Movimientos de Bitcoin y Acciones de Apple
Bitcoin puede experimentar movimientos de hasta un 10% un domingo por la mañana, mientras que las acciones de Apple no pueden negociarse en el Nasdaq en ese mismo momento. La razón detrás de esto no es tecnológica; las bolsas de valores podrían operar de manera continua. El verdadero desafío radica en la infraestructura que respalda cada operación: corredores, creadores de mercado, cámaras de compensación, custodios, bancos y sistemas de acciones corporativas.
Infraestructura y Horarios de Negociación
Las criptomonedas fueron diseñadas para funcionar en redes que operan sin interrupciones, mientras que las acciones estadounidenses se estructuraron en torno a días de negociación definidos. Sin embargo, esta brecha se está reduciendo. La SEC está llevando a cabo una mesa redonda para discutir los preparativos para el comercio de acciones las 24 horas, incluyendo aspectos como la liquidez nocturna, los procesos de liquidación y los precios de cierre.
A diferencia de las acciones, Bitcoin no depende del horario laboral de Nueva York. Las transacciones pueden liquidarse siempre que la red esté operativa, y las plataformas de criptomonedas pueden emparejar compradores y vendedores las 24 horas del día. En contraste, las acciones funcionan de manera diferente. La sesión principal de negociación en EE. UU. se lleva a cabo de 9:30 a.m. a 4 p.m. ET, aunque existe comercio en premercado y después del horario regular.
Desafíos del Comercio Nocturno
La Bolsa de Nueva York (NYSE) ya está avanzando hacia un modelo de comercio continuo, planeando operar aproximadamente 23 horas al día, cinco días a la semana. Sin embargo, el comercio las 24 horas no es lo mismo que el comercio 24/7. Los fines de semana presentan más dificultades, ya que los bancos, los sistemas de compensación y las operaciones institucionales aún siguen horarios laborales.
Imaginemos que alguien compra acciones de Nvidia a las 2 a.m.. Emparejar la orden es sencillo, pero hacer que toda la infraestructura detrás de la operación funcione de manera normal es más complicado.
Los mercados nocturnos suelen tener menos compradores, vendedores y creadores de mercado, lo que puede resultar en márgenes más amplios y movimientos de precios más significativos en operaciones de menor volumen. Nasdaq ha señalado que el comercio nocturno puede conllevar costos más altos y una liquidez más escasa.
Liquidación y Precios de Cierre
Además, la liquidación de las acciones estadounidenses se realiza en una base T+1, lo que significa que el efectivo y los valores normalmente cambian de manos el siguiente día hábil. Por lo tanto, el comercio continuo requiere que corredores, custodios e infraestructura de compensación permanezcan sincronizados durante períodos mucho más prolongados.
Incluso si el comercio se vuelve casi continuo, los mercados aún necesitan un precio de referencia oficial. El cierre a las 4 p.m. se utiliza para calcular los valores de los fondos, los niveles de índices, el rendimiento de las carteras y muchos derivados. Esta es la razón por la que la SEC también está examinando los procesos de precios de cierre, no solo las horas de intercambio más largas.
Desafíos de las Acciones Corporativas
Las acciones corporativas presentan otro desafío. Los dividendos, las divisiones de acciones y las fusiones requieren fechas claras y registros de propiedad. Un intercambio ininterrumpido no elimina esos requisitos operativos. Sin embargo, la tokenización podría eventualmente simplificar parte de este proceso.
La explicación sobre las acciones tokenizadas de Coinpaper muestra cómo los valores basados en blockchain pueden combinar el comercio y la liquidación de manera más estrecha, mientras que la NYSE también está explorando un espacio para valores tokenizados que se construya en torno al comercio continuo.
