Einführung in Privatsphäre-Coins
Privatsphäre-Coins gewinnen zunehmend an Bedeutung in regulierten Investmentmärkten, auch wenn der direkte Zugang zu ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten schwieriger wird. Grayscale’s Zcash ETF wird nun an der NYSE Arca gehandelt, während große zentralisierte Börsen die Unterstützung für Monero und andere auf Privatsphäre fokussierte Kryptowährungen reduziert haben. Das neueste Upgrade von THORChain zeigt, wie dezentrale Infrastruktur helfen könnte, diese Zugangslücke zu schließen.
Die doppelte Bewegung der Privatsphäre im Krypto-Bereich
Die Privatsphäre im Krypto-Bereich bewegt sich gleichzeitig in zwei Richtungen. Einerseits tritt sie in den finanziellen Mainstream ein. Grayscale’s Zcash ETF, ZCSH, begann am 25. August an der NYSE Arca zu handeln. Grayscale beschreibt es als das erste börsengehandelte Produkt, das eine direkte Exposition gegenüber Zcash (ZEC) bietet. Der Fonds ermöglicht US-Investoren, über ein reguläres Brokerage-Konto ZEC-Exposition zu erhalten, ohne ein Krypto-Börsenkonto eröffnen, private Schlüssel verwalten oder den Vermögenswert in einer persönlichen Wallet halten zu müssen.
Andererseits ist der direkte Kauf, Verkauf und Transfer von Privatsphäre-Coins in mehreren Märkten schwieriger geworden. Zentralisierte Börsen haben Vermögenswerte entfernt oder den Zugang eingeschränkt, während die Regulierungsbehörden strengere Standards zur Bekämpfung von Geldwäsche anwenden. Der Widerspruch ist schwer zu übersehen: Wall Street kann jetzt eine Exposition gegenüber einem auf Privatsphäre fokussierten Vermögenswert in einem regulierten Fonds bündeln, während Teile des Krypto-Marktes weniger bereit oder weniger in der Lage sind, die zugrunde liegenden Coins zu unterstützen.
THORChain und die Zukunft der Privatsphäre-Coins
Das Upgrade v3.20 von THORChain ist in diesem Zusammenhang von Bedeutung. Die Veröffentlichung legte die technische Grundlage für native Monero (XMR) und Zcash Swaps neben Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Stablecoins. THORChain gab jedoch nach dem Upgrade bekannt, dass die Einführung von Monero und Zcash verzögert wurde, während sich die Mitwirkenden auf die Stabilität des Netzwerks konzentrierten. Die Schnittstelle des Protokolls für unterstützte Cross-Chain-Handels ist über die native Swap-Plattform verfügbar, wobei der Zugang zu XMR und ZEC von ihrer endgültigen Aktivierung abhängt.
Monero und die Herausforderungen der Zugänglichkeit
Monero bietet das klarste Beispiel dafür, wie eine genehmigungsfreie Kryptowährung betriebsfähig bleiben kann, während sie schwerer zugänglich wird. Binance entfernte XMR im Februar 2024, während auch OKX die Unterstützung für Monero-Handelspaare einstellte. Kraken stoppte später den XMR-Handel und die Einzahlungen für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum und verwies auf regulatorische Änderungen. Diese Entscheidungen haben Monero nicht abgeschaltet. Die Blockchain verarbeitete weiterhin Transaktionen, und Benutzer konnten XMR weiterhin zwischen kompatiblen Wallets senden. Was sich änderte, war der Zugang zu den Dienstleistungen, die viele Menschen nutzen, um in den Markt ein- oder auszutreten.
Monero ist standardmäßig privat. Sein Design verbirgt den Absender, den Empfänger und den Transaktionsbetrag. Unterstützer sehen diesen Schutz als das digitale Äquivalent zur Privatsphäre, die beim Bezahlen mit Bargeld verfügbar ist. Dasselbe Design schafft Probleme für zentralisierte Börsen, die für Kundenprüfungen, Transaktionsüberwachung und Geldwäschekontrollen verantwortlich sind. Börsen könnten Schwierigkeiten haben, die Informationen zu sammeln, die von den Regulierungsbehörden erwartet werden, wenn Transaktionsdetails auf Protokollebene verborgen sind.
