Введение
Fidelity приняла решение добавить стейкинг Ethereum и квартальные денежные распределения в свой фонд Fidelity Ethereum, сумма которого составляет $898 миллионов.
Структура стейкинга
Трасту разрешено ставить до 100% своего ETH в нормальных условиях. Заявление, поданное в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 11 августа, подтверждает, что Fidelity внесла изменения в регистрационное заявление фонда, чтобы включить стейкинг, что позволит FETH зарабатывать вознаграждения от эфира, уже находящегося в трасте.
Fidelity планирует начать стейкинг как можно скорее после вступления в силу проспекта. В соответствии с предложенной структурой Fidelity не придется ставить минимальное количество ETH фонда. Хотя до 100% может быть выделено валидаторам в нормальных условиях, часть эфира останется доступной для выкупов, расходов фонда, распределений и управления ликвидностью.
Определение нормальных условий
В заявлении нормальные условия определяются как периоды, когда Ethereum работает без существенных сбоев, активность по выкупу остается в ожидаемых пределах, и никакое чрезвычайное событие не требует от Fidelity удержания дополнительного ETH вне стейкинга.
Операторы узлов
Как только Fidelity решит, сколько ETH можно ставить, хранители фонда будут работать с выбранными операторами узлов, чтобы разместить активы в валидаторах Ethereum. Хранители сохранят контроль над приватными ключами, в то время как операторы узлов будут управлять инфраструктурой валидаторов, необходимой для участия в сети Ethereum с доказательством доли.
Fidelity назвала Blockdaemon, Figment и Galaxy Digital Trading Cayman своими предполагаемыми операторами узлов. Распределение между ними будет зависеть от таких факторов, как практики безопасности, операционный опыт, технологии и концентрация ETH фонда у отдельных операторов.
Вознаграждения от стейкинга
Вознаграждения от стейкинга будут обременены фиксированной комиссией в 15%, которая будет распределена между спонсором, хранителями и операторами узлов. FETH сохранит остальные 85%, согласно заявлению. После уплаты этих сборов вознаграждения сначала будут использоваться для оплаты сборов спонсора или других расходов и обязательств траста, затем для квартальных распределений акционерам, требований по выкупу и дополнительного стейкинга.
Сравнение с Morgan Stanley
Эта схема отличается от модели стейкинга, предложенной Morgan Stanley в июне. Как сообщалось в crypto.news в то время, Morgan Stanley внесла изменения в свои предложенные ETF на Ethereum и Solana, чтобы 95% вознаграждений от стейкинга оставались внутри трастов, в то время как поставщики стейкинга и хранители получали оставшиеся 5%.
Ожидания и риски
На 18 мая примерно 3,64 миллиона ETH ожидали активации валидатора в очереди Ethereum, что, по оценкам управляющего активами, может означать ожидание около 63 дней, прежде чем вновь внесенные ETH начнут зарабатывать вознаграждения от стейкинга.
Для акционеров FETH доход от стейкинга в конечном итоге будет конвертирован из ETH в доллары США.
Fidelity заявила, что вознаграждения будут накапливаться в эфире до объявления даты учета, после чего контрагент по торговле продаст ETH, доступный для распределения, до даты платежа. В нормальных условиях фонд ожидает производить эти денежные распределения ежеквартально.
Управление рисками ликвидности
Fidelity также создала программу управления рисками ликвидности, которая включает ежедневный мониторинг доступных активов и ежегодный обзор ее Комитетом по управлению справедливой стоимостью и рисками ликвидности. Возможные источники ликвидности, указанные в заявлении, включают кредитные соглашения, переводы позиций валидаторов третьим лицам, соглашения о задержке расчетов и, с учетом нормативных ограничений, токены ликвидного стейкинга или другие методы на основе смарт-контрактов для доступа к ставленному ETH.
Заключение
Fidelity заявила, что FETH не заключал кредитное соглашение на дату проспекта. Когда нестейкнутого ETH недостаточно для завершения выкупа в срок, Fidelity может продлить период расчетов, ожидая выхода эфира из валидаторов. Если выкуп в натуральной форме все еще не может быть завершен в разумный продленный срок, спонсор может вместо этого выплатить часть или весь выкуп наличными на основе индекса цены ETH фонда на соответствующую дату заказа.
