Riserve delle Banche Centrali e Stablecoin
“Le riserve delle banche centrali rimangono superiori agli stablecoin come asset di regolamento definitivo,” ha dichiarato Isabel Schnabel, membro del Consiglio Esecutivo della Banca Centrale Europea, ai partecipanti al Simposio di Politica Economica di Jackson Hole. Schnabel non ha usato mezzi termini, affermando senza ambiguità che gli stablecoin mancano “della capacità indipendente di espandere rapidamente la liquidità durante i periodi di stress finanziario,” un gap che solo una banca centrale può colmare.
Tokenizzazione e Innovazione Finanziaria
La sua soluzione sembra radicata nella tokenizzazione, aggiungendo che la tecnologia può rendere le transazioni finanziarie più veloci, sicure e programmabili, ma solo se l’asset più sicuro nel sistema (alla stregua della moneta della banca centrale) vive effettivamente sugli stessi binari di tutto il resto che viene tokenizzato. Questa è un’ammissione notevole dall’interno dell’Eurosystem, poiché per anni i funzionari della Banca Centrale Europea hanno trattato la tecnologia dei registri distribuiti (DLT) come qualcosa da regolamentare attorno agli stablecoin e ai mercati delle criptovalute, piuttosto che come un’infrastruttura da adottare direttamente.
Progetto Pontes e Progetto Appia
Il pezzo a breve termine di questo schema è il Progetto Pontes, che la BCE prevede di lanciare a settembre. Pontes sincronizzerà inizialmente i Servizi TARGET esistenti della BCE (l’infrastruttura di pagamento che le banche della zona euro utilizzano già per regolare le transazioni in euro) con le piattaforme DLT gestite dai partecipanti al mercato. Nel tempo, ha detto Schnabel, Pontes è progettato per supportare la finalità di regolamento direttamente su una piattaforma DLT operata dal Eurosystem, completa di funzionalità di smart contract e, infine, operatività 24 ore su 24, 7 giorni su 7.
News.bitcoin.com ha riportato a marzo che la Banca Centrale Europea aveva già delineato una roadmap estesa, con il membro del consiglio esecutivo di Pontes, Piero Cipollone, che ha posizionato l’obiettivo come la costruzione “di un unico mercato finanziario digitale da affiancare” all’euro stesso. Dove Pontes è il ponte, il Progetto Appia è la destinazione. Appia ha il compito di mappare l’architettura a lungo termine, gli standard tecnici e il quadro giuridico di cui un autentico mercato europeo in asset tokenizzati avrebbe bisogno, con un progetto completo previsto entro il 2028.
Interoperabilità e Mercati Tokenizzati
Il periodo di due anni riflette quanto siano ancora irrisolti i quesiti sottostanti. Detto ciò, i test di interoperabilità tra piattaforme DLT e binari di regolamento esistenti hanno elaborato circa 1,6 miliardi di euro attraverso 64 partecipanti in nove giurisdizioni, e gli emittenti europei hanno collocato quasi 4 miliardi di euro in strumenti basati su DLT dal 2021. Dal marzo 2026, la BCE ha anche accettato asset basati su DLT come garanzia idonea per le proprie operazioni di credito.
Implicazioni per il Mercato delle Criptovalute
Nulla di tutto ciò fissa direttamente il prezzo di bitcoin, ma si inserisce in un mercato dove le istituzioni stanno già utilizzando binari blockchain per muovere trilioni di valore tokenizzato, e dove ogni segnale che una banca centrale del G7 è disposta a regolare la propria moneta on-chain aggiunge legittimità all’infrastruttura su cui i mercati delle criptovalute operano da oltre un decennio.
Se la BCE (un’istituzione costruita per essere conservativa riguardo alla plumbatura monetaria) sta correndo per evitare di essere “disintermediata” dalla tokenizzazione privata, è un promemoria che il dibattito che i trader di criptovalute seguono attraverso il prezzo di bitcoin e i volumi degli stablecoin è lo stesso che ora si sta svolgendo all’interno delle stanze dei consigli delle banche centrali.
