Ключевые меры предосторожности в кредитовании под залог Bitcoin
Соучредитель Arch Lending Химаншу Сахай выделил три ключевые меры предосторожности, необходимые для снижения рисков в кредитовании под залог Bitcoin: квалифицированное хранение, отсутствие рефинансирования и четкие правила залога. По словам Сахая, состоятельные держатели Bitcoin все чаще используют кредиты для удовлетворения своих денежных нужд, сохраняя при этом свою экспозицию к активу.
«Для долгосрочных держателей Bitcoin заимствование может обеспечить ликвидность, не требуя от них продажи своей позиции»
.
Индивиды могут использовать средства для других инвестиций или личных расходов, в то время как семейные офисы и бизнес могут занимать средства для оборотного капитала. Это соглашение позволяет заемщику сохранить право собственности на свой Bitcoin, если условия кредита не требуют продажи залога.
Восстановление спроса на кредиты под залог Bitcoin
Недавний отчет о кредитовании показал, что спрос на кредиты под залог Bitcoin восстановился, поскольку инвесторы ищут ликвидность без необходимости продажи своих активов. В отчете говорится, что кредитные платформы отреагировали на неудачи 2022 года, приняв более четкие условия хранения, упрощенные раскрытия информации и более консервативные меры контроля рисков.
Для инвесторов из США продажа увеличившегося в цене Bitcoin обычно требует от держателя расчета капитальной прибыли или убытка. Налоговая служба США рассматривает цифровые активы, удерживаемые для инвестиций, как капитальные активы и требует от налогоплательщиков сообщать о прибылях или убытках при их продаже или ином распоряжении ими. Использование Bitcoin в качестве залога по кредиту не связано с немедленной продажей. Однако налоговые последствия могут измениться, если кредитор ликвидирует часть или весь залог, в то время как индивидуальные обстоятельства могут создать другие проблемы с отчетностью. Налоговая служба США советует инвесторам цифровых активов проконсультироваться с квалифицированным налоговым специалистом при определении того, как следует отчитываться о сделке.
Риски заимствования под залог Bitcoin
Сахай не представляет заимствование как способ устранения финансового риска.
«Заимствование не лишено рисков. Оно связано с процентными расходами, риском маржинального вызова и потенциальной ликвидацией, если стоимость залога упадет»
. В рамках типичного кредита под залог Bitcoin LTV сравнивает непогашенный долг с текущей стоимостью заложенного Bitcoin. Если актив достаточно упадет в цене, заемщику может потребоваться добавить залог или погасить часть кредита. Невыполнение требований кредитора может привести к продаже части или всего Bitcoin.
Безопасные инструменты заимствования
Артем Пономарев, основатель и генеральный директор XPlace, высказал аналогичное мнение в интервью 18 августа, призвав к созданию более безопасных инструментов заимствования, основанных на консервативных лимитах LTV, непрерывном мониторинге залога и четких условиях ликвидации. Пономарев отметил, что заемщики должны понимать, что произойдет, если их залог потеряет в цене, прежде чем брать кредит.
Квалифицированное хранение и его значение
Сахай описал хранение как основу правильно структурированного кредита под залог Bitcoin, поскольку оно определяет, кто контролирует приватные ключи и что может произойти с залогом в течение срока кредита.
«В Arch Lending залог хранится в Anchorage Digital Bank, федеральном банке США и квалифицированном хранителе»
. «Arch Lending не хранит приватные ключи, и залог заемщика не рефинансируется».
Квалифицированное хранение предназначено для размещения активов в учреждении, которое работает в соответствии с определенными регуляторными и контрольными требованиями. Сахай отметил, что такая схема может снизить операционные риски, связанные с управлением приватными ключами, несанкционированными переводами и разделением активов заемщика. Однако хранение не защищает заемщика от падения цены Bitcoin и не предотвращает ликвидацию, осуществляемую в соответствии с кредитным соглашением, после того как залог пересекает определенный уровень LTV.
Отсутствие рефинансирования как мера предосторожности
Рефинансирование происходит, когда кредитор или хранитель повторно использует заложенный залог в другом кредите, сделке или инвестиции. Сахай отметил, что политика отсутствия рефинансирования защищает от другого риска:
«залог может быть предоставлен в аренду или использован в другом месте»
. Повторное использование залога может подвергнуть заемщика дополнительным контрагентам, поскольку кредитор может зависеть от другого учреждения для возврата активов.
Заключение
Сахай отметил, что заемщики должны изучить несколько частей кредитного соглашения, а не полагаться на одну меру предосторожности. Важные вопросы включают, кто держит Bitcoin, может ли залог быть повторно использован, как кредитор финансирует кредит, какие пороги LTV применяются и что происходит, если одна из сторон сталкивается с финансовыми трудностями. Независимое хранение и отсутствие рефинансирования решают разные риски. Хранение контролирует, кто может авторизовать перевод, в то время как кредитный контракт определяет, имеет ли кредитор разрешение на использование залога.
