Appel à la suppression d’une clause du Digital Asset Market Structure Bill
Coinbase, Kraken et Gemini exhortent les sénateurs américains à supprimer une clause du Digital Asset Market Structure Bill qui interdirait aux échanges d’inscrire des tokens jugés « facilement susceptibles à la manipulation ». Ils avertissent que cela pourrait étouffer les inscriptions conformes pour les pièces à faible capitalisation.
« Des millions d’Américains participent aux marchés d’actifs numériques sans les protections réglementaires fédérales qu’ils méritent », ont déclaré les entreprises dans un message commun.
Modifications proposées et préoccupations
Selon Politico et des rapports ultérieurs résumés par CrowdfundInsider, ces trois échanges centralisés américains ont soumis des modifications annotées au personnel du Comité de l’Agriculture du Sénat. Ils demandent de supprimer le langage qui ne permettrait d’inscrire que des matières premières numériques « non facilement susceptibles à la manipulation » sur les « échanges de matières premières numériques » enregistrés.
Cette norme reflète un test de longue date de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour les marchés à terme, où les contrats peuvent être refusés ou retirés si le sous-jacent est trop facile à manipuler. Cependant, dans le contexte des tokens au comptant, le directeur des politiques fédérales de Coinbase, Robin Cook, a qualifié cela de « problème de poule et d’œuf » : comment un token peut-il devenir liquide et moins vulnérable à la manipulation sans d’abord être inscrit sur une grande plateforme ?
Arguments des échanges
Dans leurs modifications, les échanges ont averti que l’intégration d’un test de manipulation de style à terme dans le régime des tokens au comptant « fermerait effectivement les petits tokens à faible liquidité des lieux réglementés et donnerait aux futurs présidents de la CFTC un outil brutal pour étouffer l’innovation ». Ils soutiennent que, bien que l’objectif de prévenir la manipulation soit partagé, l’application d’une barre binaire « non facilement susceptible » au stade de l’inscription ignore comment la liquidité et la surveillance fonctionnent réellement sur les marchés au comptant de la crypto.
Au lieu de cela, les entreprises poussent pour un « cadre sur mesure » basé sur des obligations de surveillance de marché robustes, la divulgation et le suivi des risques en cours, plutôt qu’un veto ex ante axé sur la manipulabilité théorique.
Conséquences potentielles
Comme l’a rapporté crypto.news, Coinbase, Kraken et Gemini ont dit aux législateurs que la clause pourrait créer un régime de liste blanche de facto où seuls quelques grands tokens comme Bitcoin et Ethereum seraient acceptés, tandis que des milliers de petits projets seraient contraints de se tourner vers des plateformes offshore non réglementées.
Cette argumentation s’inscrit dans une poussée plus large de l’industrie pour des règles complètes de structure de marché aux États-Unis, avec plus de 120 entreprises signant une lettre récente exhortant le Comité bancaire du Sénat à avancer sur le CLARITY Act.
Débats en cours
Le langage contesté se trouve dans un vaste paquet de structure de marché des actifs numériques qui, pour la première fois, placerait les « matières premières numériques » au comptant sous la supervision directe de la CFTC via une nouvelle classe d’échanges de matières premières numériques enregistrés. Selon un projet de section par section publié par les négociateurs de la Chambre et du Sénat, ces échanges seraient « autorisés à inscrire uniquement ces matières premières numériques qui ne sont pas susceptibles à la manipulation ».
Les défenseurs de l’industrie affirment que si le langage « non facilement susceptible à la manipulation » survit, cela pourrait inciter les développeurs à lancer des tokens à l’étranger ou à s’appuyer sur des échanges décentralisés, sapant l’objectif de ramener l’activité sur le sol américain.
D’autre part, certains experts en abus de marché et groupes de consommateurs ont salué la clause comme l’un des rares freins à l’inscription d’actifs risqués et peu échangés, préoccupations que crypto.news a explorées dans des histoires précédentes axées sur l’application.
Avec le temps qui presse dans le Congrès actuel, la campagne de lobbying des échanges souligne à quel point l’avenir du marché des tokens à faible capitalisation pourrait dépendre de quelques lignes de langage législatif.
