La Maison Blanche examine les règles des crypto-brokers-dealers de la SEC après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat

Proposition de Règle de la SEC sur les Crypto-Brokers-Dealers

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a soumis une proposition de règle concernant les crypto-brokers-dealers à la Maison Blanche le mardi 3 novembre 2026. Cette proposition vise à modifier quatre réglementations sur les valeurs mobilières régissant le capital, la garde et la tenue de dossiers, alors que les démocrates se préparent à prendre le contrôle des deux chambres du Congrès.

Détails de la Proposition

Selon le dossier d'examen du Bureau de l'information et des affaires réglementaires (OIRA), la SEC a soumis sa proposition, intitulée "Amendements aux règles de responsabilité financière et de tenue de dossiers et de rapports des brokers-dealers concernant les actifs crypto", pour examen par la Maison Blanche. Ce dépôt représente une nouvelle initiative réglementaire sous la présidence de Paul Atkins à la SEC, dont l'administration a poursuivi des normes plus claires pour les entreprises d'actifs numériques.

Contrairement aux interprétations temporaires du personnel, l'élaboration de règles formelles pourrait établir des exigences contraignantes régissant la manière dont les brokers-dealers enregistrés traitent les cryptomonnaies aux côtés des valeurs mobilières de la finance traditionnelle (TradFi).

Réglementations Concernées

L'agenda réglementaire de la SEC identifie les Règles 15c3-1, 15c3-3, 17a-3 et 17a-4 comme des dispositions potentiellement sujettes à amendement. Ensemble, ces réglementations régissent :

• Les garanties financières
• Les protections des actifs des clients
• Les dossiers que les intermédiaires en valeurs mobilières doivent maintenir

La Règle 15c3-1, communément appelée règle de capital net, exige que les brokers-dealers maintiennent des ressources liquides suffisantes pour satisfaire leurs obligations financières. La Règle 15c3-3, la règle de protection des clients, établit des exigences pour la protection des valeurs mobilières des clients et le maintien de comptes de réserve désignés. Pendant ce temps, les Règles 17a-3 et 17a-4 établissent des obligations de tenue de dossiers et de préservation.

L'application de ces exigences aux cryptomonnaies soulève des questions concernant les registres distribués, la gestion des clés privées, les historiques de transactions et le traitement des actifs numériques détenus pour les clients.

Conséquences Pratiques

Pour les entreprises de courtage traditionnelles, ces distinctions ont des conséquences pratiques. Les exigences en matière de capital influencent le volume d'affaires qu'une entreprise peut réaliser, tandis que les obligations de garde déterminent comment la propriété des clients doit être protégée. Les normes de tenue de dossiers établissent la documentation que les régulateurs peuvent examiner lors de l'évaluation de la conformité.

Cependant, le langage précis de la proposition reste non divulgué. Ni la SEC ni l'OIRA n'ont publié les projets d'amendements, ce qui signifie que le dépôt seul ne peut établir si les exigences finales réduiront les charges de conformité, introduiront des restrictions supplémentaires ou combineront les deux approches.

Réactions et Perspectives

La dernière proposition de règle de crypto-broker-dealer de la SEC fait suite à une déclaration de décembre 2025 de la Division du trading et des marchés de l'agence concernant les arrangements de garde impliquant des valeurs mobilières d'actifs crypto. Selon la déclaration du personnel, les brokers-dealers pourraient satisfaire à certaines exigences de possession physique en maintenant un accès direct aux actifs des clients sur des réseaux de registres distribués, à condition que des conditions opérationnelles et de sécurité spécifiques soient respectées.

Il est important de noter que la déclaration ne portait que sur des exigences de possession particulières en vertu de la Règle 15c3-3. Elle n'a pas amendé la réglementation elle-même ni établi de normes de garde complètes couvrant chaque catégorie de cryptomonnaie.

Des conseils distincts du personnel de la SEC ont également abordé les calculs de capital réglementaire.

Selon l'approche décrite, certaines participations propriétaires de bitcoin (BTC) et d'ether (ETH) pourraient subir une décote de 20 % sur le capital, tandis que les stablecoins de paiement qualifiés pourraient subir une décote de 2 %. Ces pourcentages sont importants car les décotes réglementaires réduisent la valeur des actifs reconnus dans le calcul du capital net d'un broker-dealer.

Conclusion

La proposition de la SEC arrive alors que Washington se prépare à une transition politique significative. Les démocrates ont remporté des majorités dans les deux chambres du Congrès lors des élections de mi-mandat du 3 novembre, bien que les républicains conservent le contrôle du 119e Congrès sortant jusqu'en janvier. Lorsque le 120e Congrès se réunira le 3 janvier 2027, les législateurs démocrates gagneront une autorité supplémentaire sur les priorités législatives, la surveillance du Congrès et les crédits affectant les régulateurs financiers fédéraux.

Néanmoins, le contrôle démocrate ne prévient pas automatiquement la SEC des États-Unis d'avancer sa proposition de crypto-broker-dealer. L'autorité de l'agence à modifier ces réglementations découle des Sections 15(c) et 17(a) de la Securities Exchange Act de 1934.

Les enjeux immédiats pour les brokers-dealers impliquent plus que de la paperasse réglementaire. Des normes plus claires pourraient influencer la décision des institutions financières établies d'élargir leurs services de cryptomonnaie et la manière dont les entreprises spécialisées dans les actifs numériques structurent leurs opérations de garde et de trading.

ÉCRIT PAR Jamie Redman, responsable des nouvelles chez Bitcoin.com News et journaliste en technologie financière basé dans le Massachusetts.