Position de BlackRock sur les Stablecoins
BlackRock a affirmé que les stablecoins doivent rester interchangeables avec les dépôts bancaires et la monnaie des banques centrales s’ils souhaitent fonctionner comme des actifs de règlement réglementés. Cette position a été exprimée par Nikhil Sharma, responsable des actifs numériques chez BlackRock, lors d’un panel à la European Blockchain Convention.
La Singularité de la Monnaie
Sharma a souligné que la question centrale est celle de la « singularité de la monnaie », un principe selon lequel différentes formes de la même monnaie doivent rester interchangeables à leur valeur nominale. Bien que la forme de paiement puisse varier, les utilisateurs doivent comprendre la créance, le soutien, les conditions d’accès et les recours qui y sont associés.
« Lorsque vous pensez à ce que vous utilisez comme espèces pour les paiements et le règlement, vous devez examiner quelle est la créance, quel est le soutien, quelle est la forme et quel est l’accès, » a déclaré Sharma.
Coexistence des Actifs
Sharma a abordé la manière dont les stablecoins émis par des entités privées, les dépôts des banques commerciales et la monnaie des banques centrales pourraient coexister au sein d’un même système financier. Par exemple, un utilisateur payant avec un stablecoin en dollars aurait besoin que la banque du destinataire reconnaisse cet actif et le convertisse en une obligation de dépôt, sans créer d’incertitude quant à sa valeur.
« Concrètement, je pourrais payer avec un stablecoin, et l’infrastructure bancaire doit accepter cela, le transformer en une obligation de dépôt et fournir ce recours. »
Rôle des Banques Centrales
Sharma a placé les banques centrales à cette couche finale, où les obligations entre institutions financières réglementées peuvent être réglées en monnaie de banque centrale. Il a ajouté que les investisseurs peuvent bénéficier de plusieurs formes de liquidités numériques, mais que chaque forme comporte sa propre exposition économique et sa structure de rachat.
« D’un point de vue d’optionnalité pour les investisseurs, avoir différentes formes de liquidités est une bonne chose. Mais d’un point de vue de recours, d’exposition économique et de risque, la singularité de la monnaie est impérative. »
Cadre Réglementaire et Sécurité
Pour les utilisateurs américains, l’argument de BlackRock concerne à la fois la sécurité des stablecoins et leur place dans le système dollar. La plupart des grands stablecoins sont indexés sur le dollar américain et conservent des réserves substantielles en espèces, en bons du Trésor ou en actifs liquides similaires. Les États-Unis ont adopté la loi GENIUS en juillet 2025, créant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement.
En vertu de cette loi, seuls les émetteurs autorisés peuvent émettre des stablecoins de paiement dans le pays, sous réserve d’exigences de réserve, de divulgation et réglementaires.
Interopérabilité et Infrastructure
Sharma a déclaré que l’infrastructure nécessaire pour les stablecoins et les dépôts tokenisés commence par l’acceptation bancaire avant de passer à l’interopérabilité entre institutions et au règlement final.
« Comment cela va-t-il se passer ? Il s’agit des couches d’infrastructure qui se réunissent, en commençant par l’infrastructure bancaire, en termes d’acceptation et d’interopérabilité entre les dépôts tokenisés et les stablecoins, » a-t-il déclaré.
Conclusion
Sharma de BlackRock s’est concentré sur la manière dont les institutions pourraient utiliser différentes formes de liquidités réglementées sans perdre une valeur de règlement commune. Les banques accepteraient les stablecoins, les convertiraient en dépôts et réglaient leurs obligations par le biais d’une couche soutenue par l’infrastructure de la banque centrale, selon le modèle qu’il a décrit.
