L'IA vise le pouvoir des mineurs de Bitcoin, mais les contrats révèlent qui est réellement rémunéré

Transformation des mines de Bitcoin en centres de données d'IA

Les mineurs de Bitcoin ont passé des années à sécuriser de l'électricité bon marché, à construire des sous-stations et à négocier les connexions au réseau nécessaires pour alimenter leurs opérations. Aujourd'hui, les entreprises d'IA souhaitent tant ces connexions qu'elles sont prêtes à transformer des mines vieillissantes en biens immobiliers précieux. Les ASIC, qui minent le Bitcoin, sont pratiquement inutiles pour entraîner des modèles d'IA, mais les terrains, les sous-stations et les accords d'énergie qui les entourent pourraient faire gagner des années d'attente aux développeurs de centres de données.

Investissements et stratégies des entreprises

SWI Group a pris le contrôle du mineur de Bitcoin Genesis Digital Assets plus tôt cette année et a annoncé une augmentation de capital de 800 millions d'euros le 12 octobre pour développer son activité d'infrastructure d'IA. Deux semaines plus tard, il a lancé SWI Compute, révélant environ 1 milliard de dollars de commandes d'équipements NVIDIA et ses premiers clients, certains contrats étant encore en cours de finalisation. Dans le cadre de cette levée de fonds, Genesis devient partie d'un pari beaucoup plus important sur la vente de puissance de calcul plutôt que sur le minage de BTC. C'est un échange irrésistible sur le papier : prendre une propriété industrielle construite pour consommer d'énormes quantités d'électricité et donner cette électricité à des clients prêts à payer considérablement plus pour cela.

Défis de la conversion

Cependant, il est important de noter que transformer des installations de minage de Bitcoin en centres de données d'IA ne se résume pas à brancher des ordinateurs différents sur le mur. La conversion nécessite des rénovations extensives, un refroidissement capable de gérer un matériel beaucoup plus dense, un réseau sophistiqué, un financement de construction et des clients prêts à s'engager sur le produit fini. Jusqu'à ce que l'installation soit opérationnelle, les revenus promis ne sont que cela : une promesse.

Les accords de Core Scientific avec le fournisseur de cloud IA CoreWeave montrent où va l'argent.

CoreWeave aide à financer la construction mais récupère une partie de cette contribution par le biais de crédits de loyer, tandis que Core Scientific emprunte des milliards, construit les installations et risque des pénalités pour livraison tardive. C'est ainsi qu'une propriété minière peut devenir beaucoup plus précieuse sans que son propriétaire ne reçoive quoi que ce soit de proche de cette valeur : l'électricité attire les clients, mais les contrats déterminent qui est payé.

État du marché et perspectives

Le minage de Bitcoin est une affaire impitoyable. Les opérateurs utilisent des ordinateurs spécialisés connus sous le nom d'ASIC, en compétition pour des récompenses de blocs dont la valeur dépend du prix du Bitcoin et de l'efficacité des machines par rapport au reste du réseau. Ils nécessitent beaucoup de puissance pour fonctionner, quel que soit le marché, ce qui signifie que les entreprises font face aux mêmes factures dans les marchés haussiers et baissiers.

La première vague de mineurs publics était considérée comme des paris sur le Bitcoin à effet de levier que les institutions pouvaient facilement faire lorsque l'accès au BTC était difficile ou impossible. Mais le marché est une maîtresse dure, et ces entreprises ne ressemblent maintenant plus à des paris sur le Bitcoin à effet de levier. La concurrence accrue et la soif insatiable d'IA ont poussé beaucoup d'entre elles à devenir des propriétaires de centres de données.

Évaluation des infrastructures

Le dépôt de Core Scientific pour le deuxième trimestre met un prix sur l'ancienne activité qui perd son attrait. Au cours du premier trimestre, l'entreprise a amorti 266,5 millions de dollars d'équipements de minage et d'infrastructures alors que les prix du Bitcoin, les revenus de minage par unité de puissance de calcul et les valeurs des équipements d'occasion se détérioraient. Pendant ce temps, sa nouvelle activité de colocation d'IA produisait déjà des revenus. L'opération de minage de l'entreprise a perdu de l'argent au niveau du bénéfice brut tandis que l'hébergement d'IA a généré une marge brute positive.

Conclusion

Les mineurs de Bitcoin ont vraiment quelque chose que les développeurs d'IA désirent désespérément, et les connexions électriques existantes pourraient valoir beaucoup plus dans une nouvelle utilisation que dans les opérations de minage pour lesquelles elles ont été sécurisées. L'erreur ici est de traiter cette valeur potentielle comme si elle appartenait automatiquement aux actionnaires du mineur. Entre la connexion au réseau et le paiement final du client se trouvent des entreprises de construction, des fournisseurs de matériel, des locataires et des créanciers, chacun avec son propre contrat et sa propre réclamation sur l'économie.