Introduzione alla Stablecoin in Dollari
Il CEO di Katana, Matt Fisher, ha dichiarato che una stablecoin in dollari, pianificata da 21 istituzioni finanziarie per la prima metà del 2027, potrebbe generare rendimento attraverso protocolli DeFi indipendenti. Tuttavia, i detentori si assumerebbero rischi non coperti dalle banche emittenti.
Dettagli sul GENIUS Act
Fisher ha spiegato a crypto.news che la restrizione del GENIUS Act si applica agli emittenti di stablecoin autorizzati, ma non necessariamente a come i detentori utilizzano i token dopo averli ricevuti. Ha descritto la sua posizione come una visione della struttura di mercato piuttosto che un consiglio legale.
“Il GENIUS Act impedisce all’emittente di pagare rendimento; non impedisce al detentore di mettere a lavorare il dollaro in un luogo che l’emittente non controlla. Una volta che una stablecoin conforme lascia l’emittente e si sposta in un protocollo indipendente, il rendimento può derivare da attività economiche genuine.”
Impegno delle Istituzioni Finanziarie
I commenti di Fisher seguono un impegno del 1° settembre da parte di Bank of America, Citi, Goldman Sachs, UBS e altre 17 istituzioni finanziarie per stabilire una nuova società di stablecoin durante la seconda metà del 2026, soggetta a condizioni di chiusura. Come dettagliato in un recente piano di stablecoin di 21 aziende, l’impresa non nominata prevede di introdurre un token denominato in dollari nella prima metà del 2027.
Potrebbe successivamente aggiungere token legati ad altre valute del G7, con un prodotto in euro elencato come prima priorità di espansione. Le istituzioni partecipanti hanno dichiarato che il token in dollari potrebbe supportare transazioni all’ingrosso, istituzionali e al dettaglio, comprese le pagamenti transfrontalieri e la liquidazione di asset digitali.
Partecipanti e Regolamentazione
I partecipanti nordamericani includono Fidelity Investments, Capital One, Wells Fargo, PNC Financial Services, Scotiabank, TD Bank Group e WisdomTree, insieme a Bank of America, Citi e Goldman Sachs. Banco Santander, BBVA, Commerzbank, Crédit Agricole, Deutsche Bank, Lloyds Banking Group, Rabobank e UBS rappresentano l’Europa. MUFG Bank, Sirius International Holding e Standard Bank completano il gruppo.
Secondo l’annuncio ufficiale del consorzio, il progetto intende conformarsi al GENIUS Act e alla regolamentazione sui Mercati in Crypto-Assets dell’Unione Europea, dove applicabile.
Rischi e Opportunità
Il gruppo non ha divulgato il nome del token, le blockchain supportate, il custode delle riserve, la struttura di governance o i termini di riscatto. Sotto le attuali regole di emissione di stablecoin negli Stati Uniti, gli emittenti autorizzati non possono pagare interessi o rendimento ai detentori. Il quadro federale richiede inoltre che le stablecoin di pagamento idonee abbiano un supporto uno a uno con riserve liquide approvate, divulgazioni regolari e diritti di riscatto definiti.
Per Fisher, questa restrizione lascia un divario tra la creazione di un dollaro tokenizzato e la sua produttività. Un emittente conforme può migliorare il modo in cui il denaro si muove senza fornire un ritorno sul denaro detenuto nel token.
Il Corporate Cash Confidence Survey 2026
Il Corporate Cash Confidence Survey 2026 di Jiko illustra la dimensione del problema esistente del contante. Condotto tra il 13 aprile e il 19 giugno tra 192 professionisti della tesoreria, il sondaggio ha rilevato che quasi la metà teneva più del 10% del contante aziendale non investito in qualsiasi momento. Un altro 23% ha dichiarato che più di un quarto del loro contante rimaneva regolarmente inattivo.
La liquidità è ancora venuta prima dei rendimenti per i partecipanti al sondaggio. L’accesso al contante quando necessario è stato classificato come la principale priorità per il 60% degli intervistati, mentre il 46% ha selezionato il controllo del rischio e la protezione del capitale. Il rendimento si è classificato dietro entrambe le considerazioni.
Rendimento e Prestiti
Una volta che una stablecoin entra in un protocollo al di fuori del controllo dell’emittente, ha detto Fisher, il suo rendimento potrebbe derivare da prestiti sovra-collateralizzati, market maker che finanziano l’inventario o altri utenti che pagano per prendere in prestito l’asset. Ha confrontato l’accordo con la separazione tra un deposito bancario e un fondo del mercato monetario.
“Il rendimento deriva da ciò contro cui il contante è prestato, non dalla banca che lo ha coniato,” ha detto Fisher.
Considerazioni Finali
La fonte del rendimento determina se l’accordo può durare, secondo Fisher. Gli interessi pagati da un mutuatario che utilizza la stablecoin rappresentano la domanda economica, mentre i premi creati attraverso l’emissione ripetuta del token di governance di un protocollo dipendono da un sussidio. Infrastrutture come il protocollo VaultBridge di Katana sono progettate per indirizzare le stablecoin verso la domanda di prestiti, ha detto Fisher.
I suoi commenti sul prodotto rappresentano la descrizione di Katana della propria infrastruttura piuttosto che una valutazione indipendente delle sue prestazioni o rischi.
La distinzione si inserisce anche in una disputa politica attiva negli Stati Uniti. A gennaio, i banchieri comunitari americani hanno contestato il rendimento indiretto pagato attraverso scambi e altri terzi. Le banche hanno sostenuto che tali premi potrebbero allontanare i depositi dai prestatori locali, anche quando gli emittenti di stablecoin non pagavano i rendimenti stessi.
Conclusione
In sintesi, il futuro delle stablecoin in dollari e il loro utilizzo nei protocolli DeFi presentano sia opportunità che rischi. I tesorieri e gli investitori devono essere consapevoli delle dinamiche di mercato e delle regolamentazioni in evoluzione per navigare in questo nuovo panorama finanziario.
