Что такое закон GENIUS и как изменятся правила для стейблкоинов в США в 2027 году?

Введение нового законодательства о стейблкоинах

Соединенные Штаты готовятся ввести свою первую комплексную федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов, устанавливая новые требования для компаний, выпускающих цифровые токены, обеспеченные долларом, такие как USDC и USDT. Закон GENIUS, подписанный 18 июля 2025 года, вступит в силу 18 января 2027 года.

Основные положения закона GENIUS

Реализация закона следует за окончательным правилом Управления контролера валюты от 21 октября, которое устанавливает стандарты для лицензирования, резервных активов, выкупов и надзора. Этот законопроект представляет собой значительное изменение для отрасли, которая быстро развивается, поскольку банки и компании исследуют инфраструктуру платежей на основе блокчейна.

GENIUS расшифровывается как Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.

Закон создает нормативную базу специально для платежных стейблкоинов, которые являются цифровыми активами, предназначенными для поддержания фиксированной стоимости и функционирования в качестве средства платежа или расчетов. В отличие от Bitcoin, стейблкоин, обеспеченный долларом, как правило, предназначен для того, чтобы оставаться на уровне примерно 1 доллара.

Требования к эмитентам

Начиная с января 2027 года, компании должны будут квалифицироваться как разрешенные эмитенты платежных стейблкоинов, прежде чем выпускать такие токены в Соединенных Штатах. Квалифицированные эмитенты включают одобренные дочерние банки, федерально квалифицированные небанковские компании и соответствующие регулируемые государственные предприятия.

Нормативная база также вводит требования для иностранных эмитентов стейблкоинов, стремящихся получить доступ к рынку США, что повлияет на стратегии соблюдения требований таких компаний, как Tether.

Основные требования к резервам и выкупу

Одним из центральных требований закона GENIUS является то, что платежные стейблкоины должны быть обеспечены как минимум в соотношении один к одному допустимыми резервными активами. Разрешенные резервы включают наличные деньги, определенные краткосрочные ценные бумаги казначейства США и другие квалифицированные высоколиквидные инструменты.

Эмитенты также должны соответствовать требованиям по выкупу, предоставляя держателям определенные процедуры для обмена стейблкоинов на базовую валюту. Нормативная база вводит стандарты раскрытия информации, отчетности и управления рисками, направленные на повышение прозрачности.

Влияние на финансовые учреждения

Эти изменения уже оказали влияние на традиционные финансовые учреждения. BlackRock реорганизовал фонд денежного рынка, чтобы обслуживать эмитентов стейблкоинов, стремящихся к инвестициям в допустимые резервы.

Законодательство запрещает эмитентам платежных стейблкоинов выплачивать проценты или доход держателям только за то, что они владеют или используют свои токены. Однако вопрос о вознаграждениях, предоставляемых биржами и другими посредниками, остается спорным.

Регуляторные риски и освобождения

Важно отметить, что регулируемые платежные стейблкоины не являются автоматически эквивалентом застрахованных депозитов в банках FDIC. Регуляторное одобрение не устраняет риски эмитента, хранения или выкупа.

Январский срок создает практические проблемы для существующих эмитентов, стремящихся получить регуляторное одобрение. Согласно руководству по подаче заявок OCC, квалифицированные заявители с существенно завершенными заявками, ожидающими рассмотрения к 18 января, могут запросить временные освобождения от определенных требований.

Эти освобождения являются дискреционными и могут длиться не более 12 месяцев. OCC еще не начала принимать заявки, ожидая одобрения необходимых форм.

Будущее регулирования стейблкоинов

Тем временем отдельные правила по борьбе с отмыванием денег и санкциям продолжают разрабатываться, основываясь на ранее предложенных требованиях к проверке личности стейблкоинов. Нормативная база также может расширить возможности для регулируемых эмитентов, таких как Anchorage Digital, которые готовят услуги по выпуску стейблкоинов для платежных компаний.