Los bancos centrales redefinen su papel en un sistema de pagos compartido con stablecoins
Los bancos centrales redefinen sus roles en sistemas de pago en evolución, abordando stablecoins y monedas digitales para mejorar la eficiencia y el acceso del usuario.
Introducción
El Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI), organizado por el Banco de Pagos Internacionales, publicó un análisis el 29 de octubre que establece cuatro roles de los bancos centrales en un entorno de pagos cada vez más diverso: emisor, operador, supervisor y catalizador. Este informe considera las stablecoins, los depósitos tokenizados y las plataformas programables, junto con otras innovaciones en el ámbito de los pagos.
El papel del dinero del banco central
En su anuncio oficial y resumen de la publicación en línea, el CPMI describe el dinero del banco central como la base para un asentamiento confiable, complementado por servicios de pago privados que fomentan la innovación, la competencia y la elección del usuario. El resumen conecta el dinero digital con decisiones prácticas sobre el acceso a cuentas, la infraestructura, la supervisión y la coordinación.
El documento señala que el dinero del banco central proporciona el activo de liquidación más seguro y líquido para sistemas de importancia sistémica. Además, apoya la convertibilidad a la par entre diferentes medios de pago, lo que implica que se puede realizar la conversión al mismo valor nominal. Los arreglos privados tienen un papel complementario en este contexto.
Marco propuesto y su análisis
El CPMI reconoce a las entidades privadas por desarrollar servicios que satisfacen diversas necesidades de los usuarios y por contribuir a la competencia, la eficiencia y un acceso más amplio. El marco propuesto, por lo tanto, combina un ancla de liquidación común con espacio para diferentes servicios de pago y formas de dinero privado.
El CPMI examina las stablecoins, los depósitos tokenizados y las plataformas programables, así como sistemas de pago rápidos y proveedores de pago no bancarios. La pregunta común es cómo se integran estos arreglos en el sistema de pagos más amplio.
Fuerzas duraderas y su impacto
El resumen también identifica fuerzas duraderas como los efectos de red, la relación entre concentración y fragmentación, y la confianza en el dinero. Nuevos arreglos técnicos ingresan a un sistema aún moldeado por estas fuerzas, lo que convierte las conexiones entre los participantes en un aspecto relevante de la política.
Roles del banco central
Como emisor, un banco central debe considerar qué entidades pueden tener cuentas en el banco central, qué servicios pueden utilizar y los términos de acceso. Estos tres elementos están interrelacionados: la elegibilidad determina quién puede usar una cuenta, mientras que los servicios y términos definen el alcance práctico de ese acceso.
Como operador, el banco central debe evaluar la modernización de la infraestructura existente o el desarrollo de nuevas plataformas. El CPMI coloca la resiliencia, la innovación y los riesgos de implementación en el centro de esta decisión. Cualquier mejora técnica debe considerarse junto con los desafíos de introducir y operar la infraestructura.
Como supervisor, el banco central evalúa si los arreglos emergentes, incluidas las stablecoins y los sistemas tokenizados, cumplen funciones similares a las infraestructuras del mercado financiero. El comunicado también subraya la importancia sistémica, la gobernanza y la resiliencia operativa. Para los arreglos de dinero digital, esto dirige la atención hacia las funciones que realizan y los riesgos que pueden generar en todo el sistema.
Como catalizador, el banco central convoca a las partes interesadas para abordar problemas de acción colectiva, apoya soluciones de mercado y fomenta prácticas comunes y estándares de la industria. Este papel integra la coordinación en el mismo marco que la provisión de cuentas, la operación de infraestructura y la supervisión.
Oportunidades y riesgos en la diversidad de pagos
El comité considera las oportunidades y riesgos de la diversidad de pagos en conjunto. El CPMI describe los beneficios potenciales de manera condicional: más arreglos pueden mejorar la eficiencia, la competencia y la innovación, pero también pueden crear nuevas interdependencias e introducir o amplificar riesgos de crédito, liquidez, operativos y cibernéticos.
El comunicado enfatiza la necesidad de considerar conjuntamente herramientas de política, adaptabilidad y cooperación internacional sostenida, reconociendo que las políticas de los bancos centrales pueden diferir entre jurisdicciones.