Règle Finale Intérimaire du Ministère du Trésor
Le ministère du Trésor a publié une règle finale intérimaire établissant le processus de certification requis par la loi GENIUS. Dans le cadre de ce dispositif, un émetteur de stablecoin de paiement qualifié par l’État, dont le montant d’émission consolidé ne dépasse pas 10 milliards de dollars, peut choisir la réglementation de l’État si le régime de l’État est jugé substantiellement similaire au cadre fédéral.
Importance du Seuil de 10 Milliards de Dollars
Ce seuil fait de 10 milliards de dollars l’une des lignes de démarcation les plus importantes sur le marché émergent des stablecoins aux États-Unis. Un État ne peut pas simplement créer ses propres règles sur les stablecoins et commencer à superviser les émetteurs. Son régulateur doit soumettre une certification au Comité d’examen de la certification des stablecoins, y compris une explication détaillée de la manière dont ses lois, réglementations et directives exécutoires répondent aux normes fédérales.
Le comité est présidé par le secrétaire au Trésor et comprend également des représentants de la Réserve fédérale et de la FDIC.
L’approbation d’une certification initiale nécessite une détermination unanime que le cadre de l’État répond ou dépasse les normes de la loi GENIUS. Les États doivent ensuite soumettre des recertifications annuelles.
Supervision et Conformité
Cette structure s’appuie sur le cadre plus large des stablecoins aux États-Unis, qui pousse de plus en plus les émetteurs de stablecoins vers une supervision et une conformité de style bancaire. Ce seuil est important car il crée différents chemins réglementaires en fonction de la taille de l’émetteur. Les émetteurs plus petits peuvent rester sous un régime d’État approuvé, tandis que les grandes entreprises de stablecoins devront finalement passer à un chemin uniquement fédéral.
La règle du Trésor exige explicitement que les cadres des États incluent des procédures de transition vers la supervision fédérale. Cela pourrait faire de l’échelle réglementaire elle-même une partie intégrante de la stratégie de croissance d’une entreprise de stablecoin.
Gestion des Réserves
Une entreprise approchant les 10 milliards de dollars en tokens en circulation ne penserait plus seulement aux réserves, à la distribution et aux paiements. Elle devrait également se préparer à un régime de supervision potentiellement différent. L’explication de Coinpaper sur les réserves des stablecoins montre pourquoi cela est crucial : une fois que les émetteurs atteignent une échelle de plusieurs milliards de dollars, la gestion des réserves, la liquidité de rachat et la garde deviennent systématiquement plus importantes.
