¿Quién controla realmente un proyecto de criptomonedas? La nueva guía de la SEC

Introducción

El personal de la SEC ha aclarado cómo se ajusta la gobernanza compartida al marco de criptomonedas de la agencia. Las preguntas van más allá de los votos de tokens y se centran en las personas que pueden cambiar una red, controlar el acceso y tomar decisiones después de que una propuesta sea aprobada.

Actualización de la Guía de Activos Criptográficos

La SEC ha añadido tres respuestas a su guía sobre activos criptográficos, explicando cómo la participación en la gobernanza y el control sobre una red se relacionan con la clasificación de tokens. La División de Finanzas Corporativas de la SEC actualizó su FAQ el 2 de noviembre, añadiendo las preguntas 1.4 a 1.6.

"Las nuevas respuestas se centran en la definición de una parte central dentro del marco de clasificación de criptomonedas de la agencia."

Estas respuestas distinguen la participación ordinaria en la gobernanza compartida de un grupo coordinado con control efectivo. Su punto de partida es que los participantes no relacionados generalmente no se convierten en un grupo controlador simplemente por participar en un sistema de gobernanza.

Control y Gobernanza

La pregunta más compleja es quién puede actuar realmente: admitir o excluir usuarios, cambiar las reglas de actualización, controlar validadores o modificar el código. Un voto de token es solo una parte de esa investigación, junto con los permisos a través de los cuales se implementan las decisiones.

La guía sigue siendo una opinión del personal, sin fuerza legal y sin nuevas obligaciones. La Comisión no ha aprobado ni desaprobado el contenido de la FAQ.

Clasificación de Tokens y Gobernanza

Las respuestas de noviembre dejan la clasificación dependiente de los hechos y circunstancias. Un token que no es un valor puede ser vendido sujeto a un contrato de inversión, dependiendo de las promesas y esfuerzos de gestión asociados.

"Leer solo los arreglos de votación puede pasar por alto las representaciones que un emisor hizo cuando las personas compraron el token."

La taxonomía de cinco categorías del comunicado incluye productos digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales. La nueva FAQ amplía partes particulares de ese marco, en lugar de emitir una clasificación individual para cada token de gobernanza.

Ejemplos de Gobernanza

Consideremos un proyecto hipotético con 10,000 direcciones que poseen tokens. Si la mayor parte del poder de votación se delega a un pequeño número de organizaciones relacionadas, el conteo de direcciones por sí solo ocultaría cómo se toman realmente las decisiones.

La documentación de gobernanza de OpenZeppelin separa el poder de votación, el quórum, el conteo de votos y la ejecución. Los desarrolladores configuran esos componentes al construir un sistema de gobernanza; la presencia de un contrato de Gobernador no hace que los arreglos de cada proyecto sean idénticos.

Conclusiones y Recomendaciones

La FAQ de la SEC no clasifica ninguno de los arreglos simplemente porque tiene un contrato. Pregunta sobre el control dentro del marco aplicable; los contratos suministran evidencia sobre las responsabilidades que los participantes han aceptado realmente.

"La distinción corta en ambas direcciones. Crear una asociación no demuestra que el poder esté disperso, y nombrar a alguien para realizar un servicio definido no demuestra que la persona controle todo el sistema."

Las preguntas legales deben discutirse con un abogado calificado. Este artículo es solo para información y fines educativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión.