Introduzione
I detentori di Bitcoin potrebbero presto prendere in prestito stablecoin tramite Aave senza dover trasferire il loro BTC dalla blockchain di Bitcoin, grazie a una nuova proposta di Babylon Labs che mira a espandere una delle più grandi piattaforme di prestito della finanza decentralizzata.
Proposta di Governance
In una proposta di governance del 14 ottobre, Babylon ha delineato un’integrazione che consente agli utenti di bloccare Bitcoin nativo in speciali vault Taproot mentre prendono in prestito stablecoin tramite Aave V4. A differenza del prestito DeFi tradizionale garantito da Bitcoin, che spesso si basa su rappresentazioni di wBTC, il collaterale sottostante rimarrebbe su Bitcoin. La proposta ha superato un primo controllo di temperatura della comunità, ma richiede ancora una valutazione dei rischi e l’approvazione della governance.
Funzionamento del Sistema Proposto
Il sistema proposto utilizza i Trustless Bitcoin Vaults di Babylon, o TBV, per collegare il collaterale Bitcoin con l’infrastruttura di prestito basata su Ethereum di Aave. Un utente bloccherebbe BTC in un output di transazione Taproot sulla rete Bitcoin. Un record corrispondente rappresenterebbe quindi quel collaterale all’interno di Aave V4, consentendo al prestatore di accedere alla liquidità in stablecoin senza trasferire le monete sottostanti su Ethereum.
Componenti del Design
Il design introduce due componenti: il Babylon Spoke, che gestisce il prestito garantito da BTC, e il BTC Vault Swap Spoke, che supporta la liquidazione e il regolamento. Poiché Aave V4 normalmente accetta collaterale ERC-20, l’integrazione crea comunque un token contabile ristretto che rappresenta il vault di Bitcoin. Tuttavia, quel token non può essere scambiato o trasferito liberamente come il tradizionale wBTC.
Considerazioni sulla Sicurezza
La proposta si basa sulle precedenti iniziative di staking di Bitcoin di Babylon, che cercavano di espandere l’utilità di BTC oltre il semplice possesso e trasferimento di valore. Babylon afferma che la sua infrastruttura di staking esistente ha attivato più di 100.000 BTC cumulativamente da agosto 2024, fornendo prove della domanda per applicazioni finanziarie basate su Bitcoin. Sebbene il sistema proposto eviti di trasferire BTC nativo in un ponte di custodia, le sue meccaniche di prelievo introducono considerazioni aggiuntive.
Il 16 ottobre, un partecipante alla governance ha messo in dubbio se i meccanismi di emergenza controllati da Babylon potessero impedire agli utenti di ritirare il collaterale, anche quando il Bitcoin rimaneva protetto all’interno del suo vault.
L’ingegnere di Babylon, Aleksa Opacic, ha risposto che le pause di emergenza non possono spostare o rilasciare BTC, ma possono temporaneamente bloccare prelievi, rimborsi e liquidazioni. Secondo Babylon, i controlli di emergenza coinvolgerebbero un accordo di multisignatura di governance provvisoria quattro su sette e un gruppo di guardian di emergenza separato tre su cinque. Gli aggiornamenti contrattuali richiederebbero un timelock di cinque giorni, mentre le pause di emergenza potrebbero avvenire immediatamente.
Implicazioni Finanziarie
Queste distinzioni sono importanti perché la sicurezza del collaterale non garantisce automaticamente un accesso ininterrotto, in particolare quando i prestatori devono mantenere un’adeguata collateralizzazione durante mercati volatili. Le precedenti liquidazioni di Aave hanno già dimostrato le conseguenze finanziarie di complessi accordi di collaterale e infrastrutture di prestito interconnesse.
Accordo di Condivisione dei Ricavi
L’integrazione propone anche un accordo di condivisione dei ricavi tra Aave DAO e Babylon Foundation. Sotto la struttura preliminare, Aave riceverebbe i primi 500.000 dollari di ricavi annuali qualificati. Oltre quella soglia, i ricavi aggiuntivi sarebbero divisi tra Aave, Babylon e allocazioni per l’acquisto di token secondo diversi livelli. A livelli di ricavi più elevati, parte di quelle allocazioni finanzierà acquisti di mercato di AAVE e BABY, sebbene la proposta non garantisca domanda di prestiti o acquisti di token.
Conclusione
Lo sviluppo segue un interesse istituzionale più ampio per il credito garantito da Bitcoin e l’espansione dell’architettura di prestito V4 di Aave. Nel frattempo, prodotti come i prestiti garantiti da Bitcoin di Strike illustrano come diversi fornitori stiano affrontando il compromesso tra liquidità e rischio di liquidazione.
