Was ist das GENIUS-Gesetz und wie werden sich die US-Stablecoin-Regeln 2027 ändern?
Erfahren Sie mehr über das GENIUS-Gesetz, ein neues US-Gesetz, das ab Januar 2027 Zahlungstablecoins regulieren wird und Auswirkungen auf Emittenten digitaler Token sowie deren Compliance hat.
Einführung des GENIUS-Gesetzes
Die Vereinigten Staaten bereiten sich darauf vor, ihren ersten umfassenden föderalen regulatorischen Rahmen für Zahlungstablecoins einzuführen, der neue Anforderungen für Unternehmen mit sich bringt, die dollarbesicherte digitale Token wie USDC und USDT ausgeben. Das GENIUS-Gesetz, das am 18. Juli 2025 in Kraft trat, wird am 18. Januar 2027 wirksam.
Regulatorische Rahmenbedingungen
Die Umsetzung folgt der endgültigen Regel des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) vom 21. Oktober, die Standards für Lizenzierung, Reservevermögen, Rücknahmen und Aufsicht festlegt. Diese Gesetzgebung stellt einen bedeutenden Wandel für eine Branche dar, die schnell gewachsen ist, während Banken und Unternehmen die blockchain-basierte Zahlungsinfrastruktur erkunden.
GENIUS steht für "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins". Das Gesetz schafft einen regulatorischen Rahmen speziell für Zahlungstablecoins, die digitale Vermögenswerte sind, die darauf ausgelegt sind, einen festen Wert zu halten und als Zahlungsmittel oder Abrechnung zu fungieren. Im Gegensatz zu Bitcoin ist ein dollarbesicherter Zahlungstablecoin in der Regel so konzipiert, dass er ungefähr 1 US-Dollar wert bleibt.
Qualifikationen und Anforderungen
Ab Januar 2027 müssen Unternehmen im Allgemeinen als zugelassene Emittenten von Zahlungstablecoins qualifiziert sein, bevor sie solche Token in den Vereinigten Staaten ausgeben dürfen. Berechtigte Emittenten sind genehmigte Bankenkonsortien, bundesweit qualifizierte Nichtbankunternehmen und qualifizierte staatlich regulierte Unternehmen.
Der Rahmen führt auch Anforderungen für ausländische Stablecoin-Emittenten ein, die Zugang zum US-Markt suchen, was die Compliance-Strategien von Unternehmen wie Tether beeinflussen könnte. Eine der zentralen Anforderungen des GENIUS-Gesetzes ist, dass Zahlungstablecoins mindestens eins zu eins durch berechtigte Reservevermögen gedeckt sein müssen. Zulässige Reserven umfassen Bargeld, bestimmte kurzfristige US-Staatsanleihen und andere qualifizierte hochliquide Instrumente.
Rücknahme und Transparenz
Emittenten müssen auch Rücknahmeanforderungen erfüllen und den Inhabern definierte Verfahren für den Austausch von Stablecoins gegen die zugrunde liegende Währung bereitstellen. Der Rahmen führt Offenlegungs-, Berichts- und Risikomanagementstandards ein, die darauf abzielen, die Transparenz zu verbessern.
Diese Änderungen haben bereits Einfluss auf traditionelle Finanzinstitute genommen. BlackRock hat einen Geldmarktfonds umstrukturiert, um Stablecoin-Emittenten, die berechtigte Reserveinvestitionen suchen, zu bedienen.
Belohnungen und Wettbewerbsfragen
Die Gesetzgebung verbietet es Emittenten von Zahlungstablecoins, Zinsen oder Erträge an Inhaber allein für den Besitz oder die Nutzung ihrer Token zu zahlen. Die Behandlung von Belohnungen, die von Börsen und anderen Vermittlern bereitgestellt werden, bleibt jedoch umstritten. Bankengruppen haben argumentiert, dass indirekte Belohnungen mit versicherten Einlagen konkurrieren könnten, während Coinbase sich für die Erhaltung von Belohnungsprogrammen Dritter eingesetzt hat.
Diese Meinungsverschiedenheit hat bereits die Verhandlungen über die Gesetzgebung zur Marktstruktur von Kryptowährungen kompliziert.
Risiken und Herausforderungen
Wichtig ist, dass regulierte Zahlungstablecoins nicht automatisch gleichwertig mit FDIC-versicherten Bankeinlagen sind. Die regulatorische Genehmigung beseitigt nicht die Risiken von Emittenten, Verwahrung oder Rücknahme. Die Frist im Januar schafft praktische Herausforderungen für bestehende Emittenten, die eine regulatorische Genehmigung anstreben.
Laut den Antragsrichtlinien der OCC können qualifizierte Antragsteller mit weitgehend vollständigen Anträgen, die bis zum 18. Januar ausstehen, vorübergehende Ausnahmen von bestimmten Anforderungen beantragen. Diese Ausnahmen sind diskretionär und können nicht länger als 12 Monate dauern.
Die OCC hat noch nicht mit der Annahme von Anträgen begonnen, da die erforderlichen Formulare genehmigt werden müssen. In der Zwischenzeit bleiben separate Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche und Sanktionen in der Entwicklung, die auf früheren vorgeschlagenen Anforderungen zur Identitätsüberprüfung von Stablecoins basieren.
Der Rahmen könnte auch die Möglichkeiten für regulierte Emittenten wie Anchorage Digital erweitern, die sich auf die Bereitstellung von Stablecoin-Emissiondiensten für Zahlungsunternehmen vorbereiten.