Introducción a la Estrategia de Ethena
Ethena ha incorporado acciones estadounidenses tokenizadas y futuros perpetuos de acciones a su estrategia de comercio de base utilizada para respaldar parte de USDe, llevando un modelo de financiamiento que anteriormente se centraba en los mercados de criptomonedas hacia acciones cotizadas.
Detalles de la Implementación
Según una declaración compartida con Crypto.media, Ethena utilizará los bStocks de Binance como el lado spot del comercio, mientras toma posiciones compensatorias a través de futuros perpetuos de acciones en el intercambio. Esta estructura sigue un marco previamente aprobado por el Comité de Riesgos de Ethena para añadir operaciones de base de acciones tokenizadas a la estrategia de asignación del protocolo.
Históricamente, Ethena ha utilizado un enfoque delta neutral en los mercados de criptomonedas, emparejando la exposición a activos con posiciones de derivados destinadas a cubrir movimientos en el activo subyacente. Con la nueva configuración, los bStocks proporcionarán exposición a acciones tokenizadas, mientras que los contratos perpetuos correspondientes de Binance ofrecerán la cobertura necesaria.
Expansión y Oportunidades
La estrategia busca capturar la diferencia entre los mercados spot y perpetuos sin depender principalmente de la dirección del activo subyacente.
«Esta es la expansión más significativa del mecanismo de financiamiento de USDe desde que comenzamos», afirmó Guy Young, fundador de Ethena Labs.
«Las acciones se comercian en cientos de billones de dólares a nivel mundial, y a medida que más de ese mercado se mueve en cadena, vemos una oportunidad sustancial para continuar diversificando nuestra estrategia de respaldo», agregó Young.
Características de los bStocks
Los bStocks de Binance representan intereses en valores mantenidos por el emisor BTech Holdings Limited. Los usuarios elegibles pueden convertir los tokens en los valores correspondientes a través de Binance, donde lo permitan las leyes aplicables. El intercambio lanzó sus primeros bStocks en junio, incluyendo versiones tokenizadas de Nvidia, Tesla, Circle, Micron y Sandisk.
Estos activos están respaldados 1:1 por los valores correspondientes y pueden ser convertidos entre forma de acción y forma tokenizada sin tarifas de conversión para los usuarios elegibles. A diferencia de la propiedad directa de acciones, los bStocks proporcionan exposición económica a los valores vinculados sin otorgar a los tenedores de tokens los derechos de voto asociados con la propiedad de las acciones mismas.
Crecimiento y Estadísticas
La demanda por este producto creció rápidamente después de su lanzamiento. Para agosto, el valor de los bStocks de Binance había alcanzado aproximadamente $610.6 millones, posicionando al producto como el segundo mayor emisor de acciones tokenizadas, según los datos rastreados por Token Terminal, solo detrás de Ondo Finance.
Ethena planea emparejar los activos tokenizados con posiciones cortas en futuros perpetuos de acciones de Binance. Las ganancias o pérdidas en la posición spot pueden, por lo tanto, ser compensadas por movimientos en la posición de derivados, dejando el financiamiento o la base entre los dos mercados como la principal fuente de retorno.
Innovaciones en el Modelo de Respaldo
El modelo de respaldo de USDe ha cambiado considerablemente a medida que Ethena ha añadido préstamos, liquidez de stablecoins y activos del mundo real tokenizados junto a sus posiciones de base en criptomonedas originales. Crypto.news informó anteriormente que las posiciones de base en criptomonedas representaban aproximadamente $39 millones, o el 1%, de la cartera de respaldo de USDe a principios de julio.
El préstamo DeFi representó alrededor del 46%, mientras que las stablecoins líquidas constituyeron el 35% y los activos del mundo real tokenizados representaron otro 11.2%. El préstamo institucional se ha convertido en otra parte de la asignación.
Conclusiones y Perspectivas Futuras
Ethena espera que la oportunidad en futuros perpetuos de acciones eventualmente se vuelva significativamente más grande que el mercado de futuros perpetuos de criptomonedas correspondiente.
«Ethena ejecuta una de las estrategias sistemáticas más grandes en activos digitales, y su expansión en valores tokenizados y futuros de acciones es una clara señal de cómo la convergencia de criptomonedas y activos tradicionales generará nuevas oportunidades», afirmó Shunyet Jan, Jefe de Intercambio y Comercio de Binance.
La asignación de acciones de Ethena operará dentro del marco de riesgo aprobado por su Comité de Riesgos, utilizando posiciones spot tokenizadas y coberturas perpetuas correspondientes a medida que el protocolo comience a implementar su estrategia de base fuera de los activos de criptomonedas.
