JPMorgan e il Settore DeFi
JPMorgan ha dichiarato che i ripetuti attacchi nel settore DeFi, un calo di 20 miliardi di dollari del valore totale bloccato (TVL) dopo l’exploit di rsETH di Kelp, e la stagnazione del TVL denominato in ETH stanno frenando l’appetito istituzionale per il prestito on-chain e le strategie di rendimento.
Analisi degli Incidenti di Sicurezza
Gli analisti di JPMorgan hanno riferito a The Block che “incidenti di sicurezza frequenti in DeFi e la stagnazione del valore totale bloccato (TVL) in termini di ETH continuano a limitare l’interesse istituzionale per DeFi,” evidenziando come gli exploit ripetuti stiano erodendo la fiducia su larga scala.
Citano l’ultimo incidente del ponte cross-chain che ha coinvolto rsETH di Kelp DAO, affermando che l’episodio “ha portato a una perdita di circa 20 miliardi di dollari nel TVL di DeFi in pochi giorni,” sottolineando quanto rapidamente la liquidità nominale possa evaporare quando la fiducia viene meno.
Comportamento degli Utenti e Stagnazione del TVL
Nella loro nota, gli analisti hanno descritto come gli attaccanti “abbiano coniato circa 292 milioni di dollari in rsETH non garantiti e abbiano preso in prestito ETH reale su Aave utilizzandolo come garanzia, risultando in circa 230 milioni di dollari di debito cattivo,” trasformando ciò che era iniziato come una falla nel contratto intelligente in un colpo sistemico nei mercati di prestito di alta qualità.
JPMorgan ha anche sostenuto che queste esplosioni stanno cambiando il comportamento degli utenti, scrivendo che “dopo incidenti di sicurezza, gli utenti tendono a rivolgersi a USDT di Tether per maggiore sicurezza,” mentre il capitale si sposta da asset nativi verso protocolli più rischiosi e strategie di rendimento, cercando rifugi percepiti come più stabili.
Conclusioni e Prospettive Future
La banca ha indicato la stagnazione del TVL di DeFi quando misurato in ether, piuttosto che in termini di dollari, come un altro segnale di avvertimento strutturale, notando che un TVL denominato in ETH piatto o in calo suggerisce che “l’attività sottostante non sta crescendo anche quando i prezzi dei token aumentano.”
Secondo The Block, gli analisti hanno concluso che fino a quando DeFi non potrà dimostrare “miglioramenti sostenuti nella sicurezza, nella gestione del rischio e nei meccanismi di assicurazione,” le grandi istituzioni rimarranno caute nell’allocare più capitale al prestito on-chain, ai derivati e all’infrastruttura cross-chain.
