La Nueva Postura de la SEC sobre Criptomonedas
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha dado un paso hacia una postura más permisiva respecto a las criptomonedas, pero no ha otorgado una aprobación general a toda la industria. Los recientes movimientos de la agencia indican un cambio más limitado: mayor claridad sobre cómo se tratan algunos activos criptográficos y más espacio para que ciertas plataformas operen sin necesidad de registro inmediato como corredores-dealers.
Este cambio ha alimentado la percepción de que la SEC ha emitido una nueva «luz verde» para las criptomonedas.
Sin embargo, la realidad es más matizada. La agencia ha dejado claro que las leyes federales de valores se aplican a los valores digitales, mientras que muchos otros activos criptográficos pueden no encajar en esa categoría. Al mismo tiempo, la SEC ha continuado enfatizando condiciones, categorías y límites legales, en lugar de ofrecer una aprobación amplia.
Reajuste en la Actividad de la SEC
El último cambio también se enmarca en un reajuste más amplio dentro del regulador. Informes recientes de Reuters indican que la actividad de aplicación de la SEC disminuyó drásticamente en el año fiscal 2025, ya que la agencia ha cambiado su enfoque hacia el fraude, la protección de los inversores y la integridad del mercado, en lugar de perseguir un alto volumen de casos novedosos, incluidos algunos relacionados con activos digitales.
Declaración sobre Interfaces de Usuario
El 13 de abril, la División de Comercio y Mercados de la SEC publicó una declaración del personal sobre ciertas interfaces de usuario utilizadas en transacciones de valores de activos criptográficos. La declaración indicó que el personal no se opondría, en algunos casos, si un proveedor de interfaz creara u operara dicha interfaz sin registrarse como corredor-dealer.
La comisionada Hester Peirce comentó que la declaración abordaba las interfaces y las billeteras de autocustodia utilizadas por los inversores en transacciones de valores de activos criptográficos en cadena. Sin embargo, el alivio fue limitado; se aplicó a circunstancias específicas y no equivalió a una autorización amplia para intercambios, emisores de tokens o el mercado criptográfico en general.
Clasificación y Cumplimiento de Activos Criptográficos
Esta distinción es crucial. La SEC ha abierto un camino más estrecho para algunas partes del ecosistema criptográfico, pero no ha declarado que toda actividad criptográfica esté aprobada. El cambio de política más significativo ocurrió el 17 de marzo, cuando la SEC emitió una guía muy esperada sobre cómo se aplican las leyes federales de valores a los activos criptográficos.
Reuters informó que la agencia agrupó los tokens en categorías que incluyen productos básicos digitales, stablecoins y valores digitales, aclarando que las leyes de valores se aplican únicamente a los valores digitales. Esta guía marcó un cambio importante respecto a la postura anterior de la agencia, más centrada en la aplicación.
Sin embargo, se enmarcó como un esfuerzo de clasificación y cumplimiento, no como una luz verde total para cada token, proyecto o plataforma.
Un activo criptográfico también podría ser tratado de manera diferente si se comercializa como una inversión vinculada a expectativas de ganancias. Por lo tanto, la interpretación más precisa es que la SEC ha hecho las reglas más favorables para algunas partes de la industria, mientras mantiene límites legales clave.
