Chute des Avoirs en ETF Crypto du Dartmouth College
Les avoirs en ETF crypto du Dartmouth College ont chuté de 15 % pour atteindre environ 12,4 millions de dollars au cours du deuxième trimestre, bien que son endowment de 9 milliards de dollars ait maintenu le même nombre d’actions de fonds. Le dépôt soumis jeudi auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a révélé que les administrateurs de Dartmouth détenaient environ 12,4 millions de dollars répartis sur trois fonds crypto cotés aux États-Unis au 30 juin.
Positions Détailées
Dartmouth a déclaré des positions dans le BlackRock iShares Bitcoin Trust, le Grayscale Ethereum Staking ETF et le Bitwise Solana Staking ETF. Grâce à ces trois produits, l’université Ivy League a obtenu une exposition aux prix de Bitcoin, Ether et Solana sans déclarer de propriété directe des tokens.
« La position combinée a diminué d’environ 2,2 millions de dollars, passant de 14,6 millions de dollars à 12,4 millions de dollars. »
La réduction de 15 % provient entièrement des variations des valeurs de marché déclarées des fonds, car Dartmouth a divulgué le même nombre d’actions pour chaque produit aux deux dates de fin de trimestre.
Évaluation des Cryptomonnaies
Au cours des mois suivant la divulgation du premier trimestre de Dartmouth, les trois cryptomonnaies sous-jacentes ont perdu de la valeur. Bitcoin a clôturé le 31 mars à 68 233,31 dollars, tandis qu’Ether a terminé à 2 104,71 dollars et Solana à 83,11 dollars. Au 15 août, Bitcoin se négociait près de 62 976 dollars, soit environ 7,7 % en dessous de sa clôture du 31 mars.
Les valeurs des fonds ne changent pas toujours exactement du même pourcentage que leurs actifs sous-jacents. Les frais, les récompenses de staking, la structure des actions de chaque fonds et les différences entre les heures de clôture du marché peuvent affecter la valeur déclarée.
Déclarations et Régulations
Le dépôt ne montre également pas les prix d’achat de Dartmouth ni n’indique si les positions ont produit un gain ou une perte réalisée. Étant donné qu’aucune action n’a été vendue entre les deux dates de fin de trimestre rapportées, la baisse de 2,2 millions de dollars représente une réduction de la valeur de marché divulguée plutôt que des produits confirmés d’une vente.
Dartmouth a commencé à déclarer des investissements liés aux cryptomonnaies en 2025, la plaçant parmi les premières universités américaines à divulguer une exposition aux actifs numériques par le biais de produits négociés en bourse.
Comparaison avec d’autres Universités
D’autres endowments universitaires ont modifié leurs positions en ETF crypto plutôt que de simplement enregistrer des valorisations plus faibles. Par exemple, la Harvard Management Company a éliminé sa participation dans le BlackRock iShares Ethereum Trust au cours du premier trimestre après avoir déclaré 3 870 900 actions d’une valeur de 86,82 millions de dollars.
« Le dépôt n’a pas précisé pourquoi Harvard a quitté sa position en Ether ou réduit sa participation dans l’ETF Bitcoin. »
Le dépôt de Harvard a montré que l’endowment avait modifié le nombre d’actions qu’il détenait, contrairement au rapport trimestriel de Dartmouth.
