Critique des Modèles de Fonds Tokenisés
Le PDG de Franklin Templeton, Jenny Johnson, a critiqué les modèles de fonds tokenisés de ses concurrents lors de la conférence TOKEN2049 à Singapour. Elle a soutenu que beaucoup de ces modèles ne sont que des « jumeaux numériques » de produits traditionnels, sans exploiter pleinement la blockchain comme couche principale de tenue de registres.
Selon un rapport de Crypto Briefing sur la conférence du 8 octobre, Johnson a mis en contraste les produits BENJI de Franklin Templeton avec d’autres fonds tokenisés, dont les enregistrements de propriété demeurent dans des systèmes conventionnels.
Franklin Templeton a également fait cette distinction dans ses propres recherches, décrivant un « jumeau numérique » comme un token lié à un enregistrement de propriété maintenu hors chaîne, laissant le token comme une simple représentation d’un actif enregistré ailleurs. En revanche, son modèle numériquement natif intègre les informations officielles de transaction et de propriété au sein d’un système basé sur la blockchain.
Lancement et Coûts de BENJI
Franklin Templeton a lancé BENJI en 2021 via le Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, ou FOBXX, devenant ainsi le premier fonds commun de placement enregistré aux États-Unis à utiliser une blockchain publique comme système officiel d’enregistrement pour le traitement des transactions et l’enregistrement de la propriété des actions. Le produit a débuté sur Stellar et s’est depuis étendu à plusieurs réseaux publics.
Johnson a également évoqué les coûts de traitement lors de TOKEN2049, indiquant que le coût de BENJI s’élevait à 1,13 $ par transaction, contre environ 150 $ pour les méthodes traditionnelles. Cependant, une déclaration antérieure de Johnson a révélé que la société avait comparé environ 50 000 transactions à travers son système d’agence de transfert traditionnel et la blockchain Stellar.
Selon le transcript de cet appel, le système traditionnel coûtait environ 1,50 $ par transaction, tandis que le traitement des 50 000 transactions sur Stellar s’élevait à environ 1,13 $ au total.
Rendement et Évaluations
La revendication de rendement seconde par seconde de Franklin est également documentée. Le gestionnaire d’actifs a annoncé sa fonctionnalité de rendement intrajournalier en juin 2025, précisant que le système calcule le rendement proportionnel jusqu’à la seconde lorsqu’un titre tokenisé est transféré entre investisseurs.
Les données actuelles sur la chaîne placent l’opération tokenisée de Franklin Templeton au-dessus des 2,5 milliards de dollars mentionnés plus tôt en 2026. RWA.xyz a évalué les investissements Franklin Templeton Benji à environ 2,60 milliards de dollars en valeur d’actifs distribués au 8 octobre, répartis sur quatre produits.
Développements Institutionnels et Réglementaires
Franklin a intégré ces actions tokenisées dans des arrangements de trading institutionnels. Comme l’a rapporté crypto.news, le déploiement de garantie BENJI sur Bybit permet aux institutions éligibles de mettre en gage des actions de fonds tout en accédant à des lignes de crédit de trading en USDT ou USDC.
Un développement réglementaire américain en août a donné à Franklin Templeton une autre opportunité d’utiliser le fonds sur la chaîne en interne. Le personnel de la SEC a accordé un allégement sans action concernant les arrangements selon lesquels des fonds affiliés de Franklin pourraient investir dans BENJI.
Cet allégement est soumis à des contrôles couvrant l’autorisation, des portefeuilles blockchain séparés, la réconciliation quotidienne, la tenue de registres et des vérifications par des comptables indépendants.
Acquisition et Problèmes Techniques
Franklin Templeton a utilisé BENJI au-delà des souscriptions de fonds et des garanties. Lors de l’annonce de son acquisition du gestionnaire d’investissement crypto 250 Digital en avril, la société a déclaré que les tokens BENJI feraient partie de la considération de paiement.
Un incident concernant le déploiement original de BENJI sur Stellar nécessite un traitement séparé. La Stellar Development Foundation a révélé un bug d’archivage d’état de réseau découvert en octobre 2025, qui avait corrompu 478 entrées de données. La SDF a déclaré que le problème avait été contenu d’ici le 10 octobre et résolu d’ici le 23 octobre.
Le rapport post-mortem officiel n’identifie pas Franklin Templeton ou BENJI parmi les entrées affectées, donc les 478 enregistrements corrompus ne peuvent pas être attribués spécifiquement à BENJI selon les preuves disponibles.
