Révision des règles d’émission et de réserve des stablecoins
Circle a exhorté les décideurs politiques de l’Union européenne à réviser les règles d’émission et de réserve des stablecoins dans le cadre de MiCA, après que son directeur des politiques de l’UE a déclaré que seulement trois des 30 plus grandes stablecoins au monde respectent actuellement ce cadre.
Dans sa soumission politique du 1er octobre, Circle a plaidé pour des modifications concernant l’émission transfrontalière, les actifs de réserve et la reconnaissance des stablecoins régulés à l’étranger. La société a noté que l’Europe avait autorisé environ 30 jetons de monnaie électronique, mais que ses règles ne couvraient encore qu’un nombre relativement restreint des plus grands jetons utilisés à l’échelle mondiale.
Patrick Hansen, directeur de la stratégie et des politiques de l’UE chez Circle, a déclaré : « Seulement trois des 30 premiers sont conformes à MiCA aujourd’hui. »
Hansen a identifié l’USDC, l’USDG et l’EURC comme étant ces jetons conformes. Dans son analyse, Circle a comparé les 25 principales stablecoins par capitalisation boursière, tout en nommant les mêmes trois jetons conformes.
Propositions de Circle pour l’émission de stablecoins
Dans le modèle que Circle souhaite conserver, une entité européenne agréée peut émettre un stablecoin aux côtés d’un émetteur affilié opérant dans une autre juridiction. Circle a soutenu que restreindre de tels arrangements pourrait inciter les utilisateurs européens à se tourner vers des fournisseurs offshore, plutôt que de ramener leur activité sous la supervision de l’UE.
Pour la société, la question concerne l’accès aux stablecoins mondiaux existants ainsi que la création de nouveaux jetons européens. Circle a affirmé que MiCA avait déjà établi une base d’émetteurs régulés, tandis que de nombreuses stablecoins largement utilisées demeurent en dehors de son cadre.
Circle a cité l’évaluation d’impact de la Commission européenne de 2020, qui a averti que l’exclusion des stablecoins étrangers pourrait encourager les achats auprès de parties offshore sans les protections offertes par MiCA.
Sa soumission a également proposé des garanties permettant de rééquilibrer les réserves entre l’émission européenne et mondiale. L’activité européenne de Circle s’est développée sous les règles existantes. Comme l’a rapporté crypto.news le 18 août, l’EURC a dépassé 400 millions d’euros en circulation après que son approvisionnement a plus que doublé au cours de l’année précédente.
Demandes concernant les réserves et la réglementation
Concernant les réserves, Circle a demandé aux décideurs politiques de reconsidérer les exigences selon lesquelles les émetteurs de jetons de monnaie électronique doivent conserver au moins 30 % des actifs de soutien dans des dépôts bancaires commerciaux. Pour les émetteurs classés comme significatifs, la part requise passe à 60 %.
La société a soutenu que les dépôts obligatoires augmentent l’exposition aux risques de crédit et de contrepartie des banques. Plutôt que de conserver des pourcentages fixes, Circle a proposé une approche basée sur la liquidité des actifs de réserve et leur disponibilité pour répondre aux demandes de rachat.
Les banques centrales européennes ont formulé une demande connexe dans leur propre réponse à la consultation. Un rapport du 22 septembre sur leurs propositions de règles de réserve a déclaré que le Système européen de banques centrales favorisait la suppression des exigences de dépôt minimum tout en maintenant des garanties de liquidité.
Au-delà des seuils de dépôt, Circle a contesté deux limites de concentration de réserves introduites par les normes techniques de l’Autorité bancaire européenne. Sa soumission a remis en question un plafond de 35 % sur l’exposition à un seul émetteur souverain et une limite liant les dépôts à chaque contrepartie bancaire à 1,5 % des actifs totaux de cette banque.
Reconnaissance des stablecoins régulés à l’étranger
Pour un accès à long terme, Circle a proposé une voie de reconnaissance distincte pour les stablecoins régulés à l’étranger. Selon son plan, un émetteur resterait principalement supervisé dans sa juridiction d’origine et distribuerait des jetons en Europe par l’intermédiaire d’une institution agréée localement.
Le processus proposé combinerait une évaluation de la Commission européenne du cadre réglementaire étranger avec une décision de l’EBA reconnaissant l’émetteur individuel. Circle a également soutenu des arrangements réciproques permettant aux stablecoins émis en Europe de circuler à l’international.
Circle a cité le cadre d’émetteur étranger de la loi GENIUS comme un modèle pour la reconnaissance européenne.
En vertu de la section 18 de la loi américaine, les émetteurs de stablecoins de paiement étrangers cherchant l’exception statutaire doivent opérer sous un régime de supervision que le Trésor détermine comme comparable au cadre américain.
Conclusion
Circle a également abordé la question des contrats à terme perpétuels dans sa révision de MiCA, demandant des éclaircissements sur leur classification et leur réglementation. Un rapport du 1er octobre a couvert sa soumission sur les dérivés de l’UE, qui a exhorté les régulateurs à classer les produits par leurs caractéristiques économiques plutôt que par leur utilisation de la technologie blockchain.
En ce qui concerne les obligations de reporting, Hyperliquid a demandé aux régulateurs de reconnaître les informations déjà disponibles par le biais des enregistrements publics de la blockchain.
