Avvertimenti sulla Governance delle Stablecoin
Il governatore della Banca d’Inghilterra, Andrew Bailey, ha avvertito che i regolatori internazionali potrebbero trovarsi di fronte a una difficile confrontazione con gli Stati Uniti riguardo alla governance delle stablecoin nei sistemi di pagamento globali. Durante una conferenza tenutasi venerdì, Bailey ha dichiarato che le stablecoin funzionerebbero correttamente nei pagamenti internazionali solo se i regolatori riuscissero a concordare su standard comuni, aggiungendo che le discussioni con l’amministrazione statunitense potrebbero trasformarsi in un “prossimo confronto“.
Dominanza delle Stablecoin Ancorate al Dollaro
I commenti di Bailey giungono mentre l’amministrazione Trump continua a sostenere l’adozione delle stablecoin attraverso il GENIUS Act, che ha stabilito un quadro normativo per gli emittenti negli Stati Uniti. Attualmente, le stablecoin ancorate al dollaro statunitense dominano il settore, con i dati di CoinGecko che valutano il mercato a oltre 317 miliardi di dollari. La maggior parte delle principali stablecoin è legata al dollaro e si basa su riserve come titoli di Stato e contante detenuto in dollari.
Rischi per la Stabilità Finanziaria
I regolatori al di fuori degli Stati Uniti, compresi i funzionari nel Regno Unito, hanno ripetutamente avvertito che le stablecoin potrebbero rappresentare rischi per il sistema bancario se la supervisione rimane troppo leggera. In qualità di presidente del Financial Stability Board, Bailey ha affermato di considerare le stablecoin come un potenziale rischio per la stabilità finanziaria. Durante la conferenza, ha sottolineato che alcune stablecoin potrebbero non essere facilmente riscattabili in contante senza passare attraverso gli scambi di criptovalute, il che potrebbe generare problemi durante i periodi di stress di mercato.
Proposte Normative della Banca d’Inghilterra
Le preoccupazioni sulla convertibilità hanno influenzato le proposte normative della Banca d’Inghilterra. Nei documenti di consultazione pubblicati nel novembre 2025, la banca centrale ha proposto limiti temporanei di 20.000 sterline per le singole detenzioni di stablecoin e di 10 milioni di sterline per i saldi aziendali, come parte del suo piano per le stablecoin ancorate alla sterlina. Secondo la proposta della Banca d’Inghilterra, gli emittenti sarebbero tenuti a mantenere il 40% delle loro riserve come depositi non remunerati presso la banca centrale, mentre il restante 60% potrebbe essere investito in debito governativo britannico a breve termine.
Controllo Statale e Rischi di Mercato
Bailey ha ripetutamente messo in discussione se le stablecoin potessero indebolire il controllo statale sulla moneta se crescessero senza forti salvaguardie. Lo scorso anno, ha affermato che le stablecoin “devono mantenere il loro valore nominale” perché sono progettate per funzionare come moneta e strumenti di pagamento. Le osservazioni di venerdì hanno toccato anche i flussi transfrontalieri. Bailey ha avvertito che se le stablecoin in dollari, difficili da riscattare, si diffondono a livello internazionale, paesi come il Regno Unito potrebbero trovarsi a dover assorbire la pressione dei riscatti durante un panico di mercato.
“Sappiamo cosa accadrebbe se ci fosse una corsa su una stablecoin; tutte verrebbero qui,” ha dichiarato Bailey, secondo Reuters.
Legislazione sulle Criptovalute negli Stati Uniti
Preoccupazioni simili sono emerse a Washington durante le negoziazioni sulla legislazione sulle criptovalute. I gruppi bancari statunitensi hanno esortato i legislatori a vietare alle piattaforme di criptovalute di offrire rendimenti sulle stablecoin, sostenendo che tali prodotti potrebbero competere con i depositi bancari mentre operano al di fuori delle regole bancarie tradizionali. I negoziatori non sono riusciti a raggiungere un accordo completo dopo mesi di colloqui. L’ultima bozza del disegno di legge sulla struttura del mercato del Senato vieta i premi sui saldi inattivi delle stablecoin, consentendo comunque alle piattaforme di fornire altri programmi di incentivazione per i clienti.
Il Comitato Bancario del Senato, che ha rinviato un voto sulla legislazione all’inizio di quest’anno, è programmato per tenere una sessione di markup giovedì.
