Aave genehmigt Vorschlag für native Bitcoin-Kredite, aber versteckte Liquidationsrisiken bleiben bestehen

Aave Vorschlag zur Kreditvergabe mit Bitcoin

Der Vorschlag von Aave, es Inhabern zu ermöglichen, Stablecoins gegen native Bitcoin zu leihen, hat am 9. November die vorläufige ARFC-Governance-Abstimmung laut Babylon Labs bestanden. Der Kreditmarkt benötigt jedoch noch die endgültige Genehmigung, bevor Inhaber ihn im Mainnet nutzen können. Babylon berichtete von 100 % Unterstützung für den Plan, seine Trustless Bitcoin Vaults mit Aave V4 zu verbinden. Der nächste Schritt ist ein Aave Improvement Proposal (AIP) für die endgültige On-Chain-Genehmigung.

Details des Vorschlags

Unter der vorgeschlagenen Änderung würde BTC auf Bitcoin gesperrt bleiben, während ein Ethereum-basiertes Buchhaltungsprotokoll es Aave ermöglichen würde, die Bitcoin-Bestände zu erkennen. Kreditnehmer müssten keinen frei übertragbaren Wrapped Bitcoin-Token bereitstellen. Der Governance-Vorschlag legt anfängliche Stablecoin-Kreditlinien aus Aaves Core Hub-Liquiditätspool von jeweils 8 Millionen USD für USDT und USDC, 1 Million USD für GHO sowie jeweils 2 Millionen USD für USDG und RLUSD fest. Ein separater Liquiditätspool, der Babylon Hub, würde es Liquiditätsanbietern ermöglichen, native Bitcoin-Sicherheiten zu wählen, mit eigenen Limits.

Risiken und Empfehlungen

Der Risiko-Berater LlamaRisk empfiehlt einen Sicherheitenfaktor von 78 % für native BTC. Der Sicherheitenbestand selbst würde nicht leihbar bleiben und repräsentiert BTC, das eine Position absichert. Babylon zielt auf das Mainnet für Ende 2026 ab, vorbehaltlich Änderungen und Bestätigungen. Es wird erwartet, dass der Einsatz mit Einschränkungen für Teilnehmer und Volumen beginnt, wobei ein Zeitplan und ein gestaffelter Rollout-Plan noch folgen müssen. Die aktuelle FAQ leitet Benutzer zu einem öffentlichen Testnet und gibt ein Ziel für das Mainnet im vierten Quartal an.

Liquidationsrisiken

Das Beibehalten des zugrunde liegenden BTC auf Bitcoin beseitigt jedoch nicht das Liquidations- oder Abwicklungsrisiko. Der Ethereum-Sicherheitenbestand wäre eine transferbeschränkte ERC-20-Buchhaltungseinheit, und ein Kreditnehmer könnte dennoch Sicherheiten im Vault durch Liquidation verlieren. Das Design behält auch eine Rolle für Wrapped Bitcoin (WBTC) bei. Unter dem genehmigungslosen Liquidationsweg würde BTCVaultSwap WBTC von einem Aave Hub leihen, um sofort mit Liquidatoren abzurechnen. Genehmigte Arbitrageure würden später diese Schulden zurückzahlen und das zugrunde liegende BTC über mehrere Tage einlösen, wie die Bewertung von LlamaRisk beschreibt.

Abwicklungsdetails

Die vorgeschlagene Core Hub-Ziehobergrenze für diesen Abwicklungsort beträgt 100 WBTC, getrennt von den Stablecoin-Kreditlinien. Genehmigte Akteure können auch Vaults direkt liquidieren und einlösen, ohne Hub-Liquidität in Anspruch zu nehmen, obwohl Gebühren oder Entschädigungen für Kreditnehmer weiterhin WBTC erfordern können. Liquidationen erfassen ganze Vaults, selbst wenn die Tilgung der Schulden weniger als den vollen BTC-Wert eines Vaults erfordert, und der Kreditnehmer erhält eine vergünstigte Entschädigung für den Rest in wrapped BTC. Potenzielle Kreditnehmer benötigen noch die endgültige AIP-Genehmigung und einen bestätigten Rollout-Zeitplan, bevor dieser Markt von der Governance-Unterstützung zum Zugang zum Mainnet übergeht.