Introducción
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) solicitó a un tribunal federal el 2 de septiembre que desestimara la demanda del CME Group, que impugna el tratamiento de los contratos perpetuos de criptomonedas como futuros por parte del regulador. La CFTC argumentó que CME carece de legitimidad legal, ya que la bolsa podría listar futuros perpetuos bajo la misma política regulatoria que está cuestionando.
Detalles de la Demanda
CME presentó el caso en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito de Columbia el 18 de junio, buscando anular la aprobación de la CFTC del contrato perpetuo de Bitcoin de Kalshi y una declaración de política relacionada de la agencia. La solicitud de desestimación representa la posición del regulador. Hasta el momento, el tribunal no ha fallado sobre la moción ni ha decidido si los contratos perpetuos de criptomonedas deben ser tratados legalmente como futuros o swaps.
Argumentos de la CFTC
La CFTC argumentó que CME no logró demostrar un daño competitivo y carece de legitimidad para impugnar la decisión. Para establecer legitimidad en un tribunal federal, un demandante generalmente debe demostrar un daño concreto vinculado a la conducta del demandado y que un fallo favorable del tribunal probablemente abordaría ese daño. CME sostiene que la decisión de la CFTC otorgó a las bolsas más nuevas una ventaja competitiva injusta al permitirles ofrecer contratos perpetuos bajo el marco de futuros.
«Cualquier desventaja que surja de la decisión de CME de no listar los contratos es, por lo tanto, ‘autoinfligida’.»
Reacción de CME
CME puede impugnar esa interpretación cuando responda a la moción. La CFTC planteó un segundo argumento de legitimidad relacionado con la capacidad de reparación. Incluso si el tribunal clasificara los contratos perpetuos como swaps, el regulador argumentó que los lugares competidores aún podrían ofrecer productos económicamente similares. Por lo tanto, un fallo a favor de CME cambiaría la categoría regulatoria sin necesariamente eliminar la competencia que CME afirma que está perjudicando su negocio.
Contexto de la Disputa
La disputa comenzó después de que el regulador aprobara el contrato BTCPERP de Kalshi el 29 de mayo. Este producto vinculado a Bitcoin se negocia a través de KalshiEX, un mercado de contratos designado registrado en la CFTC. Como se informó anteriormente, la decisión de la CFTC abrió un espacio regulado en EE. UU. para futuros perpetuos de Bitcoin, después de que estos productos habían permanecido en gran medida en intercambios de criptomonedas offshore.
La disputa central concierne a si los contratos perpetuos califican legalmente como futuros o swaps, ya que cada clasificación conlleva diferentes requisitos de registro, negociación y supervisión.
Perspectivas Futuras
Las declaraciones de las empresas representan posiciones opuestas en una litigación activa. El tribunal no ha determinado si la CFTC siguió el proceso correcto o adoptó la interpretación adecuada de la ley. CME debe presentar su oposición a la moción de desestimación antes del 2 de octubre. La CFTC también ha solicitado una audiencia oral, aunque el tribunal decidirá si es necesaria.
Este caso también puede influir en futuras solicitudes de intercambios que busquen listar contratos perpetuos vinculados a criptomonedas, acciones o materias primas. Kalshi se informa que está preparando productos adicionales, incluido un contrato perpetuo vinculado al petróleo crudo WTI.
