Introduzione
Il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute ha superato la commissione con un ampio consenso, ma il suo calendario si presenta sfavorevole. Undici mesi dopo che la Camera lo ha approvato e un anno dopo che il GENIUS Act ha dimostrato che il Congresso poteva legiferare sulle criptovalute, il Digital Asset Market Clarity Act è più vicino a diventare legge di qualsiasi altro disegno di legge sulla struttura del mercato nella storia americana, ma anche più vicino a una possibile morte legislativa.
Avanzamento del Disegno di Legge
Il 14 maggio 2026, la Commissione Bancaria del Senato ha avanzato il disegno di legge con un voto di 15 a 9, con tutti e tredici i repubblicani uniti a due democratici. L’industria delle criptovalute ha festeggiato per circa un giorno prima che la seconda parte della frase affondasse: entrambi i voti democratici sono stati accompagnati da avvertimenti espliciti che il supporto della commissione non garantiva il sostegno in aula. Il disegno di legge deve ancora essere fuso con il testo di un’altra commissione, e il calendario del Senato, tra ora e la pausa di agosto, è un ingorgo di scadenze che non hanno nulla a che fare con le criptovalute.
Richiesta di Approvazione
NUOVO: L’industria delle criptovalute chiede l’approvazione del Clarity Act dopo la sua approvazione bipartisan da parte della Commissione Bancaria del Senato. Il disegno di legge stabilirebbe protezioni per i consumatori per 67 milioni di americani che usano criptovalute per pagare bollette, inviare denaro alla famiglia e costruire indipendenza finanziaria. Gli stessi sostenitori del disegno di legge ora descrivono la finestra in settimane.
Storia Legislativa
La storia legislativa è importante qui perché spiega sia il slancio che la fragilità. La Camera ha approvato il suo CLARITY Act nel luglio 2025 con un margine bipartisan, consegnando al Senato un quadro finito per dividere la supervisione delle criptovalute tra la SEC e la CFTC. Il Senato, come spesso accade, ha rifiutato il testo della Camera e ha iniziato a costruire il proprio.
I senatori Tim Scott e Cynthia Lummis hanno rilasciato una bozza di discussione nel luglio 2025; la Commissione Bancaria ha seguito con una bozza di 182 pagine del suo Responsible Financial Innovation Act a settembre.
Compromessi e Dispute
Il testo decisivo è arrivato il 12 maggio: un disegno di legge di 309 pagine contenente i compromessi che hanno reso possibile il voto di markup. Un ulteriore pezzo di storia plasma tutto: il precedente del GENIUS Act. La legislazione sulle stablecoin approvata nel luglio 2025 ha assemblato all’incirca la stessa coalizione di cui questo disegno di legge ha bisogno, dimostrando che i voti esistono per la legge sulle criptovalute quando gli irritanti vengono levigati.
Disposizioni Chiave del Disegno di Legge
Il testo del 12 maggio ripaga una lettura più attenta, perché diverse delle sue disposizioni hanno ricevuto quasi nessuna copertura rispetto alle loro conseguenze. Al centro del disegno di legge rimane il regolamento giurisdizionale: un quadro che decide quali beni digitali rientrano nella giurisdizione della CFTC come merci, quali rimangono titoli sotto la SEC, e come i beni si muovono tra le categorie man mano che le loro reti si decentralizzano.
Attorno a quel nucleo, il testo di maggio ha aggiunto quattro cose:
- Un compromesso sui rendimenti delle stablecoin.
- Un quadro per i protocolli di trading DeFi.
- Un porto sicuro per l’insolvenza per le transazioni di beni digitali.
- Una sezione rafforzata sulla finanza illecita.
Pressioni e Lobbying
NUOVO: Le principali aziende di criptovalute inviano una lettera congiunta esortando il Congresso a includere protezioni legali per gli sviluppatori nel Clarity Act. I firmatari includono a16z, Aave, 1inch, Block, BitGo, Aptos, Zcash, Solana, Galaxy, Ledger, Kraken, Uniswap, Coinbase, Hyperliquid e molti altri.
Ciò che il testo non contiene è la disposizione su cui tutti stanno discutendo. La sezione sui conflitti di interesse che limita i funzionari governativi dal trarre profitto dalle criptovalute si trova al di fuori della giurisdizione della Commissione Bancaria e deve entrare nel disegno di legge più avanti nel processo.
Prospettive Future
La finestra è reale, ma è una finestra per il disegno di legge giusto. Prima di qualsiasi voto in aula, deve avvenire un passaggio procedurale con sostanza reale: il testo della Commissione Bancaria deve essere unificato con le disposizioni della CFTC della Commissione Agricoltura in un unico pacchetto.
La matematica procedurale complica la pressione. Un disegno di legge di queste dimensioni ha bisogno di tempo in aula misurato in giorni anche con cooperazione. La finestra di due mesi, esaminata da vicino, è più simile a quattro o cinque settimane di accesso plausibile in aula, condiviso con tutto il resto.
Conclusione
Il CLARITY Act ha una finestra di due mesi, ma la finestra non è una cosa sola. È una sequenza di porte, e il disegno di legge deve passare attraverso ognuna di esse prima che il calendario si chiuda. A partire dall’11 giugno 2026, lo stato legislativo cambia settimanalmente; verifica lo stato attuale prima di fare affidamento su questa mappa.