Regulatorische Herausforderungen in Europa und den USA
Europa macht diesen Konflikt direkter. Die Anti-Geldwäsche-Verordnung der Europäischen Union befasst sich mit Krypto-Konten, die Transaktionen anonymisieren oder schwerer nachverfolgen lassen, einschließlich durch „anonymitätsverbessernde Coins“. Die Verordnung soll ab Juli 2027 gelten. Ihre Bestimmungen werden Krypto-Asset-Dienstleistern verbieten, anonyme Konten oder Konten zu führen, die eine Transaktionsverschleierung durch solche Vermögenswerte ermöglichen.
Die USA haben kein identisches landesweites Verbot für den Handel mit Privatsphäre-Coins eingeführt. Dennoch bedeutet die begrenzte Unterstützung durch große Börsen, dass amerikanische Benutzer möglicherweise weniger Optionen haben als Inhaber von breiter gelisteten Vermögenswerten. Grayscale’s ZCSH bietet regulierte Preisexposition gegenüber Zcash, aber der Besitz eines ETF-Anteils ist nicht dasselbe wie das Halten von ZEC oder die Nutzung seiner Privatsphäre-Funktionen on-chain. Eine Blockchain kann auf Protokollebene genehmigungsfrei bleiben, während sie in der Praxis schwer zu nutzen wird.
Die Rolle von THORChain in der dezentralen Infrastruktur
Jemand könnte weiterhin XMR über das Monero-Netzwerk empfangen und senden. Das größere Problem tritt auf, wenn diese Person von XMR in Bitcoin, Ethereum oder einen Stablecoin wechseln möchte, ohne einen zentralisierten Dienst zu nutzen, der beide Seiten des Handels unterstützt. Native Cross-Chain-Liquidität bietet einen weiteren Weg. THORChain ist so konzipiert, dass Vermögenswerte über ihre ursprünglichen Blockchains ausgetauscht werden, anstatt dass Benutzer gewickelte Darstellungen auf ein separates Netzwerk verschieben müssen. Unter den geplanten Integrationen von Privatsphäre-Coins könnten Benutzer zwischen nativen XMR oder ZEC und unterstützten Krypto-Vermögenswerten wechseln, ohne zuvor ihre Mittel bei einer zentralisierten Börse einzuzahlen. Sie müssten kein Börsenkonto erstellen oder die Verwahrung für den Handel aufgeben.
THORChain hatte bereits native Monero-Swaps vor v3.20 getestet. Wie crypto.news im Juni berichtete, sagte das Protokoll, dass XMR-Swaps von Ende zu Ende in Tests funktionierten und dass die Unterstützung für Zcash folgen würde. Die nach v3.20 angekündigte Verzögerung zeigt, dass technische Vorbereitungen keine sofortige öffentliche Verfügbarkeit garantieren. Cross-Chain-Systeme müssen separate Netzwerke, Liquiditätspools und Sicherheitsrisiken verwalten, während auf Privatsphäre fokussierte Vermögenswerte weitere betriebliche und regulatorische Fragen aufwerfen können. THORChain sagte, dass die verzögerte Einführung den Mitwirkenden mehr Zeit geben würde, um die Integrationen von Monero und Zcash vorzubereiten. Native Swaps können die Abhängigkeit von zentralisierten Intermediären verringern, obwohl Benutzer weiterhin Liquiditäts-, Netzwerk- und Implementierungsrisiken berücksichtigen müssen.
