Introduction
Ripple a souligné que les licences de stablecoin comportent différentes exigences en matière de réserves et de supervision, en décrivant la structure réglementaire du RLUSD. La société a également fait la distinction entre son approbation conditionnelle de banque fédérale et une charte complète, tout en clarifiant la portée des règles de collatéral pour les dérivés. Les protections pour les détenteurs de stablecoins dépendent de la licence réelle de l’émetteur, des exigences de réserve et de la supervision, comme l’a expliqué Ripple dans un article de blog publié le 11 septembre.
Différences de Licences et Supervision
L’entreprise d’infrastructure d’actifs numériques a détaillé comment les licences de transmetteur d’argent, les chartes de fiducie d’État et la supervision fédérale diffèrent, alors que les institutions évaluent le stablecoin Ripple USD (RLUSD) pour les paiements, le règlement et les opérations de trésorerie. Cette distinction influence la manière dont les tokens adossés au dollar maintiennent leur soutien et comment les détenteurs peuvent les échanger contre des liquidités. En général, ces stablecoins utilisent des réserves pour soutenir leur valeur en dollars, mais la qualité des réserves et les arrangements de rachat influencent leurs risques.
Ripple a déclaré : « Une licence de transmetteur d’argent, une charte de fiducie d’État et une supervision prudente par un régulateur bancaire impliquent toutes une supervision gouvernementale, mais elles comportent différentes exigences en capital, différentes règles de réserve et différentes conséquences en cas d’échec d’un émetteur. »
Le RLUSD est émis par la filiale de Ripple, Standard Custody & Trust Company, sous une charte de fiducie à but limité délivrée par le Département des Services Financiers de New York. Son cadre comprend des réserves séparées et des attestations indépendantes qui examinent les divulgations de réserves.
Partenariats et Approvals
Ripple a sélectionné BNY comme dépositaire principal des réserves en juillet 2025 et a annoncé qu’il utiliserait également les services bancaires transactionnels de The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE : BK). Le composant fédéral proposé donnerait à une banque de fiducie Ripple des responsabilités concernant les réserves soutenant le stablecoin. Ripple a reçu une approbation conditionnelle pour établir Ripple National Trust Bank en décembre 2025. Dans son explication du 11 septembre, la société décrit cette décision comme une étape intermédiaire, le processus de charte fédérale étant encore en cours d’achèvement.
La lettre d’approbation de l’Office of the Comptroller of the Currency précise que l’autorisation de commencer les activités dépend de la satisfaction de toutes les exigences préalables à l’ouverture.
Gestion des Réserves et Demande de Charte
La banque proposée gérerait les réserves séparées du RLUSD sur une base dirigée et effectuerait des services de fiduciaire de collatéral pour les détenteurs. Standard Custody resterait l’émetteur sous la supervision de New York, tandis que la banque séparée assumerait ses responsabilités fédérales approuvées. Plus largement, la demande de charte implique également d’autres entreprises d’actifs numériques cherchant une supervision fédérale pour les activités de fiducie et de garde.
La demande de Ripple était l’une des cinq demandes de banques de fiducie liées aux crypto-monnaies que l’OCC a approuvées conditionnellement le 12 décembre 2025, aux côtés d’institutions associées à Circle, Bitgo, Fidelity et Paxos. Ces décisions comprenaient à la fois de nouvelles demandes de banque et des conversions d’entreprises de fiducie d’État existantes.
Réglementation des Stablecoins
Le traitement des stablecoins en tant que collatéral de négociation soulève une question réglementaire distincte de la supervision de leurs émetteurs. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a annoncé un pilote de collatéral d’actifs numériques le 8 décembre 2025. Sa position de non-action permet aux courtiers en contrats à terme et aux intermédiaires gérant des comptes dérivés de clients d’accepter des actifs numériques qualifiés comme collatéral de marge sous certaines conditions.
Ripple a caractérisé la position du personnel comme un allégement conditionnel régissant le traitement du collatéral, plutôt qu’un soutien ou un classement des stablecoins. Une position de non-action signifie que le personnel ne recommandera pas d’application des règles sur une conduite spécifiée lorsque ses conditions sont remplies. Les entreprises participantes sont soumises à des obligations de reporting et de gestion des risques ; ces exigences traitent de la manière dont le collatéral est géré au sein des comptes dérivés.
Conclusion
L’utilisation institutionnelle de la monnaie basée sur la blockchain s’étend également aux dépôts bancaires, Ripple Prime participant au déploiement de dépôts tokenisés de BNY. En janvier, Ripple a identifié son activité de courtage principal comme un précurseur des services de dépôts tokenisés de BNY. Ce service reflète les soldes de dépôt des clients participants sur une blockchain privée, avec des applications initiales axées sur les flux de collatéral et de marge.
Ripple construit une infrastructure d’émission, de stablecoin, de négociation, de garde et de crédit alors que les institutions financières adoptent des actifs tokenisés. Son écosystème XRPL relie les différents acteurs du marché et facilite l’intégration des actifs numériques dans le système financier traditionnel.
