Aave adopte une proposition de prêt en Bitcoin natif, mais des risques de liquidation cachés demeurent

Aave et l'Emprunt de Stablecoins contre Bitcoin

La proposition d'Aave permettant aux détenteurs d'emprunter des stablecoins contre du Bitcoin natif a franchi son vote de gouvernance préliminaire ARFC le 9 novembre, selon Babylon Labs. Le marché des emprunts nécessite encore une approbation finale avant que les détenteurs puissent l'utiliser sur le mainnet.

Babylon a rapporté un soutien de 100 % pour le plan de connexion de ses Trustless Bitcoin Vaults à Aave V4, et la prochaine étape est une Proposition d'Amélioration Aave (AIP) pour une approbation finale sur la chaîne.

Détails de la Proposition

Selon le changement proposé, le BTC resterait verrouillé sur la blockchain Bitcoin, tandis qu'un enregistrement comptable basé sur Ethereum permettrait à Aave de le reconnaître. Les emprunteurs n'auraient pas besoin de fournir un jeton Bitcoin enveloppé transférable librement.

La proposition de gouvernance établit des lignes de crédit initiales en stablecoins à partir du pool de liquidités du Core Hub d'Aave, avec :

• 8 millions de dollars chacune pour USDT et USDC,
• 1 million pour GHO,
• 2 millions chacune pour USDG et RLUSD.

Un pool de liquidités séparé, le Babylon Hub, permettrait aux fournisseurs de liquidités de choisir une exposition à un collatéral Bitcoin natif, avec ses propres limites.

Recommandations et Risques

Le conseiller en risque LlamaRisk recommande un facteur de collatéral de 78 % pour le BTC natif. L'enregistrement de collatéral lui-même resterait non empruntable, représentant le BTC sécurisant une position. Babylon vise le mainnet pour fin 2026, sous réserve de modifications et de confirmations.

"Garder le BTC sous-jacent sur Bitcoin ne supprime pas le risque de liquidation ou de règlement."

L'enregistrement de collatéral Ethereum serait une unité comptable ERC-20 à transfert restreint, et un emprunteur pourrait toujours perdre le collatéral du coffre par liquidation. La conception conserve également un rôle pour le Wrapped Bitcoin (WBTC).

Liquidation et Règlement

Dans le cadre de la liquidation sans autorisation, BTCVaultSwap emprunterait du WBTC à un Hub Aave pour régler immédiatement avec les liquidateurs. Des arbitragistes autorisés rembourseraient ensuite cette dette et échangeraient le BTC sous-jacent sur plusieurs jours, comme le décrit l'évaluation de LlamaRisk.

Le plafond de tirage proposé pour le Core Hub pour ce lieu de règlement est de 100 WBTC, séparé des lignes de prêt en stablecoins. Les acteurs autorisés peuvent également liquider et échanger des coffres directement sans tirer de liquidités du Hub, bien que des frais ou une compensation pour l'emprunteur puissent encore nécessiter du WBTC.

La liquidation saisit des coffres entiers, même lorsque le règlement de la dette nécessite moins que la pleine valeur BTC d'un coffre, et l'emprunteur reçoit une compensation réduite pour ce reste en BTC enveloppé.

Les emprunteurs potentiels ont encore besoin d'une approbation finale de l'AIP et d'un calendrier de déploiement confirmé avant que ce marché ne passe du soutien de gouvernance à l'accès au mainnet.