Zcash und die Unterschiede in der Privatsphäre
Zcash macht die Trennung zwischen reguliertem Investitionszugang und on-chain Privatsphäre noch klarer. Im Gegensatz zu Monero ermöglicht Zcash den Benutzern, zwischen transparenten und geschützten Transaktionen zu wählen. Laut der Dokumentation des Projekts legen transparente Adressen Transaktionsinformationen öffentlich offen, während geschützte Adressen dazu gedacht sind, finanzielle Details zu schützen. Grayscale’s ETF gibt den Investoren keinen Zugang zu beiden Transaktionstypen. ZCSH hält ZEC, um den Marktwert des Vermögenswerts zu verfolgen, während Investoren Anteile des Fonds über eine Wertpapierbörse kaufen und verkaufen. Das Produkt bringt daher die Ökonomie eines Privatsphäre-Coins in eine regulierte US-Investitionsstruktur, ohne den Aktionären die zugrunde liegenden Privatsphäre-Funktionen zu geben. Grayscale’s frühere Einreichungen deuteten auch darauf hin, dass der Fonds transparente Verwahrung anstelle von geschützten Adressen verwenden würde.
Fazit: Die Zukunft der Privatsphäre-Coins
Für Investoren ist dieser Unterschied wichtig. ZCSH bietet Preisexposition und Brokerage-Komfort, nicht private Zahlungen oder direkte Teilnahme am Zcash-Netzwerk. Die Ankunft des ETFs stellt dennoch eine bemerkenswerte Veränderung darin dar, wie die traditionelle Finanzwelt mit auf Privatsphäre fokussierten Vermögenswerten umgeht. Crypto.news berichtete zuvor, dass Grayscale’s Umwandlung einem SEC-Einreichungsprozess folgte, der im Mai begann. Der Start stellte ZEC neben andere Krypto-Vermögenswerte, die über regulierte US-börsengehandelte Produkte verfügbar sind.
Gleichzeitig zeigen die Ablistungen von Börsen, dass die regulatorische Akzeptanz nicht einheitlich ist. Behörden und Finanzunternehmen können ein transparentes Investitionsvehikel, das an einen Privatsphäre-Coin gebunden ist, zulassen, während sie sich mit dem direkten Zugang zu seinen Transaktionsfunktionen unwohl fühlen. Die geplante Unterstützung von XMR und ZEC durch THORChain liegt zwischen diesen beiden Märkten. Version 3.20 stellte auch die Unterstützung für Solana, Base und BNB wieder her und führte Protocol-Owned Liquidity und eine Stable Reserve ein. Dennoch sind die Integrationen von Privatsphäre-Coins aufschlussreicher, da sie ein Zugangsproblem ansprechen, das außerhalb der zugrunde liegenden Blockchains geschaffen wurde.
Zentralisierte Börsen bieten Kundensupport, Fiat-Zahlungskanäle und Kontoschutz, die dezentrale Protokolle möglicherweise nicht bieten. Sie sind auch weiterhin dafür verantwortlich, die Gesetze jeder Gerichtsbarkeit, in der sie tätig sind, einzuhalten. Dezentrale Systeme entfernen einige dieser Intermediäre, legen jedoch mehr Verantwortung auf die Benutzer. Eine Person, die einen nativen Swap durchführt, muss eine kompatible Wallet verwalten, Adressen überprüfen und verstehen, dass Transaktionen möglicherweise nicht umkehrbar sind. Liquidität und Ausführungspreise können auch von denen abweichen, die an einer großen Börse verfügbar sind.
Regulatorische Fragen werden bestehen bleiben, selbst wenn das Protokoll selbst kein Konto erfordert. Benutzer sind weiterhin dafür verantwortlich, die Gesetze, Berichterstattungsregeln und Steueranforderungen zu befolgen, die in ihrem Land gelten. Keine dieser Einschränkungen ändert das zentrale Problem: Eine Kryptowährung ist nur teilweise zugänglich, wenn ihr Netzwerk online bleibt, aber die Hauptwege, die sie mit dem breiteren Markt verbinden, verschwinden.
Privatsphäre-Coins testen jetzt die Bedeutung von genehmigungsfreier Finanzen. Wenn regulierte Börsen entscheiden, dass sie bestimmte Vermögenswerte nicht unterstützen können, wird der Zugang entweder weiterhin schrumpfen oder dezentrale Infrastruktur wird einen anderen Weg bieten. THORChain bereitet sich darauf vor, diesen Weg anzubieten, obwohl seine Monero- und Zcash-Swaps zuerst von technischer Grundlage zu einer stabilen öffentlichen Einführung übergehen müssen.
