Монеты конфиденциальности на регулируемых рынках
Монеты конфиденциальности находят своё место на регулируемых инвестиционных рынках, несмотря на то, что прямой доступ к их базовым активам становится всё сложнее. ETF Grayscale на Zcash теперь торгуется на NYSE Arca, в то время как крупные централизованные биржи сокращают поддержку Monero и других криптовалют, ориентированных на конфиденциальность. Последнее обновление THORChain демонстрирует, как децентрализованная инфраструктура может помочь преодолеть этот разрыв в доступе.
Два направления конфиденциальности в криптовалюте
Конфиденциальность в криптовалюте движется в двух направлениях одновременно. С одной стороны, она входит в финансовый мейнстрим. ETF Grayscale на Zcash, ZCSH, начал торговаться на NYSE Arca 25 августа. Grayscale описал его как первый продукт, торгуемый на бирже, который предлагает прямую экспозицию к Zcash (ZEC). Фонд предоставляет инвесторам в США способ получить доступ к ZEC через обычный брокерский счёт, не требуя открытия счёта на криптобирже, управления приватными ключами или хранения активов в личном кошельке.
С другой стороны, прямые покупка, продажа и перемещение монет конфиденциальности стали более сложными на нескольких рынках. Централизованные биржи убрали активы или ограничили доступ к ним, поскольку регуляторы применяют более строгие стандарты по борьбе с отмыванием денег. Это противоречие трудно не заметить: Уолл-стрит теперь может упаковать экспозицию к активу, ориентированному на конфиденциальность, внутри регулируемого фонда, в то время как части крипторынка становятся менее готовыми или менее способными поддерживать базовые монеты.
Обновление THORChain и его значение
Обновление THORChain v3.20 имеет значение в этом контексте. Оно заложило техническую основу для нативных обменов Monero (XMR) и Zcash наряду с такими активами, как Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и стейблкоины. Однако после обновления THORChain сообщила, что запуск Monero и Zcash был отложен, пока участники сосредоточились на стабильности сети. Интерфейс протокола для поддерживаемых кросс-цепочных сделок доступен через его нативную платформу обмена, при этом доступ к XMR и ZEC зависит от их окончательной активации.
Сложности с Monero
Monero предоставляет самый ясный пример того, как криптовалюта без разрешений может оставаться функциональной, несмотря на то, что к ней становится труднее добраться. Binance убрала XMR в феврале 2024 года, в то время как OKX также прекратил поддержку торговых пар с Monero. Kraken позже остановил торговлю XMR и депозиты для клиентов в Европейской экономической зоне, ссылаясь на изменения в регулировании. Эти решения не закрыли Monero: блокчейн продолжал обрабатывать транзакции, и пользователи всё ещё могли отправлять XMR между совместимыми кошельками. Изменился лишь доступ к услугам, которые многие люди используют для входа или выхода из рынка.
Конфиденциальность и регуляция
Monero по умолчанию является приватным. Его дизайн скрывает отправителя, получателя и сумму транзакции. Поддерживающие видят эти защиты как цифровой эквивалент конфиденциальности, доступной при оплате наличными. Однако такой дизайн создаёт проблемы для централизованных бирж, ответственных за проверки клиентов, мониторинг транзакций и контроль за отмыванием денег. Биржи могут испытывать трудности с получением информации, ожидаемой регуляторами, когда детали транзакции скрыты на уровне протокола.
Европа делает этот конфликт более явным. Регламент Европейского Союза по борьбе с отмыванием денег касается криптоаккаунтов, которые позволяют анонимизировать транзакции или делать их труднее отслеживаемыми, включая «монеты, повышающие анонимность». Регламент должен вступить в силу с июля 2027 года. Его положения предотвратят возможность для поставщиков услуг криптоактивов поддерживать анонимные счета или счета, которые позволяют скрывать транзакции с помощью таких активов.
