Einführung in Bitcoin-native Finanzen
Bitcoin hat sich zu einem der größten Pools digitaler Kapitalanlagen weltweit entwickelt, doch nur ein kleiner Bruchteil der Inhaber nimmt an Onchain-Finanzaktivitäten teil. Im Gegensatz dazu haben andere Krypto-Ökosysteme große Volkswirtschaften rund um Staking, Lending und dezentralen Handel aufgebaut. Bitcoin hingegen fehlt bislang ein universell akzeptiertes Zuhause, in dem Inhaber BTC nutzen können, ohne sich den Risiken von Verwahrung, Brücken oder Fremdketten auszusetzen.
Das Problem und die Lösung
Dies ist das Problem, das die Bitcoin-native Finanzwelt zu lösen versucht. Der Begriff beschreibt ein Finanzsystem, das um Bitcoin als produktiven Vermögenswert herum aufgebaut ist, mit Dienstleistungen wie Staking, Lending, Borrowing und Trading, die direkt an Bitcoin gebunden sind, anstatt dass Inhaber ihr Vermögen in eine andere Blockchain-Wirtschaft verschieben müssen.
Der Fahrplan von Stacks
Stacks verfolgt dieses Modell durch einen Fahrplan bis 2026, der aus drei miteinander verbundenen Phasen besteht: Anziehen von Bitcoin-Kapital mit selbstverwahrenden Erträgen, Skalierung der Infrastruktur für eine größere Aktivität und schließlich die Erweiterung der finanziellen Anwendungen, die diesem Kapital zur Verfügung stehen. Der offizielle Fahrplan wird derzeit als Plan für 2026 präsentiert, anstatt als formeller Fahrplan bis 2030.
Die Herausforderungen und Ansätze
Die zentrale Frage für die kommenden Jahre ist, ob Stacks diesen Fahrplan in ein funktionierendes Ökosystem umsetzen kann, in dem BTC-Inhaber von passivem Besitz zu aktivem finanziellen Nutzen übergehen. Viele Bitcoin-Projekte haben versucht, BTC produktiv zu machen, aber jeder Ansatz bringt unterschiedliche Kompromisse mit sich.
Core bietet bereits selbstverwahrendes Bitcoin-Staking unter Verwendung von Bitcoins CheckLockTimeVerify-Zeitverriegelungen an, jedoch werden die Belohnungen in CORE ausgezahlt.
Babylon hält ebenfalls gestaktes BTC, das nativ zu Bitcoin bleibt, aber sein Sicherheitsmodell umfasst Slashing, was bedeutet, dass delegiertes BTC Strafen erleiden kann, wenn die Sicherheitsbedingungen des Protokolls verletzt werden.
Stacks‘ Bitcoin-Staking-Design
Stacks schlägt eine andere Kombination vor. Im Rahmen seines Bitcoin-Staking-Designs erstellen die Teilnehmer eine Protokollanleihe, indem sie BTC auf Bitcoin Layer 1 sperren und es mit STX im Wert von etwa 5 % der BTC-Position kombinieren. Das BTC bleibt unter den Schlüsseln des Teilnehmers, während das gekoppelte STX den Zugang zur Staking-Kapazität sichert. Die aktuelle Zielrendite beträgt etwa 3 % annualisiert und wird in Bitcoin ausgezahlt.
Proof of Transfer (PoX)
Die Quelle dieser Rendite ist Proof of Transfer (PoX), der Konsensmechanismus, den Stacks seit Januar 2021 betreibt. Stacks-Miner verpflichten BTC, während sie konkurrieren, um Blöcke zu produzieren und STX-Belohnungen zu erhalten. Das von den Minern verpflichtete BTC fließt dann an berechtigte Teilnehmer. Stacks gibt an, dass der Mechanismus seit dem Start mehr als 4.200 BTC verteilt hat.
Der Entwicklungsprozess
Das Produkt ist noch nicht im großen Maßstab etabliert. Am 16. Juli 2026 betrieb PoX-5 ein privates Testnetz mit Integrationspartnern, die Bonding, Belohnungsverteilung und Ausstiege vor einem öffentlichen Testnetz und einer potenziellen Mainnet-Aktivierung testeten. Das Mainnet hängt weiterhin vom Governance-Prozess von Stacks und erfolgreichen Tests ab.
Die Zukunft der Bitcoin-nativen Finanzen
Ein Bitcoin-natives Finanzsystem benötigt auch genügend Leistung, Liquidität und Anwendungsvielfalt, um den Inhabern Gründe zu geben, ihr Kapital nach dem Verdienen einer ersten Rendite weiterhin zu nutzen. Der Stacks-Fahrplan organisiert diesen Prozess in drei Phasen:
- Bitcoin Staking verankert Kapital.
- Infrastrukturverbesserungen bereiten das Netzwerk auf größere DeFi- und automatisierte Aktivitäten vor.
- Die letzte Phase erweitert die Bitcoin-native Finanzwelt über Lending, Trading und programmierbares Kapital.
Die Arbeitsströme schreiten gleichzeitig voran, anstatt darauf zu warten, dass jede vorherige Phase abgeschlossen ist. In Bezug auf die Leistung zielen die Kernentwickler von Stacks auf eine 100-fache Verbesserung des Durchsatzes durch Bemühungen wie Clarity Wasm.
Zusammenfassung
Bitcoin-native Finanzen sind ein finanzielles Ökosystem, in dem Bitcoin als produktiver Vermögenswert über Aktivitäten wie Staking, Lending, Borrowing, Trading und strukturierte Strategien dient, mit einer Infrastruktur, die an Bitcoin verankert ist, anstatt dass Inhaber vollständig in eine andere Blockchain-Wirtschaft wechseln müssen. Das aktuelle Design erfordert von den Teilnehmern, BTC auf Bitcoin L1 zu sperren und es mit STX im Wert von etwa 5 % der BTC-Position zu kombinieren.
Die beiden Vermögenswerte bilden eine Protokollanleihe. BTC, das von Stacks-Minern durch Proof of Transfer verpflichtet wird, finanziert Bitcoin-denominierte Belohnungen, mit einem aktuellen Ziel von etwa 3 % annualisierter Rendite während der geplanten Bootstrap-Phase.
Ein Bitcoin-Liquid-Staking-Token stellt eine zugrunde liegende gestakte oder renditebringende BTC-Position dar, während er übertragbar und potenziell in DeFi verwendbar bleibt. Er kann es den Inhabern ermöglichen, die Exposition gegenüber Staking-Belohnungen aufrechtzuerhalten, während sie den liquiden Token für Trading, Liquidität oder Sicherheiten verwenden.
