Zentralbanken definieren ihre Rolle in einem Zahlungssystem, das Stablecoins integriert
Zentralbanken definieren ihre Rollen in sich entwickelnden Zahlungssystemen neu und befassen sich mit Stablecoins und digitalen Währungen, um Effizienz und Benutzerzugang zu verbessern.
Einführung
Das Komitee für Zahlungen und Marktinfrastrukturen (CPMI), das von der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich koordiniert wird, veröffentlichte am 29. Oktober eine Analyse, die vier zentrale Rollen der Zentralbanken in einem zunehmend vielfältigen Zahlungssystem festlegt: Emittent, Betreiber, Aufseher und Katalysator.
Analyse der Zahlungsinnovationen
Die Analyse betrachtet Stablecoins, tokenisierte Einlagen und programmierbare Plattformen sowie andere Zahlungsinnovationen. In seiner offiziellen Ankündigung und Zusammenfassung der Online-Veröffentlichung beschreibt das CPMI Zentralbankgeld als die Grundlage für vertrauenswürdige Abwicklungen, neben privaten Zahlungsdiensten, die Innovation, Wettbewerb und Benutzerwahl fördern.
Die Veröffentlichung verbindet digitales Geld mit praktischen Entscheidungen über Kontozugang, Infrastruktur, Aufsicht und Koordination. Laut der Zusammenfassung stellt Zentralbankgeld das sicherste und liquideste Abwicklungsvermögen für systemrelevante Systeme bereit. Es unterstützt auch die Umtauschbarkeit zu pari zwischen verschiedenen Zahlungsmitteln, was bedeutet, dass die Umwandlung zum gleichen Nennwert erfolgt.
Private Vereinbarungen haben in diesem Kontext einen komplementären Platz. Das CPMI erkennt an, dass private Akteure Dienstleistungen für unterschiedliche Benutzerbedürfnisse entwickeln und Wettbewerb, Effizienz sowie breiteren Zugang fördern können.
Rollen der Zentralbanken
Der Rahmen kombiniert daher einen gemeinsamen Abwicklungsanker mit Raum für verschiedene Zahlungsdienste und Formen von privatem Geld. Das CPMI untersucht Stablecoins, tokenisierte Einlagen und programmierbare Plattformen im Kontext schneller Zahlungssysteme und Nichtbank-Zahlungsanbietern. Die zentrale Frage ist, wie diese Vereinbarungen in das breitere Zahlungssystem integriert werden können.
Die Zusammenfassung identifiziert auch anhaltende Kräfte: Netzwerkeffekte, die Beziehung zwischen Konzentration und Fragmentierung sowie das Vertrauen in Geld. Neue technische Arrangements treten in ein System ein, das weiterhin von diesen Kräften geprägt ist, wodurch die Verbindungen zwischen den Teilnehmern Teil des politischen Problems werden.
Die vier Rollen im Detail
Emittent: Eine Zentralbank prüft, welche Einrichtungen Zentralbankkonten halten können, welche Dienstleistungen sie nutzen dürfen und unter welchen Bedingungen der Zugang gewährt wird. Diese drei Elemente sind miteinander verknüpft: Die Berechtigung bestimmt, wer ein Konto nutzen kann, während die angebotenen Dienstleistungen und Bedingungen den praktischen Umfang dieses Zugangs definieren.
Betreiber: Die Zentralbank bewertet die Modernisierung bestehender Infrastrukturen oder die Entwicklung neuer Plattformen. Das CPMI betrachtet Resilienz, Innovation und Implementierungsrisiken in dieser Entscheidung.
Aufseher: Die Zentralbank bewertet, ob aufkommende Arrangements, einschließlich Stablecoins und tokenisierter Einlagen, Funktionen erfüllen, die denen von Finanzmarktinfrastrukturen ähnlich sind. Die Veröffentlichung weist auch auf die systemische Bedeutung, Governance und operationale Resilienz hin.
Katalysator: Die Zentralbank bringt Interessengruppen zusammen, um Probleme der kollektiven Aktion anzugehen, unterstützt Marktlösungen und fördert gemeinsame Praktiken sowie Branchenstandards.
Chancen und Risiken der Zahlungsvielfalt
Das Komitee betrachtet die Chancen und Risiken der Zahlungsvielfalt gemeinsam. Das CPMI beschreibt die potenziellen Vorteile unter Vorbehalt. Mehr Vereinbarungen könnten Effizienz, Wettbewerb und Innovation fördern. Sie könnten jedoch auch neue Abhängigkeiten schaffen und Kredit, Liquiditäts, Betriebs- und Cyberrisiken einführen oder verstärken.
Die Veröffentlichung betont, dass politische Instrumente gemeinsam betrachtet werden sollten, um Anpassungsfähigkeit und nachhaltige internationale Zusammenarbeit zu gewährleisten. Zudem erkennt sie an, dass die Politiken der Zentralbanken je nach Rechtsordnung unterschiedlich sein können.