Änderung des Hyperliquid ETF-Antrags von Grayscale
Grayscale hat am 20. April seinen Hyperliquid ETF-Antrag geändert und Coinbase durch die Anchorage Digital Bank als Verwahrer für den vorgeschlagenen Fonds ersetzt. Dieser Wechsel geht über operative Logistik hinaus und hat weitreichende Bedeutung. Die Coinbase Custody Trust Company ist der Hauptverwahrer für nahezu alle in den USA gehandelten Spot-Bitcoin-ETFs. Ihre Entfernung aus diesem Antrag ist daher ein bewusstes Signal und kein routinemäßiger Austausch.
Regulatorische Positionierung bei der SEC
Die zentrale Frage lautet: Verbessert der Wechsel zu einem bundesstaatlich lizenzierten Bankverwahrer Grayscales regulatorische Positionierung bei der SEC für einen Fonds, der an einem Vermögenswert gebunden ist, dessen zugrunde liegende Plattform derzeit von US-Nutzern ausgeschlossen ist?
Die Anchorage Digital Bank besitzt eine nationale Treuhandlizenz, die vom Office of the Comptroller of the Currency ausgestellt wurde, und ist damit die einzige bundesstaatlich lizenzierte, krypto-native Bank in den Vereinigten Staaten. Diese Bezeichnung bringt den Status eines qualifizierten Verwahrers gemäß dem Bundesbankrecht mit sich, ein Merkmal, das die SEC zunehmend bei digitalen Vermögenswerten und Verwahrungsvereinbarungen überprüft.
Die Wahl von Anchorage gegenüber Coinbase signalisiert, dass Grayscale die regulatorische Architektur über die operative Bequemlichkeit der Nutzung seiner bestehenden ETF-Verwahrungsinfrastruktur priorisiert.
Interessenkonflikte und Verwahrungsvereinbarungen
Das Modell von Coinbase, das mit einer Börse verbunden ist, wirft Fragen zu Interessenkonflikten in seinen Verwahrungsvereinbarungen auf, ein Anliegen, das von den Regulierungsbehörden in breiteren Diskussionen über die Struktur des Kryptomarktes geäußert wurde. Anchorage agiert rein als Verwahrer und Bank, ohne eine Einzelhandels-Handelsplattform, wodurch dieser Konflikt vollständig beseitigt wird.
Grayscale hatte Anchorage bereits im August 2025 als sekundären Verwahrer für Teile seiner Bitcoin- und Ethereum-Trusts hinzugefügt, sodass dies eine Eskalation einer bereits bestehenden Beziehung und keine kalte Einführung ist.
Wettbewerber-Anträge und regulatorische Gewichtung
Wettbewerber-Anträge bieten einen nützlichen Maßstab: 21Shares nannte Anchorage Digital Bank N.A. und BitGo Bank & Trust N.A. als gemeinsame Verwahrer in seinem Änderungsantrag Nr. 2, der am 14. April 2026 für seinen an der Nasdaq gelisteten THYP-Fonds eingereicht wurde. Die Konvergenz auf Anchorage in mehreren HYPE ETF-Anträgen deutet darauf hin, dass die Emittenten eine gemeinsame Auffassung haben, dass die OCC-Lizenz bei der SEC-Prüfung Gewicht hat.
Verfahrenstechnische Fragen und Staking-Funktion
Der ursprüngliche HYPE ETF-Vorschlag von Grayscale wurde am 20. März 2026 eingereicht, nach früheren Anträgen von Bitwise, die eine Sponsorengebühr von 0,67 % in ihrem geänderten S-1 bestätigten, und 21Shares. Ob die Änderung vom Montag die Überprüfungsuhr der SEC als wesentliche Aktualisierung zurücksetzt, ist eine bedeutende verfahrenstechnische Frage; wenn ja, verlängert sich der Genehmigungszeitraum entsprechend.
Die Staking-Funktion des Fonds bleibt die größte ausstehende regulatorische Variable; der Antrag macht sie ausdrücklich von einer separaten Genehmigung durch die SEC abhängig, was bedeutet, dass die grundlegende Listungsentscheidung und die Staking-Autorisierung effektiv zwei verschiedene regulatorische Ereignisse sind.
