Aave approva la proposta di prestito di Bitcoin nativo, ma rimangono rischi di liquidazione nascosti

Proposta di Aave per il Prestito di Stablecoin con Bitcoin Nativo

La proposta di Aave di consentire ai detentori di Bitcoin nativo di prendere in prestito stablecoin ha superato il voto preliminare di governance ARFC il 9 novembre, secondo quanto riportato da Babylon Labs. Tuttavia, il mercato dei prestiti necessita ancora di un'approvazione finale prima che i detentori possano utilizzarlo sulla mainnet.

Babylon ha segnalato un supporto del 100% per il piano di collegare i suoi Trustless Bitcoin Vaults ad Aave V4. Il prossimo passo prevede la presentazione di una Aave Improvement Proposal (AIP) per l'approvazione finale on-chain.

Dettagli della Proposta

Secondo la modifica proposta, il BTC rimarrebbe bloccato su Bitcoin, mentre un registro contabile basato su Ethereum permetterebbe ad Aave di riconoscerlo. I mutuatari non avrebbero bisogno di fornire un token Bitcoin avvolto trasferibile liberamente.

La proposta di governance stabilisce linee di credito iniziali in stablecoin dal pool di liquidità del Core Hub di Aave, pari a:

• 8 milioni di dollari ciascuno per USDT e USDC
• 1 milione per GHO
• 2 milioni ciascuno per USDG e RLUSD

Un pool di liquidità separato, il Babylon Hub, consentirebbe ai fornitori di liquidità di scegliere l'esposizione a garanzie di Bitcoin nativo, con i propri limiti.

Rischi e Raccomandazioni

Il consulente sui rischi LlamaRisk raccomanda un fattore di garanzia del 78% per il BTC nativo. Il registro delle garanzie rimarrebbe non mutuabile, rappresentando il BTC che garantisce una posizione. Babylon punta a lanciare la mainnet entro la fine del 2026, soggetto a cambiamenti e conferme.

L'implementazione iniziale inizierà con restrizioni sui partecipanti e sul volume, con un programma e un piano di rollout graduale ancora da definire. Le attuali FAQ indirizzano gli utenti a una testnet pubblica e forniscono un obiettivo per la mainnet nel quarto trimestre.

Considerazioni Finali

Mantenere il BTC sottostante su Bitcoin non elimina il rischio di liquidazione o di regolamento. Il registro delle garanzie su Ethereum sarebbe un'unità contabile ERC-20 con restrizioni al trasferimento, e un mutuatario potrebbe comunque perdere la garanzia del vault attraverso la liquidazione.

Il design prevede anche un ruolo per il Wrapped Bitcoin (WBTC). Sotto il percorso di liquidazione senza permessi, BTCVaultSwap prenderebbe in prestito WBTC da un Aave Hub per regolare immediatamente con i liquidatori. Gli arbitraggisti autorizzati ripagheranno successivamente quel debito e riscatteranno il BTC sottostante nel corso di diversi giorni, come descritto nella valutazione di LlamaRisk.

Il limite di prelievo proposto per il Core Hub per quel luogo di regolamento è di 100 WBTC, separato dalle linee di prestito in stablecoin. Gli attori autorizzati possono anche liquidare e riscattare i vault direttamente senza attingere alla liquidità del Hub, sebbene le commissioni o il risarcimento del mutuatario possano comunque richiedere WBTC.

La liquidazione sequestra interi vault, anche quando il pagamento del debito richiede meno del valore totale del BTC di un vault, e il mutuatario riceve un risarcimento scontato per quel resto in BTC avvolto.

I potenziali mutuatari devono ancora ottenere l'approvazione finale dell'AIP e un programma di rollout confermato prima che questo mercato possa passare dal supporto della governance all'accesso alla mainnet.