¿Qué es la Ley GENIUS y cómo cambiarán las reglas de las stablecoins en EE. UU. en 2027?

Introducción a la Ley GENIUS

Los Estados Unidos se están preparando para introducir su primer marco regulatorio federal integral para las stablecoins de pago, lo que traerá nuevos requisitos para las empresas que emiten tokens digitales respaldados por el dólar, como USDC y USDT. La Ley GENIUS, firmada el 18 de julio de 2025, entrará en vigor el 18 de enero de 2027. Su implementación sigue a la regla final de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) del 21 de octubre, que establece estándares para la concesión de licencias, activos de reserva, redenciones y supervisión. Esta legislación marca un cambio significativo para una industria que ha crecido rápidamente, a medida que los bancos y las empresas exploran la infraestructura de pago basada en blockchain.

Detalles de la Ley GENIUS

GENIUS significa "Guiar y Establecer Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU." La ley crea un marco regulatorio específicamente para las stablecoins de pago, que son activos digitales diseñados para mantener un valor fijo y funcionar como medio de pago o liquidación. A diferencia de Bitcoin, una stablecoin de pago respaldada por el dólar generalmente está diseñada para mantener un valor aproximado de $1.

Requisitos para Emisores de Stablecoins

A partir de enero de 2027, las empresas deberán calificar como emisores permitidos de stablecoins de pago antes de emitir tales tokens en los Estados Unidos. Los emisores elegibles incluyen subsidiarias bancarias aprobadas, empresas no bancarias calificadas a nivel federal y negocios regulados por el estado que cumplan con los requisitos establecidos. El marco también introduce requisitos para emisores de stablecoins extranjeros que buscan acceso al mercado estadounidense, lo que afectará las estrategias de cumplimiento de empresas como Tether.

Requisitos Centrales de la Ley GENIUS

Uno de los requisitos centrales de la Ley GENIUS es que las stablecoins de pago deben estar respaldadas al menos uno a uno por activos de reserva elegibles. Las reservas permitidas incluyen efectivo, ciertos valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y otros instrumentos altamente líquidos que califiquen. Los emisores también deben cumplir con los requisitos de redención, proporcionando a los tenedores procedimientos definidos para intercambiar stablecoins por la moneda subyacente. Además, el marco introduce estándares de divulgación, informes y gestión de riesgos destinados a mejorar la transparencia.

Impacto en Instituciones Financieras

Estos cambios ya han influido en las instituciones financieras tradicionales. Por ejemplo, BlackRock reestructuró un fondo del mercado monetario para servir a los emisores de stablecoins que buscan inversiones de reserva elegibles. La legislación prohíbe a los emisores de stablecoins de pago pagar intereses o rendimientos a los tenedores únicamente por poseer o usar sus tokens. Sin embargo, el tratamiento de las recompensas proporcionadas por intercambios y otros intermediarios sigue siendo controvertido. Los grupos bancarios han argumentado que las recompensas indirectas podrían competir con los depósitos asegurados, mientras que Coinbase ha abogado por preservar los programas de recompensas de terceros. Este desacuerdo ya ha complicado las negociaciones sobre la legislación relacionada con la estructura del mercado de criptomonedas.

Consideraciones Finales

Es importante destacar que las stablecoins de pago reguladas no son automáticamente equivalentes a los depósitos bancarios asegurados por la FDIC. La aprobación regulatoria no elimina los riesgos asociados con el emisor, la custodia o la redención. La fecha límite de enero crea desafíos prácticos para los emisores existentes que buscan aprobación regulatoria. Según la guía de solicitudes de la OCC, los solicitantes calificados con solicitudes sustancialmente completas pendientes para el 18 de enero pueden solicitar exenciones temporales de ciertos requisitos. Estas exenciones son discrecionales y no pueden durar más de 12 meses. La OCC aún no ha comenzado a aceptar solicitudes, a la espera de la aprobación de los formularios requeridos.

Mientras tanto, se están desarrollando regulaciones separadas contra el lavado de dinero y sanciones, basándose en requisitos anteriores propuestos de verificación de identidad para las stablecoins. El marco también podría expandir las oportunidades para emisores regulados como Anchorage Digital, que ha estado preparando servicios de emisión de stablecoins para empresas de pago.