Introduction d’Ethena
Ethena a ajouté des actions américaines tokenisées et des contrats à terme perpétuels sur actions à sa stratégie de commerce de base, soutenant ainsi une partie de l’USDe. Ce changement marque un transfert d’un modèle de financement centré sur les marchés de la cryptomonnaie vers des actions cotées.
Utilisation des bStocks de Binance
Selon une déclaration partagée avec crypto.media, Ethena utilisera les bStocks de Binance comme côté spot de la transaction, tout en prenant des positions compensatoires via des contrats à terme perpétuels sur actions sur la plateforme. Cette structure a été approuvée par le Comité des Risques d’Ethena pour intégrer des transactions de base sur actions tokenisées dans la stratégie d’allocation du protocole.
Historique et Approche d’Ethena
Historiquement, Ethena a adopté une approche delta neutre sur les marchés de la cryptomonnaie, associant l’exposition aux actifs avec des positions dérivées destinées à couvrir les mouvements de l’actif sous-jacent. Dans ce nouveau dispositif, les bStocks fourniront une exposition aux actions tokenisées, tandis que les contrats perpétuels correspondants de Binance offriront la couverture.
« C’est la plus grande expansion du mécanisme de financement de l’USDe depuis notre lancement », a déclaré Guy Young, fondateur d’Ethena Labs.
Il a ajouté : « Les actions se négocient dans les centaines de trillions de dollars à l’échelle mondiale, et à mesure qu’une plus grande partie de ce marché se déplace sur la blockchain, nous voyons une opportunité substantielle de continuer à diversifier notre stratégie de soutien. »
Les bStocks et leur Fonctionnalité
Les bStocks de Binance représentent des intérêts dans des titres détenus par l’émetteur BTech Holdings Limited. Les utilisateurs éligibles peuvent convertir les jetons en titres correspondants via Binance, lorsque cela est autorisé par les lois applicables. La plateforme a lancé ses premiers bStocks en juin, avec des versions tokenisées de Nvidia, Tesla, Circle, Micron et Sandisk.
Ces actifs sont soutenus 1:1 par des titres correspondants et peuvent être convertis entre la forme d’action et la forme tokenisée sans frais de conversion pour les utilisateurs éligibles. Contrairement à la propriété directe d’actions, les bStocks offrent une exposition économique aux titres liés, sans conférer aux détenteurs de jetons les droits de vote associés à la possession des actions elles-mêmes.
Évolution et Perspectives
La demande pour ce produit a rapidement augmenté après son lancement. En août, la valeur des bStocks de Binance avait atteint environ 610,6 millions de dollars, plaçant ce produit devant les xStocks en tant que deuxième plus grand émetteur d’actions tokenisées dans l’ensemble de données suivie par Token Terminal.
Ethena prévoit d’associer les actifs tokenisés à des positions courtes dans les contrats à terme perpétuels sur actions de Binance. Les gains ou pertes de la position spot peuvent ainsi être compensés par les mouvements dans la position dérivée, laissant le financement ou la base entre les deux marchés comme principale source de retour.
Conclusion
Ethena s’attend à ce que l’opportunité dans les contrats perpétuels sur actions devienne finalement significativement plus grande que le marché des contrats perpétuels en cryptomonnaie correspondant. La stratégie d’Ethena utilise les deux côtés ensemble, au lieu de les traiter comme des transactions directionnelles séparées, et s’inscrit dans un cadre de risque approuvé par son Comité des Risques.
