Чешский центральный банк тестирует DLT-облигации, исключая стейблкоины

Введение

Губернатор Чешского национального банка Алеš Михл заявил о намерении сделать деньги центрального банка основой для расчетов по токенизированным ценным бумагам. Это может ограничить доступ институциональных инвесторов к платежным балансам, связанным со стейблкоинами.

Заявление и тестирование

Он озвучил эту позицию 10 ноября, когда банк объявил о завершении небольших тестов облигаций и операций репо. Если подходящие учреждения смогут осуществлять платежи через инфраструктуру, использующую деньги центрального банка, то такие сделки не будут создавать спрос на стейблкоины.

Однако ЧНБ не уточнил, какой именно денежный инструмент использовался в пилотном проекте, поэтому последствия для конкуренции остаются неопределенными.

Возможности для частных эмитентов

Возможности для частных эмитентов зависят от того, кто предоставляет платежный актив и будут ли облигации перемещены на распределенные реестры. ЧНБ сообщил о завершенных переводах, покупках и продажах с оплатой, а также о сделках репо в октябре и ноябре.

По данным банка, расчет был практически мгновенным, но объем транзакций составил всего десятки тысяч крон. В своей речи 10 ноября Михл назвал коммерческий банк Česká spořitelna контрагентом, указал номинальную стоимость каждой облигации в 10 000 CZK и сообщил, что также были протестированы процентные выплаты.

Инфраструктура и доступ

Облигации использовали инфраструктуру Центрального депозитария ценных бумаг Праги с применением технологии распределенного реестра (DLT). ЧНБ утверждает, что только одобренные финансовые учреждения могут получить доступ к сети, а записи транзакций видны только контрагентам.

Цель Михла — создать гораздо более крупный рынок активов, деноминированных в кронах, которые легче покупать и продавать, чем немецкие бунды. Это амбициозная задача, выходящая за рамки небольшого теста.

Эксперименты и будущее

Годом ранее CNB Lab начал тестирование Bitcoin, долларового стейблкоина и токенизированного депозита. Общие рекомендации по переводу депозитария описывают, как покупатель оплачивает свой денежный счет. Получение денег инициирует перевод ценных бумаг и генерацию платежного поручения для продавца.

Кредитование продавца затем зависит от банка-получателя, его поддержки мгновенных платежей и времени перевода.

Презентация директора по регулированию платежей ЧНБ Михала Водражки 5 ноября сообщила, что расчет в деньгах ЧНБ на DLT еще не доступен. Это произошло за пять дней до объявления о тестировании облигаций, которое не уточняло, изменились ли денежные условия.

Евросистема и рынок токенизированных активов

Евросистема запустила Pontes 21 сентября, чтобы обеспечить расчеты по оптовым токенизированным активам в деньгах центрального банка. Начальная группа участников рынка и операторов DLT завершила процесс подключения, ожидается, что к сети подключатся и другие учреждения.

Pontes соединяет платформы DLT рынка с TARGET Services Евросистемы, и доступность все еще расширяется. В речи 29 октября ЕЦБ описал планы по значительно более длительному времени работы к середине 2027 года и круглосуточной доступности в 2028 году.

Заключение

Где подходящий покупатель может использовать подключенную инфраструктуру расчетов центрального банка, покупка токенизированных ценных бумаг не обязательно требует частного расчетного токена. Если эта инфраструктура станет более доступной и удобной, это может сузить потенциальный рынок для остатков стейблкоинов, используемых для оплаты ценных бумаг.

Чешская сеть ограничила институциональный доступ, в то время как Pontes расширяет свои услуги поэтапно. Следующий значимый тест для Михла — это то, как деньги центрального банка становятся доступными для этих сделок, для каких учреждений и в какие часы.

Если вокруг публичных расчетных денег разовьется более крупный рынок токенизированных крон, то больше активности с ценными бумагами может появиться без необходимости в частных расчетных токенах.