Les banques centrales redéfinissent leur rôle dans un système de paiements partagé avec les stablecoins

Analyse du CPMI sur les rôles des banques centrales

Le Comité sur les paiements et les infrastructures de marché (CPMI), hébergé par la Banque des règlements internationaux, a publié le 29 octobre une analyse définissant quatre rôles des banques centrales dans un paysage de paiements de plus en plus diversifié : émetteur, opérateur, superviseur et catalyseur. Cette analyse prend en compte les stablecoins, les dépôts tokenisés et les plateformes programmables, aux côtés d'autres innovations dans le domaine des paiements.

Monnaie de banque centrale et système de paiement

Dans son annonce officielle et son résumé de publication en ligne, le CPMI décrit la monnaie de banque centrale comme la pierre angulaire d'un système de règlement fiable, en complément des services de paiement privés qui favorisent l'innovation, la concurrence et le choix des utilisateurs. La publication établit un lien entre la monnaie numérique et des décisions pratiques concernant l'accès aux comptes, l'infrastructure, la supervision et la coordination.

Le résumé indique que la monnaie de banque centrale constitue l'actif de règlement le plus sûr et le plus liquide pour les systèmes d'importance systémique. Elle garantit également la convertibilité à parité entre différents moyens de paiement, ce qui signifie que la conversion s'effectue à la même valeur nominale. Les arrangements privés ont donc une place complémentaire dans ce cadre.

Contributions des entités privées

Le CPMI reconnaît les contributions des entités privées au développement de services répondant aux divers besoins des utilisateurs, ainsi qu'à la concurrence, à l'efficacité et à un accès élargi. Ce cadre combine ainsi un ancrage de règlement commun avec la possibilité d'intégrer différents services de paiement et formes de monnaie privée.

Intégration des nouveaux arrangements techniques

Le CPMI examine les stablecoins, les dépôts tokenisés et les plateformes programmables en parallèle avec les systèmes de paiement rapides et les fournisseurs de paiement non bancaires. La question centrale est de savoir comment ces arrangements s'intègrent dans le système de paiements plus large. Le résumé identifie également des forces durables telles que les effets de réseau, la relation entre concentration et fragmentation, ainsi que la confiance dans la monnaie.

De nouveaux arrangements techniques émergent dans un système encore façonné par ces forces, rendant les connexions entre participants essentielles pour la politique monétaire. En tant qu'émetteur, une banque centrale doit déterminer quelles entités peuvent détenir des comptes de banque centrale, quels services elles peuvent utiliser et les conditions d'accès. Ces trois éléments sont interconnectés : l'éligibilité détermine qui peut utiliser un compte, tandis que les services et les conditions définissent la portée pratique de cet accès.

Rôles de la banque centrale

En tant qu'opérateur, la banque centrale envisage de moderniser l'infrastructure existante ou de développer de nouvelles plateformes. Le CPMI prend en compte la résilience, l'innovation et les risques de mise en œuvre dans cette décision. Toute amélioration technique potentielle doit être évaluée en tenant compte des défis liés à l'introduction et à l'exploitation de l'infrastructure.

En tant que superviseur, la banque centrale évalue si les arrangements émergents, y compris les stablecoins et les systèmes tokenisés, remplissent des fonctions similaires à celles des infrastructures de marché financier. Le communiqué souligne également l'importance systémique, la gouvernance et la résilience opérationnelle. Pour les arrangements de monnaie numérique, cela oriente l'attention vers les fonctions qu'ils remplissent et les risques qu'ils peuvent engendrer dans le système.

En tant que catalyseur, la banque centrale convoque les parties prenantes pour aborder les problèmes d'action collective, soutient les solutions de marché et encourage les pratiques communes ainsi que les normes de l'industrie. Ce rôle intègre la coordination dans le même cadre que la fourniture de comptes, l'exploitation de l'infrastructure et la supervision. Le comité considère ensemble les opportunités et les risques liés à la diversité des paiements.

Considérations finales

Le CPMI décrit les avantages potentiels de manière conditionnelle. De nouveaux arrangements peuvent améliorer l'efficacité, la concurrence et l'innovation, mais ils peuvent également créer de nouvelles interdépendances et introduire ou amplifier des risques de crédit, de liquidité, opérationnels et cybernétiques. Le communiqué souligne l'importance de considérer ensemble les outils de politique, l'adaptabilité et la coopération internationale soutenue. Il reconnaît également que les politiques des banques centrales peuvent varier selon les juridictions.