Анализ Закона CLARITY
Аналитики Bernstein Circle заявили, что компромисс по доходности Закона CLARITY блокирует возможность конкурентам-эмитентам стейблкоинов соперничать по ставкам. Они отметили, что данный компромисс структурно благоприятствует Circle Internet Group, завершая то, что они описали как надвигающуюся «гонку ставок» среди стейблкоинов.
Процесс принятия закона
Запись появилась через несколько дней после того, как законопроект прошел через Комитет по банковскому делу Сената с результатом 15-9. Компромисс запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать доходность, экономически эквивалентную банковским депозитам, при этом сохраняя вознаграждения, связанные с торговлей и платежами.
Влияние на рынок стейблкоинов
Bernstein утверждает, что формулировка защищает модель роста USDC. Общее предложение стейблкоинов, обеспеченных долларом, на этой неделе превысило 300 миллиардов долларов, при этом Tether и USDC контролируют примерно 97% рынка. Скорректированный месячный объем транзакций достиг около 15 триллионов долларов, что ставит годовые потоки близко к 100 триллионам долларов.
Доля рынка и прогнозы
Доля рынка USDC в скорректированных объемах транзакций выросла с 41% до 60% по сравнению с прошлым годом. Аналитики Bernstein во главе с Гаутамом Чхугани написали, что компромисс
«укрепляет стейблкоины как платежные инструменты, а не как замену депозитам.»
Инфраструктура и рекомендации
Bernstein также выделил растущую инфраструктуру платежей Circle, включая переводы USDC без комиссии, протокол x402 и блокчейн ARC. ARC использует USDC в качестве родного газа в рамках архитектуры, которую компания назвала «квантово-готовой».
Банк сохранил рейтинг «Выше рынка» и целевую цену в 190 долларов на акции Circle, что подразумевает примерно 67% роста от закрытия на уровне 114 долларов в пятницу. Bernstein также оставил рекомендацию «Выше рынка» для Coinbase с целевой ценой в 330 долларов.
Заключение
Circle не выплачивает пассивную доходность по USDC напрямую. Партнеры, такие как Coinbase, вместо этого используют схемы распределения и программы вознаграждений, связанные с использованием USDC, структуры, которые компромисс Закона CLARITY оставляет нетронутыми. Закон CLARITY теперь направляется на голосование в полном составе Сената, которое требует 60 голосов. Палата представителей должна согласовать любые различия, прежде чем законопроект достигнет стола президента Трампа для подписи.
