Introducción al Proyecto Agorá
Un ensayo liderado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha demostrado que el dinero tokenizado de los bancos centrales y los depósitos bancarios pueden facilitar pagos transfronterizos en un solo paso atómico a través de diferentes monedas.
Funcionamiento del Proyecto
Según el BIS, el Proyecto Agorá ha probado cómo las reservas tokenizadas de los bancos centrales y los depósitos de los bancos comerciales pueden liquidar transacciones sobre una base de «todo o nada», de modo que ninguna de las partes quede expuesta si la otra falla. En el sistema actual, el BIS señala que una transferencia transfronteriza puede pasar por múltiples bancos intermediarios antes de llegar al destinatario, lo que puede extender la liquidación a días y aumentar el riesgo operativo durante la conciliación.
Innovaciones y Colaboraciones
En el diseño del Proyecto Agorá, el BIS y los participantes utilizaron tokenización y rieles al estilo blockchain para reducir las transferencias y completar la liquidación simultáneamente a través de diferentes jurisdicciones. El Proyecto Agorá es un esfuerzo conjunto entre el BIS, siete bancos centrales y más de 40 instituciones financieras privadas. Los bancos centrales participantes incluyen la Reserva Federal de Nueva York, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo, así como importantes bancos comerciales y firmas financieras.
Fases del Proyecto
El Proyecto Agorá se lanzó en abril de 2024 y pasó aproximadamente un año y medio en una fase de diseño antes de avanzar a una etapa de prototipo en 2025, según el BIS. Las pruebas activas comenzaron en enero de 2026, momento en el cual el BIS describió la iniciativa como un avance del trabajo conceptual hacia un sistema operativo más cercano a la realidad. Los participantes ahora planean avanzar más allá de las simulaciones hacia pruebas que involucren transacciones de valor real utilizando monedas e instituciones seleccionadas.
Desarrollo de Infraestructura Tokenizada
Durante la misma semana, el BIS informó que el Banco de Canadá se unió a la iniciativa. Fuera del flujo de trabajo de Agorá, el BIS señaló que los proveedores de infraestructura del mercado financiero y las bolsas están construyendo sistemas de liquidación tokenizados para valores tradicionales. El BIS destacó el plan de DTCC para implementar infraestructura de liquidación tokenizada para acciones, ETFs y bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que Nasdaq e Intercontinental Exchange también están desarrollando sistemas basados en blockchain para acciones tokenizadas.
Visión del BIS y Advertencias
El Proyecto Agorá se alinea con la hoja de ruta de pagos transfronterizos del G20 establecida en 2020. El BIS enmarca Agorá como un intento de demostrar que los libros contables unificados y la tokenización pueden ofrecer mejoras significativas en comparación con pequeños cambios en la infraestructura de pagos heredada.
A pesar de promover la investigación sobre la tokenización, el BIS ha mantenido un tono cauteloso hacia los instrumentos cripto emitidos de forma privada. Ha advertido que las stablecoins podrían crear riesgos para el sistema financiero y ha instado a un progreso más rápido en la regulación de estas.
Críticas a los Intercambios de Criptomonedas
«Los intercambios de criptomonedas han operado como ‘bancos en la sombra’ poco regulados, utilizando depósitos de clientes de maneras que pueden aumentar el apalancamiento y contribuir a grandes pérdidas, incluida una pérdida de $19 mil millones en 2025.»
En esa evaluación, el BIS señaló que los productos de «ganar» y estilo de ahorro vendidos por los intercambios funcionan más como préstamos no asegurados, ya que las plataformas rehypotecan los activos de los usuarios en préstamos de margen, comercio propietario y creación de mercado.
