Avvertimento della Senatrice Lummis
La senatrice Cynthia Lummis ha lanciato un chiaro avvertimento su X questa settimana: se il CLARITY Act non riesce a superare il Congresso in questa sessione, gli sviluppatori di software americani potrebbero affrontare procedimenti legali semplicemente per aver pubblicato codice. Ha descritto questo scenario come una discesa nei ‘secoli bui regolatori’, criticando la postura della SEC, che ha adottato una strategia di regolamentazione tramite enforcement negli ultimi tre anni.
Secondo Lummis, le conseguenze non sono astratte: questa rappresenta l’ultima opportunità legislativa realistica fino almeno al 2030. La Commissione Bancaria del Senato ha approvato il CLARITY Act la scorsa settimana, ma il passaggio in aula rappresenta una sfida completamente diversa. I gruppi di advocacy per le criptovalute stanno conducendo una campagna di lobbying a tutto campo per mantenere lo slancio, sostenendo che il disegno di legge rappresenta l’unico percorso a breve termine per l’industria verso un quadro normativo definito. Senza di esso, l’applicazione caso per caso del Howey Test da parte della SEC continuerà senza essere contestata.
Cosa Cambierebbe il CLARITY Act
La funzione principale del CLARITY Act è fornire chiarezza giurisdizionale. Definirebbe formalmente gli asset accessori, la categoria che comprende la maggior parte degli altcoin, e stabilirebbe quali token digitali legati a contratti di investimento non sono considerati titoli, risolvendo l’ambiguità che la SEC ha sfruttato per perseguire azioni di enforcement senza una formalizzazione delle regole.
Il disegno di legge richiederebbe alla SEC di creare la Regolamentazione DA, esentando alcune offerte di asset accessori dalla registrazione completa se raccolgono 75 milioni di dollari o meno in un periodo di 4 anni. Oltre le soglie di registrazione, la legislazione indirizzerebbe la SEC a modernizzare le sue definizioni di contratti di investimento e stabilire standard di esame mirati a prevenire attività illecite, sostituendo la pressione di supervisione informale e le lettere di orientamento con una regolamentazione vincolante. Questo cambiamento è cruciale perché l’attuale quadro consente alla SEC di minacciare enforcement senza attivare le protezioni procedurali che le regole formali richiederebbero.
Stablecoin e Supervisione di Mercato
Il CLARITY Act affronta anche le stablecoin attraverso mandati di riserva 1:1, una disposizione che Lummis considera fondamentale per preservare la credibilità del dollaro digitale a livello internazionale. Le disposizioni sulla struttura di mercato del CLARITY Act dividerebbero la supervisione tra la SEC e la CFTC in base alla classificazione degli asset, seguendo la stessa architettura già in uso nella finanza tradizionale.
Lummis ha sostenuto che l’assenza di questo quadro sta accelerando direttamente il trasferimento di capitali verso hub offshore negli Emirati Arabi Uniti e a Hong Kong, dove gli attori istituzionali possono operare sotto regole definite. La continua dipendenza della SEC dall’enforcement come politica non è una posizione neutrale; sta attivamente rimodellando dove viene costruita l’infrastruttura crypto.
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