Modificación de la Solicitud del ETF Hyperliquid
Grayscale ha modificado su solicitud del ETF Hyperliquid el 20 de abril, reemplazando a Coinbase por Anchorage Digital Bank como custodio del fondo propuesto. Este cambio va más allá de la logística operativa. Coinbase Custody Trust Company es el custodio principal de casi todos los ETFs de bitcoin al contado negociados en EE. UU., lo que hace que su eliminación de esta solicitud sea una señal deliberada y no una simple sustitución rutinaria.
Implicaciones del Cambio de Custodio
La pregunta central es: ¿mejorará el cambio a un custodio bancario con carta federal la posición regulatoria de Grayscale ante la SEC en un fondo vinculado a un activo cuya plataforma subyacente de contratos perpetuos actualmente está aislada de los usuarios de EE. UU.?
Además, el nombramiento de Anchorage plantea interrogantes sobre la estrategia de la SEC respecto a Grayscale. Anchorage Digital Bank posee una carta de fideicomisario nacional emitida por la Oficina del Contralor de la Moneda, lo que lo convierte en el único banco nativo de criptomonedas con carta federal en los Estados Unidos. Esta designación le otorga el estatus de custodio calificado bajo la ley bancaria federal, una credencial que la SEC ha examinado cada vez más en los arreglos de custodia de activos digitales.
Prioridades de Grayscale
Elegir Anchorage en lugar de Coinbase indica que Grayscale está priorizando la arquitectura regulatoria sobre la conveniencia operativa de utilizar la infraestructura de custodia de ETF existente de Coinbase. El modelo afiliado a la bolsa de Coinbase, aunque dominante en el panorama de ETFs de bitcoin, plantea preguntas sobre posibles conflictos de interés en sus arreglos de custodia, una preocupación que los reguladores han planteado en discusiones más amplias sobre la estructura del mercado cripto. Anchorage opera exclusivamente como custodio y banco, sin plataforma de comercio minorista, eliminando así cualquier posible conflicto.
Relación Preexistente con Anchorage
Cabe destacar que Grayscale ya había incorporado a Anchorage como custodio secundario para partes de sus fideicomisos de Bitcoin y Ethereum en agosto de 2025, por lo que esta es una escalada de una relación ya existente, no una introducción reciente. Las solicitudes de competidores proporcionan un punto de referencia útil: 21Shares nombró a Anchorage Digital Bank N.A. y BitGo Bank & Trust N.A. como custodios conjuntos en su Enmienda No. 2 presentada el 14 de abril de 2026 para su fondo THYP listado en Nasdaq. La convergencia hacia Anchorage a través de múltiples solicitudes de ETF HYPE sugiere que los emisores comparten la percepción de que la carta de la OCC tiene peso en la revisión de la SEC.
Perspectivas de Aprobación
En cuanto a la perspectiva de aprobación, la propuesta inicial del ETF HYPE de Grayscale fue presentada el 20 de marzo de 2026, tras presentaciones anteriores de Bitwise, que confirmó una tarifa de patrocinio del 0.67% en su S-1 enmendado, y 21Shares. Si la enmienda del lunes reinicia el reloj de revisión de la SEC como una actualización material, esto es una cuestión procesal de gran importancia; si lo hace, la línea de tiempo de aprobación se extenderá en consecuencia.
La característica de staking del fondo sigue siendo la variable regulatoria más grande pendiente; la solicitud condiciona explícitamente esto a la aprobación separada de la SEC, lo que significa que la decisión de listado central y la autorización de staking son efectivamente dos eventos regulatorios distintos.