ETF Grayscale и его ограничения
ETF Grayscale на ZCSH предоставляет регулируемую ценовую экспозицию к Zcash, но владение акцией ETF не является тем же самым, что и владение ZEC или использование его функций конфиденциальности в цепочке. Блокчейн может оставаться без разрешений на уровне протокола, в то время как на практике его использование становится сложным. Кто-то всё ещё может получать и отправлять XMR через сеть Monero. Более крупная проблема возникает, когда этот человек хочет перейти от XMR к Bitcoin, Ethereum или стейблкоину, не используя централизованную службу, которая поддерживает обе стороны сделки.
Нативная кросс-цепочная ликвидность
Нативная кросс-цепочная ликвидность предлагает другой путь. THORChain предназначен для обмена активами через их оригинальные блокчейны, вместо того чтобы требовать от пользователей перемещения обернутых представлений на отдельную сеть. В рамках запланированных интеграций монет конфиденциальности пользователи смогут перемещаться между нативными XMR или ZEC и поддерживаемыми криптоактивами без предварительного депозита своих средств на централизованной бирже.
THORChain уже тестировал нативные обмены Monero до v3.20. Как сообщалось в Crypto.news в июне, протокол заявил, что обмены XMR работали от начала до конца в тестировании, и поддержка Zcash последует.
Задержка, объявленная после v3.20, показывает, что техническая подготовка не гарантирует немедленной доступности для публики. Кросс-цепочные системы должны управлять отдельными сетями, ликвидными пулами и рисками безопасности, в то время как активы, ориентированные на конфиденциальность, могут добавлять дополнительные операционные и регуляторные вопросы. THORChain заявил, что задержка запуска даст участникам больше времени для подготовки интеграций Monero и Zcash.
Риски и ответственность пользователей
Нативные обмены могут снизить зависимость от централизованных посредников, хотя пользователи всё равно должны учитывать риски ликвидности, сети и реализации. Zcash делает разделение между доступом к регулируемым инвестициям и конфиденциальностью в цепочке ещё более ясным. В отличие от Monero, Zcash позволяет пользователям выбирать между прозрачными и защищёнными транзакциями. Согласно документации проекта, прозрачные адреса раскрывают информацию о транзакциях публично, в то время как защищённые адреса предназначены для защиты финансовых деталей.
ETF Grayscale не предоставляет инвесторам доступ к ни одному из типов транзакций. ZCSH держит ZEC, чтобы отслеживать рыночную стоимость актива, в то время как инвесторы покупают и продают акции фонда через фондовую биржу. Таким образом, продукт приносит экономику монеты конфиденциальности в регулируемую инвестиционную структуру США, не предоставляя акционерам его базовые функции конфиденциальности.
Заключение
Запланированная поддержка XMR и ZEC от THORChain находится между этими двумя рынками. Версия 3.20 также восстановила поддержку Solana, Base и BNB и представила ликвидность, принадлежащую протоколу, и стабильный резерв. Тем не менее, интеграции монет конфиденциальности более показательны, поскольку они решают проблему доступа, созданную вне базовых блокчейнов. Централизованные биржи предлагают поддержку клиентов, каналы фиатных платежей и защиту аккаунтов, которые децентрализованные протоколы могут не предоставлять. Они также остаются ответственными за соблюдение законов каждой юрисдикции, в которой они работают.
Децентрализованные системы убирают некоторых из этих посредников, но возлагают на пользователей большую ответственность. Человек, делающий нативный обмен, должен управлять совместимым кошельком, проверять адреса и понимать, что транзакции могут быть необратимыми. Ликвидность и цены исполнения также могут отличаться от тех, что доступны на крупной бирже.
Регуляторные вопросы останутся, даже если протокол сам по себе не требует учётной записи. Пользователи всё равно несут ответственность за соблюдение законов, правил отчётности и налоговых требований, которые применяются в их стране. Ни одно из этих ограничений не меняет центральную проблему: криптовалюта доступна лишь частично, когда её сеть остаётся онлайн, но основные маршруты, соединяющие её с более широким рынком, исчезают. Монеты конфиденциальности теперь испытывают значение финансов без разрешений. Если регулируемые биржи решат, что не могут поддерживать определённые активы, доступ либо продолжит сокращаться, либо децентрализованная инфраструктура предоставит другой путь. THORChain готовится предложить этот путь, хотя его обмены Monero и Zcash должны сначала перейти от технической подготовки к стабильному публичному запуску.
