Reducción en la Posición de Bitcoin
El grupo bancario más grande de Italia, Intesa Sanpaolo, ha reducido drásticamente su posición en el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock durante el segundo trimestre, mientras que ha aumentado su exposición al fondo de Ethereum en staking de BlackRock. Al 30 de junio, Intesa poseía 40,723 acciones comunes de IBIT, lo que representa una disminución del 93.7% respecto a las 646,809 acciones que tenía a finales de marzo.
Aumento en la Participación de Ethereum
Simultáneamente, Intesa incrementó su participación en el ETF iShares Staked Ethereum Trust, pasando de 116,200 a 349,600 acciones. Por otro lado, su posición en el ETF de Staking de Solana de Bitwise disminuyó de 2,817 acciones a solo siete. Estos son valores reportados sobre los cuales Intesa ejerció discreción de inversión, y la presentación no especifica si cada posición pertenece a la tesorería del banco, a un fondo administrado o a cuentas de clientes.
Valoración de las Posiciones
La posición común de IBIT estaba valorada en $1.36 millones al 30 de junio, en comparación con $24.85 millones a finales de marzo. La cantidad de acciones reportadas vinculadas a las opciones de compra cayó un 99.3%, mientras que la nueva opción de venta representó 500,000 acciones subyacentes con un valor reportado de $16.65 millones.
«Sin embargo, la presentación no indica un retiro generalizado de productos de Bitcoin.»
Intesa aún reportó 3.47 millones de acciones del ETF de Bitcoin ARK 21Shares (ARKB), valoradas en $67.63 millones, lo que representa una disminución del 3.7% respecto a las 3.61 millones de acciones reportadas tres meses antes. Por lo tanto, ARKB sigue siendo la posición de ETF de cripto más grande divulgada por Intesa en términos de valor de mercado.
Implicaciones de la Nueva Opción de Venta
La continua tenencia de ARKB limita las conclusiones sobre si el grupo bancario ha abandonado su exposición a Bitcoin, simplemente porque ha reducido su participación en IBIT. La presentación del segundo trimestre sugiere un ajuste más selectivo entre emisores y productos, en lugar de una salida completa de la clase de activos. La nueva opción de venta reportada podría proporcionar protección contra caídas, formar parte de un comercio de opciones más amplio o expresar una posición bajista.
Requisitos de Reporte y Exposición Económica
Las instrucciones de la SEC requieren que los administradores informen las entradas de opciones utilizando las acciones y el valor de mercado del activo subyacente. El Formulario 13F también excluye opciones escritas y posiciones cortas convencionales, las cuales no se restan de las tenencias largas divulgadas. Por lo tanto, la opción de venta de 500,000 acciones no debe ser considerada como prueba de que Intesa tenía una posición corta neta contra IBIT o Bitcoin.
Aumento en el ETF de Ethereum
Intesa aumentó su posición en el ETF iShares Staked Ethereum Trust en un 200.9%, llevando el conteo de acciones a 349,600. Su valor reportado aumentó de $3.15 millones a finales de marzo a $7.10 millones al 30 de junio. El fondo de BlackRock, que opera bajo el ticker ETHB, combina la exposición al precio de mercado de Ether con las recompensas generadas por el staking de parte de sus tenencias.
Conclusiones y Perspectivas Futuras
El próximo Formulario 13F, que cubrirá las posiciones al 30 de septiembre, debería mostrar si la reducción en IBIT y la expansión en ETHB representan un cambio de asignación duradero. Esa presentación aún proporcionará solo una instantánea al final del trimestre y no revelará la estructura completa de opciones o cada activo administrado en el grupo Intesa.
Intesa reportó €992.67 mil millones en activos totales y €5.55 mil millones en ingresos netos para la primera mitad de 2026. Su escala hace que la actividad de ETF de cripto sea notable, pero los datos del 13F no deben ser tratados como una visión completa del balance del banco o de la estrategia general de activos digitales.
