Accesso ai Futures Perpetui su Bitcoin ed Ether
La Singapore Exchange (SGX) ha ottenuto l’autorizzazione dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) per offrire agli investitori istituzionali statunitensi accesso diretto ai suoi futures perpetui su Bitcoin ed Ether, aprendo i suoi attuali libri degli ordini di derivati crittografici alle aziende di trading americane.
Dettagli dell’Autorizzazione
KC Lam, responsabile dei derivati crittografici del gruppo SGX, ha dichiarato a CoinDesk che l’autorizzazione della CFTC è stata concessa ai sensi della Regolamentazione 48.10, consentendo alle istituzioni statunitensi di negoziare prodotti che in precedenza non erano disponibili per loro. “Ai sensi della sentenza della Regolamentazione 48.10, abbiamo ottenuto l’autorizzazione dalla CFTC per aprire i nostri prodotti crittografici all’accesso istituzionale statunitense. In precedenza, i partecipanti statunitensi non potevano negoziare questi contratti, ma ora possono”, ha affermato Lam.
Caratteristiche dei Futures
L’approvazione si applica ai futures perpetui su Bitcoin di SGX, noti come BTP, e ai futures perpetui su Ether, denominati ETP. Entrambi i prodotti sono stati negoziati da fine novembre 2025 e operano senza una data di scadenza. La Regolamentazione 48.10 fornisce un percorso per un Foreign Board of Trade, un mercato estero riconosciuto dalla CFTC, per offrire ai partecipanti statunitensi qualificati accesso diretto al suo sistema di trading elettronico.
Impatto sul Mercato
Lam ha descritto l’autorizzazione come “un traguardo importante” che collega i partecipanti della finanza tradizionale statunitense che negoziano futures crittografici con i pool di liquidità asiatici. Ha affermato che il percorso normativo aiuta a stabilire i derivati crittografici come una classe di attivi regolamentata.
L’accesso statunitense arriva mentre i futures perpetui regolamentati stanno guadagnando terreno nel paese. A maggio, la CFTC ha approvato il primo futuro perpetuo su Bitcoin regolamentato per la quotazione su un mercato statunitense, aprendo un percorso domestico per un tipo di contratto che era stato concentrato su piattaforme crittografiche offshore.
Volume di Trading e Partecipazione Istituzionale
Dalla loro introduzione nel novembre 2025, i futures perpetui su Bitcoin ed Ether di SGX hanno generato un volume di trading cumulativo di 5,8 miliardi di dollari, equivalente a circa 400.000 lotti. Il volume medio giornaliero tra i due contratti ha raggiunto 1.300 lotti, corrispondenti a 19 milioni di dollari, ad agosto. Bitcoin ha rappresentato l’83% del volume medio di trading giornaliero dalla sua nascita e il 66% dell’interesse aperto in sospeso.
“A differenza dei mercati nativi delle criptovalute, dove la volatilità improvvisa può attivare liquidazioni automatiche, il nostro framework di rischio tradizionale utilizza margin call e garanzie aggiuntive per prevenire chiusure involontarie delle posizioni durante i picchi di mercato”, ha affermato Lam.
Struttura di Rischio e Garanzie
SGX separa le funzioni di trading e clearing come parte della sua struttura di rischio. I membri di clearing si trovano tra l’exchange e i clienti partecipanti e fungono da strato intermedio per la gestione del rischio. “Instradando le operazioni attraverso i membri di clearing che fungono da buffer di rischio intermedio, rispecchiamo l’infrastruttura collaudata dei mercati tradizionali di futures e materie prime”, ha affermato Lam.
L’exchange non accetta stablecoin come garanzia per i suoi contratti perpetui in criptovaluta, poiché possono perdere il loro peg durante i periodi di volatilità di mercato. I contratti di SGX utilizzano invece benchmark sviluppati congiuntamente con CoinDesk Indices.
Prospettive Future
SGX prevede di andare oltre i perpetui sviluppando futures e opzioni su Bitcoin ed Ether con scadenza. “Il prossimo passo nella nostra pipeline è il lancio di futures e opzioni con scadenza per Bitcoin ed Ethereum”, ha affermato Lam. Costruire l’infrastruttura necessaria per questi prodotti rappresenta il principale lavoro tecnico, secondo Lam.
“Prevediamo di ampliare la nostra offerta, ma stiamo seguendo un approccio disciplinato e graduale”, ha concluso Lam.
