stress. Adrian a déclaré que les banques centrales, les régulateurs et les opérateurs de marché doivent décider comment la finance tokenisée devrait utiliser l’argent public et privé. Ils doivent également déterminer comment les plateformes devraient se connecter et comment les contrats intelligents critiques devraient être supervisés. Sans règles communes, la tokenisation pourrait rester fragmentée entre des systèmes séparés au lieu de devenir un modèle de règlement plus sûr pour la finance mondiale.
