La SEC añade tres nuevas preguntas frecuentes sobre criptomonedas relacionadas con la gobernanza y el estado de los tokens
La SEC actualiza su sección de preguntas frecuentes sobre criptomonedas con tres nuevas entradas, aclarando aspectos de gobernanza y clasificación de tokens en el contexto de la descentralización y el control.
Actualización de la SEC sobre Activos Criptográficos
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) ha actualizado su sección de preguntas frecuentes sobre activos criptográficos, añadiendo tres nuevas entradas que explican cómo la gobernanza compartida, el control sobre el acceso a la red y la descentralización se integran en su marco de clasificación de tokens. La División de Finanzas Corporativas de la SEC incorporó las preguntas 1.4 a 1.6 en su sección de preguntas frecuentes sobre criptomonedas el 2 de noviembre. Estas respuestas amplían la interpretación de la agencia sobre las leyes federales de valores de marzo, abordando cuándo los participantes en la gobernanza constituyen una parte central y qué poderes equivalen a control sobre la participación.
Reacciones a la Actualización
Miles Jennings dio la bienvenida a la actualización en una publicación, afirmando que aclara cómo los sistemas pueden mantener una gobernanza descentralizada mientras utilizan entidades legales como DUNAs. La periodista Eleanor Terrett describió las adiciones como un esfuerzo por responder algunas preguntas sobre descentralización que la Ley CLARITY abordaría en la legislación. La nueva sección de preguntas frecuentes sobre la taxonomía de tokens criptográficos acaba de ser publicada y parece un esfuerzo por aclarar algunas de las inquietudes sobre descentralización que la Ley CLARITY también abordaría.
Detalles de las Preguntas Frecuentes
La pregunta 1.4 examina si las personas que participan en la gobernanza de un sistema deben ser tratadas como un grupo bajo la definición de parte central de la interpretación. Según el personal, los participantes generalmente no serán considerados como tal grupo si no están afiliados y no tienen un acuerdo o entendimiento separado para actuar juntos fuera de su participación en la gobernanza. Los arreglos formales, la coordinación informal y la delegación se incluyen en esta evaluación.
Este mismo enfoque se aplica cuando la gobernanza se encuentra dentro de una organización, asociación o fundación, y la participación depende de poseer el token nativo del sistema. Incluso si los participantes califican como un grupo, el personal indica que deben poseer control operativo, económico o de votación para cumplir con la definición de parte central. Jennings caracterizó esto como un respaldo para el uso de entidades legales como DUNAs sin necesariamente sacrificar la descentralización. La sección de preguntas frecuentes no menciona a DUNAs ni aprueba ninguna organización en particular.
“La gobernanza calificada es transparente y basada en reglas, con partes interesadas diversas contribuyendo de manera independiente a las decisiones.”
La pregunta 1.5 explica lo que significa que una parte central supervise la participación, cubriendo la autoridad a nivel de protocolo, validador y usuario. El personal identifica varios ejemplos: otorgar o limitar el acceso, cambiar los procedimientos de votación, decidir quién valida las transacciones, modificar el código, revertir transacciones o revocar el acceso. Cada ejemplo se refiere a poderes que una parte central puede ejercer unilateralmente. Por el contrario, la respuesta describe circunstancias en las que las operaciones materiales se ejecutan automáticamente a través de código basado en reglas, sin que nadie ejerza discreción.
Donde permanece la discreción, esta puede ejercerse únicamente a través del proceso de gobernanza del sistema, siempre que los propios participantes no constituyan una parte central.
Consideraciones sobre la Descentralización
Una nota al pie separada califica el tratamiento de organizaciones legales. Una asociación o fundación aún podría controlar otro sistema criptográfico, incluso estableciendo parámetros operativos para aplicaciones desplegadas en la red subyacente. En la pregunta 1.6, la división distingue entre si el token de una red funciona como se pretende y si alguien controla la red. Un sistema es funcional cuando su activo nativo puede ser utilizado de acuerdo con su utilidad programada, explica la respuesta.
La descentralización se refiere a la operación autónoma sin que una persona, entidad o grupo coordinado tenga control operativo, económico o de votación. El personal indica que los sistemas funcionales asociados con productos digitales tienen características de descentralización, aunque el grado depende de sus circunstancias.
Implicaciones Legales y Futuras
El marco subyacente, que crypto.news informó previamente en marzo, separa productos digitales, coleccionables, herramientas, stablecoins y valores digitales. Distingue la clasificación de un token de si las transacciones que lo involucran forman un contrato de inversión. Al reaccionar a la publicación de Terrett, Avi Lev enfatizó que una sección de preguntas frecuentes no es ley y cuestionó si la actualización reduce o añade presión sobre los legisladores para aprobar la Ley CLARITY. Argumentó que una futura SEC podría reescribir la guía.
La sección de preguntas frecuentes representa expresamente las opiniones del personal, no tiene fuerza legal y no crea nuevas obligaciones. La Comisión no ha aprobado ni desaprobado su contenido. En su anuncio de marzo, la SEC describió la interpretación subyacente como un complemento al trabajo del Congreso sobre un marco de estructura de mercado estatutario. El presidente Paul Atkins lo llamó un "puente importante" mientras el Congreso avanzaba en la legislación.
La división además limita la pregunta 1.4 a la clasificación de productos digitales bajo la Sección III de esa interpretación. Su respuesta no se aplica a otras disposiciones de la ley de valores que abordan grupos, incluida la definición de la Ley de Intercambio de una bolsa.